Поврат на капитал - РОЕ
Поврат на капитал (РОЕ) је мера финансијских перформанси израчуната дељењем нето прихода на капитал акционара. Будући да је капитал акционара једнак имовини компаније умањеној за њен дуг, РОЕ се може сматрати повратом нето имовине.
РОЕ се сматра мерем колико ефикасно менаџмент користи средства компаније да би створио профит.
1:14Повратни капитал (РОЕ)
Формула и калкулација за РОЕ
РОЕ је изражен као проценат и може се израчунати за било коју компанију ако су нето приход и капитал оба позитивна броја. Нето приход се обрачунава прије дивиденде исплаћене заједничким акционарима и након дивиденде повлаштеним акционарима и каматама зајмодавцима.
Поврат на капитал = нето добит просечног капитала акционара \ почетак {поравнање} & \ текст {поврат на капитал} = \ дфрац {\ тект {нето приход}} {\ текст {просечни капитал акционара}} \ \ \ крај {поравнање } Поврат на капитал = просечни приход власничког капитала
Нето приход је износ прихода, умањен за трошкове и порезе које компанија генерише за одређени период. Просечни капитал акционара израчунава се сабирањем капитала на почетку периода. Почетак и крај периода би се требали подударати с оним који остварује нето приход.
Нето приход током последње пуне фискалне године или каснијих 12 месеци налази се у билансу успеха - збир финансијске активности у том периоду. Капитал акционара потиче из биланса стања - текућег биланса целокупне историје промена у имовини и обавезама.
Сматра се најбољом праксом израчунавање РОЕ-а на основу просечног капитала током периода због ове неусклађености између два финансијска извештаја. Сазнајте више о томе како израчунати РОЕ.
Шта вам РОЕ говори?
Поврат на капитал (РОЕ) који се сматра добрим или лошим зависиће од онога што је нормално за вршњаке акција. На пример, комуналије ће имати доста имовине и дуга на билансу стања у поређењу са релативно малим износом нето прихода. Нормална РОЕ у комуналном сектору могла би бити 10% или мања. Технолошка или малопродајна фирма са мањим билансним рачунима у односу на нето приход може имати нормалан ниво РОЕ од 18% или више.
Добро правило је циљати РОЕ који је једнак или нешто изнад просека за вршњачку групу. На пример, претпоставимо да је компанија ТецхЦо током последњих неколико година одржавала стални РОЕ од 18% у поређењу са просеком својих вршњака, који је био 15%. Инвеститор може закључити да је руководство ТецхЦо-а изнад просека када користи имовину компаније за стварање профита.
Релативно високи или ниски приноси РОЕ значајно ће варирати од једне индустријске групе или сектора до друге. Када се користи за оцењивање једне компаније до друге сличне компаније поређење ће бити значајније. Честа пречица да инвеститори сматрају да је поврат на капитал близу дугорочног просека С&П 500 (14%) прихватљив омјер, а ништа мање од 10% лош.
Кључне Такеаваис
- Поврат на капитал мери колико ефикасно менаџмент користи средства компаније да би створио профит.
- Добар или лош РОЕ зависиће од онога што је нормално за индустрију или компанију.
- Као пречицу, инвеститори могу сматрати поврат на капитал близу дугорочног просека С&П 500 (14%) као прихватљив омјер и ништа мање од 10% као лош.
Коришћење РОЕ-а за процену раста раста
Стопе одрживог раста и стопе раста дивиденди могу се проценити користећи РОЕ под претпоставком да је однос приближно у линији или нешто изнад просека његових равноправних група. Иако могу постојати одређени изазови, РОЕ може бити добро почетно мјесто за развој будућих процјена стопе раста дионица и стопе раста дивиденди. Ова два израчуна су међусобно функције и могу се користити за лакше поређење између сличних компанија.
Да бисте проценили стопу раста компаније у будућности, помножите РОЕ с омјером задржавања компаније. Коефицијент задржавања је проценат нето прихода који компанија „задржава“ или реинвестира како би финансирала будући раст.
РОЕ и стопа одрживог раста
Претпоставимо да постоје две компаније са идентичним РОЕ и нето дохотком, али различитим омјерима задржавања. Компанија А има РОЕ од 15% и враћа 30% свог нето прихода акционарима у дивиденду, што значи да компанија А задржава 70% свог нето прихода. Посао Б такође има РОЕ од 15%, али враћа само 10% свог нето прихода акционарима уз омјер задржавања од 90%.
За компанију А, стопа раста је 10, 5%, односно РОЕ је већа од ретенционог, који је 15%, 70%. стопа раста предузећа Б износи 13, 5%, односно 15% пута 90%.
Ова анализа се назива моделом одрживе стопе раста. Инвеститори могу да користе овај модел да праве процене будућности и да идентификују акције које могу бити ризичне, јер трче испред својих способности одрживог раста. Залихе које расту спорије него што је његова одржива стопа могу бити подцијењене или тржиште може дисконтисати ризичне знакове компаније. У оба случаја, стопа раста која је далеко изнад или испод одрживе стопе захтијева додатну истрагу.
Чини се да ово поређење чини пословање Б изглед привлачнијим од компаније А, али занемарује предности веће стопе дивиденди које неки инвеститори могу погодовати. Можемо изменити израчун да бисмо проценили стопу раста дивиденди акција која може бити важнија инвеститорима у приходу.
Процена стопе раста дивиденде
Настављајући с нашим примјером одозго, стопа раста дивиденде може се процијенити множењем РОЕ-а с коефицијентом исплате. Коефицијент исплате је проценат нето прихода који се дивидендама враћа заједничким акционарима. Ова формула нам омогућава одрживу стопу раста дивиденди, што фаворизује компанију А.
Компанија Стопа раста дивиденди износи 4, 5%, односно коефицијент исплате пута РОЕ, који је 15% 30%. Стопа раста дивиденде предузећа Б је 1, 5%, односно 15% пута 10%. Залихе које повећавају дивиденду далеко изнад или испод стопе одрживог раста дивиденде могу указивати на ризике које је потребно истражити.
Коришћење РОЕ-а за препознавање проблема
Разумно је запитати се зашто је просјечан или нешто изнад просјечног РОЕ добар, а не РОЕ који је двострук, троструки или чак већи од просјека њихове групе вршњака. Нису ли акције са веома високим РОЕ-ом боља вредност?
Понекад је изузетно висок РОЕ добра ствар ако је нето приход изузетно велик у поређењу са капиталом, јер је учинак компаније тако јак. Међутим, чешће је изузетно висок РОЕ последица малог рачуна на капиталу у поређењу са нето дохотком, што указује на ризик.
Недоследна добит
Прво потенцијално питање са високим РОЕ-ом могло би бити неконзистентна добит. Замислите компанију ЛоссЦо која је непрофитабилна већ неколико година. Губици сваке године налазе се на билансу стања у делу капитала као „задржани губици“. Губици су негативна вредност и смањују капитал акционара. Претпоставимо да је ЛоссЦо имао последњи пад у последњој години и вратио се у профитабилност. Именик у прорачуну РОЕ-а је сада врло мали након вишегодишњих губитака, што његов РОