Власнички ризик премија
Премија на капитални ризик односи се на вишак приноса који улагање у тржиште акција обезбеђује преко степена без ризика. Овај вишак приноса надокнађује инвеститоре за преузимање релативно већег ризика улагања у капитал. Величина премије варира у зависности од нивоа ризика одређеног портфеља и такође се временом мења како флуктуира тржишни ризик. По правилу, висока ризична улагања надокнађују се већом премијом.
1:38Власнички ризик премија
БРЕАКИНГ ДОВН Екуити Риск Премиум
Премија на капитални ризик заснива се на идеји о измени ризика и награде. Као количина која гледа унапред, премија на капитални ризик је теоретска и не може се тачно знати, јер нико не зна како ће одређена акција, корпа акција или берза у целини функционисати у будућности. Може се проценити као назадна количина посматрањем перформанси акција на тржишту акција и државних обвезница током одређеног периода, на пример, од 1970. до данас. Процјене, међутим, јако варирају у зависности од временског оквира и начина израчуна.
Неки економисти тврде да, иако одређена тржишта у одређеним временским периодима могу показати значајну премију на капитални ризик, то, у ствари, није уопштавајући концепт. Они тврде да је превише фокусирања на конкретне случајеве - нпр. Америчко тржиште акција у прошлом веку - статистичку посебност чинило економским законом. На примјер, неколико берзи је пропало током година, на пример, усмереност на историјски изузетно америчко тржиште може да искриви слику. Овај фокус је познат као пристрасност преживелих.
Процена премије на капитални ризик
Већина економиста се слаже да је концепт премије на капитални ризик валидан: дугорочно, тржиште више надокнађује инвеститоре за преузимање већег ризика од улагања у акције. Како тачно израчунати ову премију, спорно је. Истраживање академских економиста даје просечни распон од 3–3, 5% за једногодишњи хоризонт, а 5–5, 5% за хоризонт од 30 година. У међувремену, финансијски менаџери процењују премију на 5, 6% у односу на трезорске записе (америчке државне обавезе са роковима доспећа краћом од једне године) и 3, 8% на државне обвезнице (рочности веће од 10 година).
У другој половини 20. века дошло је до релативно високе премије на капитални ризик, преко 8% према неким прорачунима, насупрот нешто мање од 5% у првој половини века. С обзиром да се век завршио на висини дот-цом балона, овај произвољни прозор можда није идеалан.
Израчунавање премије на капитални ризик
Да бисмо израчунали премију на капитални ризик, можемо почети са моделом цене капиталних средстава (ЦАПМ), који се обично пише:
Р а = Р ф + β а (Р м - Р ф )
где:
Р а = очекивани поврат инвестиције у „а“
Р ф = стопа приноса без ризика
β а = бета од "а"
Р м = очекивани повраћај тржишта
У контексту премије на капитални ризик, а је капитална инвестиција неке врсте, попут 100 акција блуе-цхип акција или диверзификовани портфељ акција. Ако једноставно говоримо о берзи (а = м), тада је Р а = Р м . Бета коефицијент је мерило волатилности акција или ризика у односу на тржиште; волатилност тржишта је условно постављена на 1, па ако је а = м, тада је β а = β м = 1. Р м - Р ф познат је као тржишна премија; Р а - Р ф је премија на ризик. Ако је а улагање у капитал, тада је Р а - Р ф премија за капитални ризик; ако је а = м, тада су тржишна премија и премија на капитал на ризик исти.
Једнаџба за премију на капитални ризик тада је једноставно преобликовање ЦАПМ-а:
Власнички ризик Премиум = Р а - Р ф = β а (Р м - Р ф )
Ово резимира теорију која стоји иза премије на капитални ризик, али у пракси се постављају питања. Ако уместо да израчунамо очекиване стопе приноса, желимо да укључимо историјске стопе поврата и користимо их за процену будућих стопа, израчунавање је прилично једноставно. Ако, међутим, покушавамо да рачунамо на будућност, поставља се питање: како процените очекивану стопу приноса?
Један од метода је употреба дивиденди за процену дугорочног раста, преправком Гордоновог модела раста:
к = Д / П + г
где:
к = очекивани принос, изражен у процентима (ова вредност може се израчунати за Р а или Р м )
Д = дивиденда по акцији
П = цена по акцији
г = годишњи раст дивиденди, изражен у процентима
Друга је употреба раста зарада, а не раст дивиденди. У овом моделу, очекивани принос је једнак приносу зараде, реципрочном односу П / Е.
к = Е / П
где:
к = очекивани поврат
Е = касна зарада од дванаест месеци по акцији
П = цена по акцији
Недостатак оба ова модела је тај што они не узимају у обзир процену, односно претпостављају да цене акција никада нису тачне. С обзиром на то да у скоријој прошлости можемо приметити бум и попрсје на берзи, овај недостатак није безначајан.
Коначно, стопа приноса без ризика обично се израчунава америчким државним обвезницама, јер имају занемарљиве шансе за неплаћање. То може значити трезорске записе или трезорске обвезнице. За постизање стварне стопе приноса, односно прилагођене за инфлацију, најлакше је користити државне хартије од вредности трезора (ТИПС), које су заштићене од инфлације, јер оне већ представљају инфлацију. Важно је такође приметити да ниједна од ових једнаџби не укључује пореске стопе, које могу драматично изменити приносе.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.