Корпоративни новчани ток: разумевање основног

Ако компанија пријави зараду од милијарду долара, то не мора нужно значити да има толико новца у банци. Финансијски извјештаји се заснивају на обрачунском обрачуну који узима у обзир безготовинске ставке. Финансијски извештаји сматрају да неновчане ставке тачније одражавају финансијско здравље компаније.

Међутим, обрачунско рачуноводство може створити књиговодствену буку која се често најбоље подешава ради прецизнијег одређивања новца који компанија ствара. Извештај о новчаном току даје јасност. Ево како протумачити извештај о новчаном току.

Шта је новчани ток?

Посао се односи на трговину, размену вредности између две или више страна, а готовина је средство потребно за учешће у економском систему. Иако су неке индустрије интензивније од других, ниједан посао не може дугорочно опстати без стварања позитивног протока новца по акцији за своје акционаре. За позитиван новчани ток, дугорочни новчани прилив компаније мора да пређе дугорочне новчане одливе.

Одлив готовине настаје када компанија пренесе средства другој страни (било физички или електронски). Могуће је извршити трансфер за плаћање запослених, добављача и поверилаца; за куповину дугорочне имовине и инвестиција; или плаћати правне трошкове и нагодбе за парнице. Важно је напоменути да се законски трансфери вредности путем дуга - куповина извршена на кредит - не бележе као одлив новца док новац заиста не напусти компанију.

Новчани прилив је супротан; то је сваки трансфер новца који долази у посјед компаније. Типично, највећи део прилива готовине компаније је од купаца, зајмодаваца (као што су банке или власници обвезница) и инвеститора који купују капитал у компанији. Повремено, новчани токови долазе из правних насеља или продаје некретнина или опреме предузећа.

Новчани ток у односу на приход

Постоји разлика између исплативости и позитивних трансакција новчаног тока. Само зато што компанија доноси новац не значи да доноси профит (и обрнуто).

Добит може бити негативан чак и при позитивном протоку новца.

На пример, ако производна компанија доживљава ниску потражњу производа и, према томе, одлучи да прода половину своје фабричке опреме по ценама ликвидације. Компанија ће добити купца од купца за половну опрему, али губи новац на продаји: компанија би радије користила опрему за производњу производа и остварила оперативну зараду.

С обзиром да мала потражња онемогућава додатну производњу, следећа најбоља опција је продаја опреме по ценама много нижим него што их је компанија платила за опрему. У години када би се опрема продавала, компанија би показала значајан позитиван новчани ток, али њен тренутни и будући потенцијал зараде био би мрачан. Будући да новчани ток може бити позитиван, а профитабилност негативна, инвеститори би требало да анализирају извештаје о приходу заједно са извештајем о новчаном току.

Кључне Такеаваис

• Извештај о новчаном току објашњава стање у готовинском току компаније.
• За позитиван новчани ток и за поврат инвеститора, дугорочни новчани приливи компаније морају премашити његове дугорочне новчане одливе.
• Новчани ток може бити позитиван чак и ако је профит негативан.
• Улагачи морају анализирати рачун добити и губитка заједно са изјавом о новчаном току за тачнију слику здравља предузећа.

Шта је извештај о готовинском току?

Постоје три критична дела финансијских извештаја компаније: биланс стања, биланс успеха и извештај о готовинском току. Биланс стања даје једнократни снимак имовине и обавеза компаније. Биланс успеха указује на профитабилност предузећа у одређеном периоду.

Извештај о новчаном току разликује се од осталих финансијских извештаја јер делује као корпоративна чековна књижица која усклађује остала два извештаја. Извештај о готовинском току бележи новчане трансакције компаније (приливе и одливе) током датог периода. Показује да ли су прикупљени сви приходи књижени у билансу успеха.

Међутим, истовремено, новчани ток не мора нужно приказати све трошкове компаније јер се сви трошкови које предузеће прикупља не плаћају одмах. Иако је компанија можда преузела обавезе, било каква плаћања према тим обавезама не бележе се као одлив новца док се трансакција не догоди (погледајте одељак „Шта нам то новчани ток не говори“).

Следи листа различитих области извода о готовинском току и шта они значе:

• Новчани ток из пословних активности. Овај одељак мери новац који користи или обезбеђује нормално пословање компаније. Показује способност компаније да генерише константни позитивни новчани ток из пословања. Замислите нормално пословање као основни посао. На пример, Мицрософтова уобичајена оперативна активност је продаја софтвера.
• Новчани токови од инвестирања. Ово подручје наводи сву готовину која се користи или обезбеђује куповином и продајом имовине која доноси профит. Ако Мицрософт купује или продаје компаније ради добити или губитка, резултирајући подаци би били укључени у овај део извода о готовинском току.
• Новчани токови из активности финансирања. Овај одељак мери проток готовине између фирме и њених власника и поверилаца. Негативни бројеви могу значити да компанија сервисира дуг, али могу значити и да компанија плаћа исплате дивиденди и откуп акција, што ће задовољити инвеститоре.

