Четири улагања у малопродају

У распону од хране до електронике, од луксузних стручњака до дисконтера, малопродајни сектор је разнолик и динамичан - и изузетно подложан променама укуса потрошача. Ипак, чини се да индустрија сваке године расте, без обзира на економски циклус или капиталне трошкове. Инвеститори могу наћи много тога што се воли (и не свиђа) у малопродајним залихама; радећи с дужном ревношћу на компанијама, они би се требали фокусирати на перформансе у четири одређене области.

Тхе Фоур Рс

Без обзира на то шта се у продавници продаје, успешно управљање перформансама, поврат улагања (РОИ) и други финансијски показатељи су кључ здравог пословања са малопродајом. Проширење је важан дио раста малопродаје, али само када се остварује позитиван новчани ток из капиталних расхода. Без позитивног РОИ-а, трговци бацају добар новац после лошег.

За менаџере малопродаје је пресудно да квантификују што је више могуће метрике свог пословања како би боље разумели профитабилност и финансијско здравље. У комбинацији са другим финансијским метрицама као што је продаја у истој продавници, четири продајне јединице у малопродаји треба да осликају финансијску слику која је живахна и непрестано јача.

1. Поврат прихода

Поврат прихода (РОР) је прво Р и окосница сваког малопродајног пословања. То вам говори колико нето прихода остварујете тим приходима. Готово подједнако важан је и бруто принос од инвестиције, који је бруто профитни профит на трошку вашег залиха.

Што више продајете по јединици продаје, то је лакше произвести нето добит од најнижег реда. РОР има два основна градивна блока:

Биланс

Свака малопродаја одржава залихе. Посматрани имовина у билансу стања, у комбинацији са П&Л изводом, може вам рећи пуно о томе како се производ продаје. Поделите залихе на приход од 12 месеци, дођете до броја обртаја залиха у тих 12 месеци (што је већи број, то је боље). Трговине прехрамбених производа традиционално имају ниже марже, па стога требају много више претварати залихе од луксузних трговаца који остварују много више по трансакцији, али далеко мање у укупној продаји јединица. На крају, два продавача могу остварити исти нето приход, али из различитих количина.

Извештај о токовима готовине

Да ли сте знали да је могуће бити профитабилан, а опет стварати негативан новчани ток? Па, истина је и обратно. То је када посао који губи новац ствара позитиван новчани ток. Често може бити тако једноставно као и услови плаћања које имате са добављачима. На примјер, профитабилном продавачу може бити омогућено 30 дана да плати рачуне, док губитник новца добије 60. Иако то на крају надокнади продавача који губи новац, то може потрајати још неко вријеме. Потражите компаније које зарађују и генеришу позитиван новчани ток. Још бољи су они који стварају бесплатан новчани ток, а то је новац од операција након што се узму у обзир капитални издаци.

2. Поврат уложеног капитала

На тренутак се од велике слике преусмеравајући на појединачне радње поједине продавнице, појављује се други Р у малопродаји. Поврат уложеног капитала - који се понекад назива и „новчани прилог у четири зида“ - је износ добити који се остварује по продавници. Брзина којом свака продавница може вратити уложени капитал потребан за отварање, брже може продавац повећати свој укупни профит.

На пример, ако нова продавница у ланцу побољшања кућа просечно прода два милиона долара годишње у првој години отворене, а њен допринос у четири зида износи 200.000 долара, улагање од 300.000 долара за изградњу и отварање продавнице отплаћује се за 18 месеци. Његов поврат на уложени капитал је 67%. Успешни трговци траже да приходи од продавница и допринос са четири зида порасту у две и три године. Ако не, постоји проблем.

3. Поврат укупне имовине

Вратимо се великој слици: принос на укупну имовину указује колико је оперативног профита створено од њене имовине. Ево опет, веће је боље. У малопродајној индустрији тај број ће се разликовати у зависности од посла.

Специјални малопродаји захтевају мање малопродајног простора, опреме, инвентара и тако даље. С друге стране, продавнице за унапређење куће раде у много већим димензијама малопродаје, па им је потребна већа имовина. Употреба више не мора нужно да ове продавнице буде инфериорне. То је једноставно трошак пословања у тој одређеној индустрији.

Оно што је важно јесте како се принос на укупну имовину трговца може упоредити са конкуренцијом. Ако доноси поврат укупне активе од 10%, а његов конкурент преко пута 20%, то је показатељ да конкурент делује ефикасније.

