Ниска волатилност свибањ Спур на берзи срушити: Филиа

Уместо да буде разлог за саучешће, рекордно ниска волатилност регистрована на тржиштима акција последњих година требало би да изазове велику забринутост, наводи Францесцо Филиа, извршни директор Фасанара Цапитал, у е-маилу за ЦНБЦ. "Вјерујем да је ниска волатилност резултат година монументалних убризгавања ликвидности главних централних банака и њиховог рефлексивног ефекта на понашање инвеститора и менталитет откупа, очекујући да ће централне банке уздржати", рекао је за ЦНБЦ. "Ниска волатилност доводи до властите пропасти, јер доводи до самозадовољства, прекомјерног преузимања ризика, вишка полуге и велике корелације међу категоријама улагања: ријечима Химана Минског, стабилност се дестабилизира", додала је Филиа. (За више, погледајте такође: Мала волатилност: Мирно пред олују .)

ВИКС Уптицк

Ако је ниска очекивана волатилност заиста лоша ствар, по Филиу, можда би инвеститори требали поздравити недавни корак у ЦБОЕ индексу волатилности (ВИКС). Од недавног минимума од 9.15, 3. јануара, 2. фебруара достигао је завршну вредност од 17.31, што је највише очитавање од 16. априла 10. августа, према подацима МаркетВатцх-а. Већина овог недавног повећања волатилности пратила је пад од 3, 9% индекса С&П 500 (СПКС) од његовог рекордног затварања 26. јануара до затварања 2. фебруара.

Дов Плумметс

У међувремену, индустријски просек Дов Јонес (ДЈИА) је 2. фебруара пао за 665, 75 бодова, што је само девети пад од 600 бодова или више у његовој историји, према другом извештају ЦНБЦ-а. Међутим, то представља само 2, 5% поврата. Први пад сличне апсолутне величине, 617, 77 бодова 14. априла 2000, нанео је Дову од 5, 66% по ЦНБЦ. Разлика је у томе што је вредност Дов-а данас скоро 2, 5 пута већа него што је била тада.

Велики добици, високе вредности

Без обзира на то, и Дов и С&П 500 још увек остварују огромне добитке од својих најнижих цена на медведом трговању 6. марта 2009, односно 294% и 314%. Досадашња забринутост је да су велике цене акција делимично резултат високих процена историјских стандарда. Напредни П / Е омјер на С&П 500 порастао је са отприлике 10 током 2011. на 18.6, 25. јануара, по Иардени Ресеарцх Инц.

Добре вести, Лоше вести

Инфлаторни страхови, који гурају каматне стопе нагоре, такође би могли бити фактор распродаје 2. фебруара, Барронови сугеришу. Тачније, по МаркетВатцх-у, америчка привреда је у јануару додала 200.000 нових радних места, што премашује предвиђања економиста за 10.000. Стопа незапослености је на 17-годишњем нивоу, 4, 1%, а плаће по сатима скочиле су за 2, 9% у односу на годину, што је највећи раст од када је Велика рецесија завршила у јуну 2009. године, додаје МаркетВатцх. Дакле, док ове бројке говоре о још увек робусној економији и потрошачима са све већом потрошном снагом, инфлаторне импликације могу, бар за сада, бити најважнија брига међу инвеститорима.

Предиктивна вредност

ВИКС пружа пројекцију волатилности у С&П 500 током наредних 30 дана, изведену из софистициране анализе трговања опцијама и ценама. Иако ВИКС није био осмишљен за предвиђање цена акција, кретања С&П 500 и ВИКС имају негативну повезаност. То је, према већини студија, када је ВИКС порастао, залихе углавном опадају и обрнуто. Зато се ВИКС често назива "индекс страха".

С друге стране, анализа БМО Глобал Ассет Манагемент-а, дивизије Банке из Монтреала, открива да највиши нивои ВИКС-а (вредности од 25 или више) одговарају највишим годишњим приносима на С&П 500, скоро три пута већи него приноси када је ВИКС био на најнижем нивоу (вредности 15 или мање). Најнижи приноси на залихе, открили су, били су када је ВИКС био у средњем распону од 15 до 25. БМО анализа заснована је на подацима од 1990. до 2016. Њихов закључак, који је дао наслов овог извештаја: "Шта значи ВИКС предвиђа? Можда не много. "

Проток узрока

Важно питање тиче се протока узрока. Да ли пораст очекиване волатилности, мерено ВИКС-ом, изазива журбу са продајом данас или је обрнуто? Извештај БМО-а каже да је "ВИКС заиста само одраз недавно уочене волатилности на тржишту". Они додају: "Инвеститори претпостављају да ће волатилност берзе сутра изгледати слично волатилности данашњег тржишта."

Даниел Лацалле, главни економиста и инвестициони директор у Трессис Гестион СГИИЦ СА, фирма за управљање имовином са седиштем у Шпанији, нуди супротно мишљење. "Чак и најблажа промјена волатилности виђена ове седмице може узроковати нагле помаке на тржиштима, " рекао је за ЦНБЦ, како је цитирано у првој причи коју је горе споменуто. Можда је одговор такав да потези у ВИКС-у и на данашњим тржиштима могу створити трендове само-јачања.

У сарадњи са Филиа, БМО признаје да продужени периоди ниске волатилности могу довести до "лаког управљања ризиком и вишка на тржишту". „Тихи период“ за ВИКС од 2004. до средине 2007. године, додали су, нагомилали су стамбени балон и прекомерно искористили банке, домаћинства и корпорације, што је довело до финансијске кризе, тржишта медведа и неколико година високе волатилности .

Још брига

Индекс анксиозности Инвестопедиа биљежи велику анксиозност међу нашим читаоцима. Екстремни ниво анксиозности због тржишта превазилази ниску забринутост због других економских и финансијских питања. Ако то није довољно, растућа распрострањеност и углед компјутеризованих стратегија трговања који се опонашају и хране једни другима изазива још једну забринутост. Као и 1987. године, или током Фласх Црасха 2010. године, такозвана алгоритамска трговина или трговање програмима могу проузроковати скромно повлачење сњежне кугле да сњежна кугла брзо пређе у лавину продаје и истински пад. (За више погледајте, такође: Да ли би Алго трговање могло изазвати већи пад од 1987. године? )