Правило 144А
Правило 144А мења ограничења Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) на трговање приватним папирима тако да се тим инвестицијама може трговати међу квалификованим институционалним купцима, и са краћим роковима задржавања - шест месеци или годину дана, уместо уобичајеног двогодишњег периода . Иако је Правило, уведено 2012. године, значајно повећало ликвидност погођених хартија од вредности, такође је изразило забринутост што би могло олакшати лажне иностране понуде и смањити опсег хартија од вредности у понуди широј јавности.
1:13Правило 144А
Нагон за правило 144А
Пре него што се хартија од вредности може понудити широј јавности, Закон о хартијама од вредности из 1933. године предвиђа да издавалац мора да га региструје код ДИК-а и достави опсежну документацију путем архивирања код агенције.
Кључне Такеаваис
- Правило 144А мења ограничења СЕЦ-а тако да се приватним хартијама од вредности могу трговати међу квалификованим институционалним купцима са много краћим роковима задржавања и без регистрације СЕЦ-а.
- Идеја је да софистицирани институционални инвеститори не требају исте нивое информисаности и заштите који појединци захтевају.
- Критичари су приметили недостатак транспарентности и нејасне дефиниције шта представља квалификовани институционални купац.
- Забринутост претпоставља да правило 144А може бескрупулозним прекоморским компанијама пружити неовлаштен приступ америчком тржишту без надзора СЕЦ-а.
Правило 144А је, међутим, сачињено у знак признања да софистициранији институционални инвеститори можда неће требати исте нивое информација и заштите као и појединци када купују хартије од вредности. Правило даје механизам за продају приватних хартија од вредности које немају - и од њих се не захтева - да имају регистровање СЕЦ-а, стварајући ефикасније тржиште за продају тих хартија.
Правило 144А Захтеви за држање
Поред тога што не захтева да хартије од вредности добију регистрацију СЕЦ, правило 144А је ублажило прописе колико дуго мора да се држи хартија од вредности да би се могло трговати. Уместо уобичајеног двогодишњег периода држања, најмање шест месеци се примењује на извештавајућу компанију, а минимално једногодишње време односи се на издаваоце који нису потребни за испуњавање захтева за извештавање. Ови периоди почињу оног дана када су предметне хартије од вредности купљене и сматране исплаћеним у целости.
Захтеви за јавно информисање
Продајна страна захтева минимални ниво јавно доступних информација. За компаније које извештавају ово питање се бави све док су у складу са њиховим редовним минимумима извештавања. За компаније која не извештавају (која се називају и не-издаваоци), основне информације о компанији, као што су назив компаније и природа њеног пословања, морају бити јавно доступне.
Формула обима трговања
За подружнице постоји ограничење броја трансакција, које се називају обим, а које се не може премашити. Ово мора износити не више од 1% преосталих акција у класи преко три месеца или просечне недељне пријављене количине током четворонедељног периода пре обавештења о продаји на Обрасцу 144.
Брокерске трансакције
Продајом се такође мора бавити брокерска кућа на начин који се сматра рутинским за придружени поступак. Ово захтева да се не изда више од обичне провизије, а ни посредник ни продавац не могу бити укључени у прикупљање захтева за продају тих хартија.
Обавештење о пријавама
Да би се испунили захтеви за подношење пријава, свака придружена продаја преко 5.000 акција или преко 50.000 долара током тромесечног периода мора да се пријави СЕЦ-у на обрасцу 144. Придружена продаја под оба ова нивоа није потребна за подношење уз СЕЦ .
Забринутост због правила 144А и одговори
Како је правило успело, као што је и намеравало, у повећању трговинских активности које нису обухваћене СЕЦ-ом, повећала се забринутост због броја трговина које су само невидљиве за поједине инвеститоре, па чак и мутне за неке институционалне. Као одговор на то, Агенција за регулацију финансијске индустрије (ФИНРА) у 2014. години је почела да извештава о правилима 144А о промету на тржишту корпоративног дуга. "Узбуђени смо што ћемо повећати транспарентност на овом непрозирном тржишту. Информације ће помоћи професионалним инвеститорима и допринети ефикаснијој цени ових хартија од вредности, као и процењивању информисаности за потребе марке на тржишту", рекао је Стевен Јоацхим, извршни потпредседник ФИНРА председник, службе за транспарентност.
Такође, у 2017. години СЕЦ је одговарао на питања о дефиницији „квалификованих институционалних купаца“ којима је дозвољено да учествују у облицима правила 144А, и како израчунавају услов да поседују и улажу на дискреционој основи најмање 100 милиона долара у хартије од вредности неискретих емитената.
Ипак, постоје неке забринутости због ефеката правила 144А, укључујући и како он може дозволити бескрупулозне прекоморске компаније да лете под регулаторним радарима када нуде улагања у САД. Као што је Дан Цаплингер ставио у Мотлеи Фоол, "многе трансакције [правила 144А] укључују хартије од вредности страних компанија које се не желе подвргнути надзору СЕЦ-а и који открива америчке институције потенцијалу за лажно представљање тих страних издавача "
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.