4. Поврат на уложени капитал

Ово нам говори колико ефикасно трговци на мало користе свој капитал. Дефинисана је као зарада пре камата и пореза (ЕБИТ) подељена с запосленим капиталом, који је генерално представљен укупном имовином умањеном за текуће обавезе. Међутим, прикладнија дефиниција запосленог капитала био би капитал акционара плус нето дуг. На крају крајева, РОЦЕ је претакси поглед на поврат на дуг и капитал, који се разликује од РОИЦ-а, што је поглед након његове опорезивања (исплаћене дивиденде) на његову профитабилност.

Иако је РОЦЕ знаковитији број од приноса на капитал, он такође има своје границе. На пример, ако трговац на мало са ауто-деловима откупи милијарду долара сопствене залихе у одређеној години и као резултат, његова књиговодствена вредност се негативно одрази, и на РОЕ и на РОЦЕ негативно утичу, упркос чињеници да је достигла близу 1 УСД милијарду нето добити. Финансијске метрике могу вас одвести само до сада.

Ризици улагања у малопродају

На мало инвестирање могу утицати многи систематски и идиосинкратски ризици.

Економски услови

Ако је дошло до рецесије и многе компаније отпуштају раднике, смањују буџет и спроводе замрзавање плата, потрошња потрошача обично успорава или чак опада, што одмах има негативан ефекат на малопродајну индустрију. Појединачни трговци на мало и одређени подсектори могу се заиста борити током економске кризе; На пример, продавнице за унапређење куће виделе су резервоар за продају после пада кућног балона током 2007.-2008.

Али малопродајни сектор у целини је у великој мери изолиран од ефеката пословних циклуса. Потрошачи и даље купују током тешких времена. Очигледно су да им и даље требају спајалице попут хране и одеће. Међутим, рецесије 2000-2001 и 2007-2008 показале су да Американци и даље купују дискреционе предмете - рачунаре, мобилне телефоне, аутомобиле - чак и кад се економија не крене.

Још један изолациони фактор: Трговци на мало данас нису ограничени на своје локалне области. У ствари, оне су најчешће међу првим компанијама које су учествовале у расту економија у настајању. Ниски трошкови рада и недостатак постојеће конкуренције омогућавају малопродајом да повећају марже испоручујући јефтину робу у развијени свет. А Интернет је олакшао малим компанијама да смањеним капиталом и услугама чак и сиромашне државе. Роба произведена у Малезији, Јужној Кореји или Индији може се пласирати и продавати широм света без присуства цигле и малтера. Међутим, малопродаја је ноторно сезонски посао. Учинак у првој четвртини обично доминира бројевима из четвртог тромјесечја.

Регулација

Федерални и државни прописи представљају још један значајан ризик за сектор малопродаје. Пошто се многи трговци ослањају на рад који зарађује по сатима плаће близу минималне стопе плата, свако повећање минималне плате може негативно утицати на профитабилност у сектору малопродаје.

Конкуренција и консолидација

Велика конкуренција и консолидација у сектору малопродаје је још један велики ризик који би инвеститори требали размотрити. Због ширења е-трговине, особи није нужно потребна трговина цигла и морт за покретање малопродајног посла. Пошто су неки трговци спори у прихваћању е-трговине, њихова продаја и профитабилност су претрпели услед тога што се потрошачи пребацују ка конкурентима који нуде робу путем интернета која се може отпремити било где. Такође, како се малопродајни сектор консолидује, постоје концентрисаније компаније са веома великим ресурсима и повећаним конкурентским предностима.

Дисрупција канала

Прекид или неуспех у каналу снабдевања представља још један важан ризик у сектору малопродаје. На пример, штрајкови рада 2014-2015 у лукама Западне обале САД прекидали су снабдевање залихама многих трговаца, што је негативно утицало на њихову продају.

Који тип инвеститора?

Малопродаја можда није најбоља опклада за вредног инвеститора. Ако постоји једно подручје у коме су се борили момци из Берксхире Хатхаваиа - Варрен Буффетт и Цхарлие Мунгер, то је у малопродаји. Двојац са седиштем у Омахи, Небраска, познато је избегао замке интернетског балона крајем 1990-их, али њихова аверзија према техничким поремећајима их је спречила да тачно процењују малопродајне успехе. Када је ријеч о трговцима на мало, Буффетт посебно идентификује недостатак "економских распона" (конкурентске предности које држе друге компаније у залиху и штите марже).

