Проблем са супституцијом имовине

Шта је проблем замене имовине

У традиционалном сценарију проблема са супституцијом имовине, менаџмент компаније вољно обмањује другу замењујући имовину (или пројекте) вишег квалитета са имовином слабијег квалитета (или пројектима), након што је већ извршена кредитна анализа. На пример, компанија би могла да прода пројекат са малим ризиком да би добила повољне услове од кредитора, након финансирања из кредита, средства би могла да искористи за ризична подухвата, према томе, преносећи непредвиђени ризик на повериоце.

Питање се своди на пребацивање ризика: када дође до замјене имовине, менаџери доносе претјерано ризичне инвестиционе одлуке којима се максимизира вриједност власника удјела на штету интереса власника дугова.

РЈЕШАВАЊЕ ДОЉЕ Проблем са супституцијом

Проблем са супституцијом имовине указује на сукобе између акционара и повериоца. Пошто повериоци имају потраживање у току зараде фирме, у случају банкрота имају потраживање од његове имовине. Међутим, акционари заједничког капитала имају контролу (преко управљачке контроле) одлука које утичу на ризичност предузећа. Стога, повјериоци делегирају овласти доношења одлука неком другом, стварајући потенцијални сукоб с агенцијама. Погледајте и проблем главних заступника.

Повериоци позајмљују новац по стопама заснованим на перципираном ризику фирме у тренутку продужења кредита, а који заузврат управља:

• Ризик постојеће имовине фирме
• Сва очекивања у вези с ризиком будућих додавања имовине
• Постојећа структура капитала
• Сва очекивања која се односе на потенцијалне будуће промене структуре капитала

Пример проблема са супституцијом имовине

Замислите да фирма позајмљује новац, затим продаје релативно сигурну имовину и улаже новац у средства за нови пројекат који је далеко ризичнији. Нови пројекат могао би бити изузетно профитабилан, али може довести и до финансијских невоља или чак банкрота. Ако је ризичан пројекат успешан, већина користи за власнике удела у власништву капитала, јер се приноси кредитора фиксирају по првобитној стопи ниског ризика. Међутим, ако пројекат није успео, власници обвезница узимају губитак.

У овом случају, потраживање акционара од компаније која се базира може се посматрати као опција позива на вредност имовине предузећа. Будући да је ризик неповољног капитала на капиталу ограничен, руководиоци фирми које подлежу инвестицијама имају подстицаје да повећају ризичност пословања фирме - тако да могу заменити сигурну имовину ризичном имовином, како би повећали потенцијал ове могућности. Подстицај за промену ризика расте с нивоом полуге компаније. У екстремном случају, чак и пројекти са негативном садашњом вредношћу могу бити изабрани само због високог ризика и великог напретка. У одређеном смислу, акционари добијају ситуацију "главе, ја победим; репови, губите" отплатну ситуацију.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Дефиниција Јуниор Власничког капитала Јуниорски капитал издаје компанија која се налази на дну љествице приоритета када је у питању банкрот и исплата дивиденди. више Проблем главних принципа и агент-а Дефиниција Проблем са главним агентом је сукоб приоритета између особе или групе и представника овлашћеног да поступа по њима. више Проблем са недовољним улагањем Проблем са недовољним улагањем је проблем где компанија са задатом давањем кредита има велике вредности за инвестирање због власника дугова који остварују бенефиције. више Реструктурирање дуга: Усклађивање дуга како би га учинили управљивијим реструктурирањем дуга метода је која компаније користе за измјену услова уговора о дугу како би постигли неку предност с неизмиреним дуговним обавезама. више проблематичних хартија од вредности Запажене хартије од вредности су финансијски инструменти које је издала компанија која је у близини или је тренутно у стечају. више Агенцијски трошкови дуга Трошкови дуга агенције произилазе из сукоба интереса који настају одвајањем менаџмента од власништва у јавном предузећу. више партнерских веза