Главни » брокери » Фама и француски трофакторски модел

Фама и француски трофакторски модел

брокери : Фама и француски трофакторски модел
Шта је модел Фама и Француски три фактора?

Фама и француски трофакторски модел (или француски модел Фама укратко) је модел цене имовине развијен 1992. године који се проширује на модел одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ) додавањем фактора ризика величине и фактора ризика фактору тржишног ризика у ЦАПМ. Овај модел узима у обзир чињеницу да вредности и залихе малог прекривања редовито надмашују тржишта. Укључивањем ова два додатна фактора, модел се прилагођава овој тенденцији надмоћности која се сматра бољом алатком за оцењивање перформанси менаџера.

Кључне Такеаваис

  • Француски трофазни модел Фама је модел одређивања имовине који се проширује на модел одређивања цене капиталних средстава додавањем фактора ризика величине и фактора вредности факторима тржишног ризика.
  • Модел су развили нобеловци Еугене Фама и његов колега Кеннетх Френцх у деведесетима.
  • Модел је у основи резултат економетричне регресије историјских цена акција.

Формула за француски модел Фама је:

Формула француског модела. Инвестопедиа

Где:

  • Р то је укупан поврат акција или портфеља, и у тренутку т;
  • Р фт је стопа поврата без ризика у времену т;
  • Р Мт је укупни поврат портфеља на тржишту у тренутку тл
  • Р ит - Р фт очекује се вишак приноса;
  • Р Мт - Р фт је вишак приноса на тржишном портфељу (индексу);
  • СМБ т је премија величине (мала минус велика); и
  • ХМЛ т је премија вредности (висока минус минус).
  • β 1, 2, 3 односе се на коефицијенте фактора.
1:31

Фама и француски трофакторски модел

Како функционише француски модел Фама

Нобеловац Еугене Фама и истраживач Кеннетх Френцх, бивши професори на пословној школи Универзитета у Чикагу Боотх, покушали су боље измерити приносе на тржишту и, путем истраживања, открили су да вредности вредности надмашују раст залиха. Слично томе, акције са малим капиталом имају тенденцију да надмаше залихе великог обима. Као алат за процену, перформанси портфеља са великим бројем малих залиха или вредности залиха били би нижи од резултата ЦАПМ-а, јер се трофакторни модел прилагођава према доле за посматране перформансе залиха мале вредности и вредности.

Фама и француски модел имају три фактора: величину фирми, вредности књиге и тржишта и вишак приноса на тржишту. Другим речима, три коришћена фактора су СМБ (мали минус велики), ХМЛ (висок минус минус мали) и принос портфеља умањен за приносе без ризика. СМБ рачуни за јавно трговачке компаније са малим тржишним ограничењима које стварају већи поврат, док ХМЛ рачуне за залихе вредности са високим омјером књиге и тржишта које стварају већи принос у односу на тржиште.

Доста се расправља о томе да ли је тенденција постигнућа због ефикасности тржишта или неефикасности на тржишту. У прилог тржишној ефикасности, учинак се генерално објашњава вишком ризика са којим се суочавају вредности и акције са малим капиталом као резултат њихових већих трошкова капитала и већег пословног ризика. У прилог тржишној неефикасности, учинак се објашњава од стране учесника на тржишту који погрешно процењују вредност ових компанија, што дугорочно обезбеђује вишак приноса како се вредност прилагођава. Инвеститори који се претплате на доказе које пружа Хипотеза ефикасног тржишта (ЕМХ) су вероватније да ће се сложити са ефикасношћу.

Шта француски модел Фама значи за инвеститоре

Фама и Французи истакли су да инвеститори морају бити у могућности да се ослободе ванредне краткорочне нестабилности и периодичне неучинковитости, која би се могла појавити у кратком времену. Улагачи са дугорочним временским хоризонтом од 15 година или више биће награђени за краткорочне губитке. Користећи хиљаде насумичних портфеља акција, Фама и Французи су спровели студије како би тестирали свој модел и установили да када се фактори величине и вредности комбинују са бета фактором, они могу да објасне чак 95% приноса у разноликом портфељу акција.

С обзиром на способност да објасне 95% приноса портфеља у односу на тржиште у целини, инвеститори могу да конструишу портфељ у коме ће добити просечан очекивани принос према релативним ризицима које они преузимају у својим портфељима. Главни фактори који покрећу очекиване приносе су осетљивост на тржиште, осетљивост на величину и осетљивост на вредности вредности, мерено пропорцијом књиге и тржишта. Сваки додатни просечни очекивани повраћај може се приписати неценовном или несистематичном ризику.

Фама и француски модел пет фактора

Истраживачи су протеклих година проширили трофакторски модел тако да укључују и друге факторе. Они укључују "замах", "квалитет" и "ниску волатилност", између осталих. Фама и Французи су током 2014. године свој модел прилагодили петим факторима. Уз оригинална три фактора, нови модел додаје концепт да компаније које пријављују веће будуће зараде имају већи принос на тржишту акција, фактор који се назива и профитабилност. Пети фактор, који се назива инвестиција, односи се на концепт унутрашњих инвестиција и приноса, сугеришући да ће компаније које усмеравају профит ка великим пројектима раста вероватно доживети губитке на берзи.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Разумевање високог минуса ниског (ХМЛ) Високог минуса ниског (ХМЛ), који се такође назива премијом вредности, један је од три фактора који се користе у Фама-француском трофакторском моделу. више Мали минус велики (СМБ) Мали минус велики (СМБ) један је од три фактора у Фама / француском моделу одређивања цена акција, који се користи за објашњавање приноса портфеља. више Дефиниција залиха мале вредности Деоница мале вредности су акције у компанији са малом тржишном капитализацијом, али тај термин се такође односи на акције које се тргују по или испод њене књиговодствене вредности. више Дефиниција више фактора Модел с више фактора користи своје факторе у својим прорачунима за објашњење тржишних појава и / или равнотежних цијена имовине. више Разумевање теорије арбитражних цена Теорија цена арбитражног поступка је модел цена који предвиђа поврат користећи однос између очекиваног приноса и макроекономских фактора. више Дефиниција за одређивање Бенцхмарк дефиниција Стандард је стандард на основу којег се могу мерити перформансе менаџера хартија од вредности, узајамног фонда или инвестиција. више партнерских веза
Рецоммендед
Оставите Коментар