Важне ставке у извештају о готовинском току

Прва ставка која се биљежи у извјештају о новчаном току је ставка у доњем ретку. Ово ће вероватно бити „нето повећање / смањење готовине и њихових еквивалената“. Доња линија извештава о укупној промени у новцу компаније и њеним еквивалентима (средства која се могу одмах претворити у готовину) у последњем периоду. Ако у билансу стања проверите текућа средства, пронаћи ћете новац и њихове еквиваленте (ЦЦЕ или ЦЦ&Е). Ако узмете разлику између тренутне ЦЦЕ и оне из претходне године или претходног тромесечја, требало би да имате исти број као број на дну извештаја о новчаним токовима.

У узорку Мицрософтовог годишњег извештаја о готовинском току из јуна 2004. (приказано доле), извештај показује отприлике 9, 5 милијарди долара више готовине на крају фискалне године 2003/04 него на почетку (погледајте „Нето промена готовине и еквивалената“). Након детаљније инспекције, јасно је да је компанија током године имала негативан одлив новца од 2, 7 милијарди долара из инвестиционих активности (погледајте „Нето готовина из инвестицијских активности“). Овај негативни новчани ток вероватно је последица куповине дугорочних инвестиција које могу у будућности да донесу профит.

Тешко је утврдити да ли је негативни новчани ток од инвестицијских активности позитиван или негативан показатељ - ови одливи новца су улагања у будуће пословање компаније (или друге компаније), а резултат се дугорочно игра.

Нето готовина из пословних активности открива да је Мицрософт остварио позитиван новчани ток од 14, 6 милијарди долара из свог уобичајеног пословања - добар знак. Имајте на уму да је компанија већ неколико година имала сличне нивое позитивног оперативног новчаног тока. Ако би се овај број значајно повећао или смањио у наредној години, то би указивало на основну промену у способности компаније да ствара готовину.

Копање дубље у новчани ток

Све компаније пружају извештаје о готовинском току као део својих финансијских извештаја, али новчани ток (нето промена готовине и еквивалената) такође се може израчунати као нето приход плус амортизација и остале неденарне ставке.

Примарна индустрија компаније обично одређује ниво новчаног тока који би се сматрао адекватним. Поређење новчаног тока компаније са вршњацима у индустрији, или упоређивање, је добар начин да се процени здравље новчаног тока. Компанија која не генерише исти износ новца као и њени конкуренти у неповољном је положају у економији.

Чак и компанија која се према рачуноводственим стандардима сматра профитабилном не може успети ако нема довољно готовине за плаћање рачуна. Поређење износа оствареног новца и неизмиреног дуга, познато као оперативни омјер новчаног тока, открива способност компаније да сервисира своје кредите и плаћања камата. Ако би мали пад тромјесечног новчаног тока компаније угрозио њезино плаћање кредитом, компанија носи већи ризик од компаније са јачим нивоом новчаног тока.

За разлику од пријављених зарада, мало је простора за манипулацију новцем. Свака компанија која подноси извештаје Комисији за хартије од вредности (СЕЦ) мора да садржи извештај о новчаном току са својим тромесечним и годишњим извештајима.

Брза чињеница

Предузеће не може дугорочно опстати без стварања позитивног протока новца по акцији за своје акционаре.

Шта нам не говори Извештај о готовинском току

Извештај о новчаном току не говори нам о добити или губитку током одређеног периода: профитабилност се састоји од зарађеног новца, али и од новчаних ставки. То важи чак и за ставке у извештају о новчаном току као што је „повећање готовине од продаје умањено за трошкове“. Ова ставка није показатељ зараде.

Извештај о новчаном току не говори о целој причи о профитабилности и није поуздан показатељ укупног финансијског благостања компаније. Иако је новчана ситуација компаније значајна, она не одражава целокупно финансијско стање компаније. Извештај о готовинском току не обрачунава обавезе и имовину који су евидентирани у билансу стања. Надаље, потраживања и дугови, од којих сваки може бити значајан, такође се не одражавају у извјештају о новчаном току.

Другим речима, извештај о новчаном току је компримована верзија чековне књижице компаније која укључује неколико других ставки које утичу на готовину. На пример, у одељку о финансирању приказује се колико је компанија потрошила или сакупила од откупа или продаје акција, износ емисије или повлачења дуга и износ који је компанија исплатила у дивиденди.

Доња граница

Извештај о новчаном току није јасан. Они који обраћају пажњу на извештај о готовинском току треба да разумеју у којој се мери компанија ослања на капитална тржишта и у којој се мери ослања на новац који је стекао. Без обзира колико компанија могла бити профитабилна, ако јој недостаје готовине за плаћање рачуна, вероватно ће пропасти.

Улагање у компанију која показује позитиван новчани ток је мудро, али постоје и прилике у компанијама које још нису позитивне. Извештај о новчаном току је једноставно део загонетке. Анализа извештаја о готовинском току заједно са осталим извештајима даје тачнији приказ финансијског здравља предузећа. Знајући шта потражити у изјави о новчаном току помоћи ће инвеститору да избегне држање акција које трпи кршење новчаног тока.