С друге стране, малопродаја је атрактиван сектор за инвеститоре у раст због његове склоности ка претварању у добитке веће од просека када тржиште расте. Трговинске хартије од вредности су подељене у седам засебних сегмената: аутомобилска индустрија, снабдевање грађевинама, дистрибутери, трговина живежним намирницама и храном, интернет, генерални и специјални малопродаји. Сви они имају тенденцију да прате тржиште у целини, али са степеном веће волатилности, што значи јачи добитак током трчања бикова, али веће губитке када медведи ровирају.

Тачније, седам сектора малопродаје имају бета-верзије које се крећу од 1, 03, што указује на 3% већу волатилност од тржишта до 1, 44, што је за 44% волатилније од тржишта у целини. То значи да када је тржиште бикова укључено, малопродајни инвеститор може очекивати добитке који победе на тржишту од било ког нивоа од 3% до 44%, зависно од тога како подели своје инвестиционе доларе између различитих сегмената овог сектора. Потенцијал за такав агресивни добитак чини малопродају сектор који пажљиво надгледају инвеститори у раст.

Однос цене до књиге

Пре него што одаберете у који подсектор или компанију за мало улагања, један важан израчун који се користи за разумевање вредности сектора или компаније је однос цене до књиге или однос П / Б. Према подацима које је објавила НИУ Леонард Н. Стерн пословна школа, од јануара 2018. године, просечан однос П / Б у сектору малопродаје је 8, 82. Просјек се израчунава аритметичком средином свих П / Б омјера малопродајних сегмената. По подсекторима се рашчлањује овако:

За компаније са омјерима П / Б веће од 1 обично се сматра да су прецијењене, док се компаније са П / Б омјерима мањим од 1 сматрају подцијењеним. То је разлог зашто гуруи улагања вредности као што је Буффетт теже избегавају сектор.

Чимбеници који утичу на цијене акција

Компаније за малопродају морају да ускладе своје производе са својом демографијом и укусом потрошача. Ако, на пример, потражите мултинационалну малопродају, проверите њену изложеност и директно улагање на тржиштима у настајању, као што су Мексико, Индонезија, Бразил, Индија и Кина. Овде ће се вероватно догодити најагресивнији раст.

Интернетска малопродаја је сегмент који се најбрже развија у индустрији, али има и најнижу стопу профита у било којем подсектору, малопродаји или на неки други начин. Интернет компаније нису нужно вредноване више, али компаније које игноришу интернет то раде на свој ризик.

Многи трговци нуде кредит за куповину. Један драматичан пример је тржиште малопродајних аутомобила. Већина америчких и јапанских произвођача аутомобила већину свог новца зарађује финансирањем, а не стварањем аутомобила. Потраживања могу бити изузетно важна за ове компаније.

Залиха је често највећа инвестиција за трговце на мало, тако да на ефикасност залиха гледајте као на кључну разлику између сличних компанија.

Стратегије инвестирања за малопродају

Улагачи у раст, који су посебно паметни, користе стратегију која се назива ротација сектора. Ова техника омогућава им да најбоље искористе добит од малопродаје, истовремено ублажавајући ризике. Ротација сектора захтева од инвеститора да пажљиво надгледа економски циклус. Инвеститор улаже свој новац у малопродају и друге нестабилне секторе током фазе експанзије. Кад пројицира прелазак на раздобље контракције, он се пребацује из малопродаје у стабилније секторе, попут комуналних предузећа, који су познати по томе што држе своју вриједност током медвједих тржишта.

Остали малопродајни инвеститори користе опције опција које користе волатилност сектора награђујући велике потезе на тржишту, без обзира на смјер. Две популарне су дугачка и дугачка.

Доња граница

Иако је услуга за кориснике важна компонента успјешне малопродаје, то је само једна од многих ствари које се морају беспријекорно извршити како би наставиле са растом. На врху листе требало би да се нађе финансијска дисциплина. Ако малопродајно предузеће нема ову особину, вероватно неће дуго трајати. Најјачи трговци на мало разумију да свака продавница треба да буде профитабилна. У супротном, нема оправдања за везање капитала потребног за њихово отварање. Што брже продавница може да поврати почетну инвестицију, то ће брже моћи да удовољи четири компаније у малопродаји.

Сектор малопродаје је подељен у седам сегмената, који сви представљају већи ризик од ширег тржишта. Малопродајне хартије од вредности имају тенденцију да прате тржиште у целини, али с већим степеном волатилности, што резултира снажнијим добицима током биковских тржишта, али већим губицима током медведских тржишта. Из тог разлога паметни инвеститори штите изложеност малопродајном сектору улагањем у нецикличке или антицикличке секторе који у периодима опадања надмашују шире тржиште.

(Погледајте такође: Анализа малопродајних залиха .)