Осигурана стопа финансирања преко ноћи (СОФР)
Обезбеђена стопа финансирања преко ноћи или СОФР је утицајна каматна стопа коју банке користе за цену деривата и кредита деноминираних у америчким доларима. Дневни СОФР заснован је на трансакцијама на тржишту откупа државне благајне, гдје инвеститори нуде банкама преко ноћи кредите потпомогнуте средствима обвезница. Њујоршка федерална резерва започела је с објављивањем течаја у априлу 2018., као дио напора за замјену ЛИБОР-а, дугогодишње референтне стопе која се користи широм свијета.
Кључне Такеаваис
- Дневна осигурана ноћна стопа финансирања заснива се на трансакцијама на тржишту откупа државне благајне, гдје инвеститори нуде банкама преко ноћи кредите потпомогнуте средствима обвезнице.
- СОФР се сматра повољнијим за ЛИБОР јер се заснива на подацима о трансакцијама са репо тржишта Треасури, где се свакодневно врши обимно трговање.
- Очекује се да ће прелазак на СОФР утицати на неке кредите са променљивом стопом, као што су приватни студентски зајмови и хипотеке подесиве стопе, али неће директно утицати на кредите с фиксном стопом.
- Док СОФР постаје референтна стопа за деривате и кредите деноминиране у доларима, друге земље су тражиле своје алтернативне стопе.
Осигурана стопа финансирања преко ноћи (СОФР) у односу на ЛИБОР
Од свог оснивања средином 1980-их, лондонска међубанкарска понуђена стопа (ЛИБОР) била је најнижа каматна стопа на коју инвеститори и банке вежу уговоре о кредиту. Састоји се од пет валута, одређује се израчунавањем просечне каматне стопе по којој се велике банке широм света позајмљују једна од друге.
Међутим, након финансијске кризе 2008. године, регулатори су постали опрезни да се превише ослањају на тај одређени критеријум. За први, ЛИБОР се у великој мери заснива на проценама глобалних банака које су анкетиране, а не нужно и на стварним трансакцијама.
Лоша страна давања банкама те географске ширине постала је очита у 2012. години, када је откривено да је више десетина финансијских институција измамило своје податке како би искористило веће профите од деривативних производа заснованих на ЛИБОР-у. Штавише, банкарска регулатива након финансијске кризе значила је да се догађа мање међубанкарског задуживања. Неки званичници су изразили забринутост да је ограничена количина трговинске активности камату учинила још мање поузданом.
Један од разлога за СОФР: Британски регулатор који саставља ЛИБОР стопе каже да више неће бити потребно да банке достављају информације о међубанкарском кредитирању након 2021. године.
Историја осигуране стопе финансирања преко ноћи (СОФР)
Британски регулатор који саставља ЛИБОР стопе каже да више неће тражити од банака да достављају информације о међубанкарском кредитирању након 2021. године. То је послало развијене земље широм света да пронађу алтернативну референтну стопу која би га на крају могла заменити.
У 2017. години, Федералне резерве су основале Одбор за алтернативну референтну стопу, који се састоји од неколико великих банака, како би одабрао алтернативну референтну стопу за Сједињене Државе. Комитет је изабрао СОФР, стопа преко ноћи, као ново мјерило за уговоре у деноминацијама.
За разлику од ЛИБОР-а, постоји велико трговање на репо тржишту трезора - отприлике 1.500 пута већег од међубанкарских зајмова од 2018. године - теоретски га чини тачнијим показатељем трошкова задуживања. Поред тога, заснива се на подацима из проматраних трансакција, а не на процијењеним стопама задуживања, као што је то понекад случај са ЛИБОР-ом.
Чимбеници преласка на СОФР
За сада ће коегзистирати ЛИБОР и СОФР. Међутим, очекује се да ће потоњи заменити ЛИБОР у наредних неколико година као доминантно мерило за деривате и кредитне производе деноминиране у доларима.
Прелазак на нову референтну стопу укључује значајне потешкоће, будући да су у 2018. години били отворени уговори засновани на ЛИБОР-у у износу од око 200 билиона долара. Неки од њих нису доспјели до одласка ЛИБОР-а у пензију.
Поновно одређивање цене уговора је сложено, јер две камате имају неколико важних разлика. На пример, ЛИБОР представља необезбеђене кредите, док је СОФР, који представља кредите подржане трезорским обвезницама, практично безризична стопа.
Поред тога, ЛИБОР у ствари има 35 различитих стопа, покривајући пет валута и седам различитих рочности. До сада, СОФР објављује само једну стопу на основу искључиво кредита за преко ноћи.
Остале земље су тражиле сопствене алтернативе ЛИБОР-у. Уједињено Краљевство је одабрало СОНИА, каматну стопу преко ноћи, као своју референтну вредност за наредне уговоре засноване на штерлингу. Европска централна банка одлучила је да користи ЕОНИА, која је заснована на неосигураним преконоћним кредитима, док ће Јапан користити сопствену стопу, која се зове ТОНАР.
Разумевање улоге СОФР-а у банкарском систему
Бенцхмарк каматне стопе, као што је СОФР, су кључне за трговање дериватима - нарочито каматне стопе, које корпорације и друге странке користе за управљање каматним ризиком и спекулирање о променама трошкова позајмљивања.
Замјене каматних стопа су уговори у којима странке размјењују камате с фиксном стопом за плаћања с промјењивом каматном стопом. У свапу "ванилија", једна страна пристаје да плати фиксну каматну стопу, а у замену страна прималац пристаје да плати променљиву каматну стопу на основу СОФР (стопа може бити већа или нижа од СОФР, на основу кредитног рејтинга странке и каматне услове).
У овом случају, исплатилац користи када каматне стопе порасту, јер је вредност долазних плаћања заснованих на СОФР-у сада већа, иако су трошкови плаћања фиксне стопе супротној страни остали исти. Инверзија се догађа када стопе опадају.
Иако ће прелазак на СОФР имати највећи утицај на тржиште деривата, стопа ће такође имати важну улогу у производима за потрошачки кредит - укључујући неке хипотеке подесиве стопе и приватне зајмове за студенте - као и на дужничке инструменте попут комерцијалног папира. У случају хипотеке са прилагодљивом стопом заснованом на СОФР-у, кретање референтне стопе одређује колико ће зајмопримци платити након завршетка периода фиксне камате њиховог зајма. Ако је СОФР виши када се кредит „ресетира“, власници кућа ће такође плаћати вишу стопу.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.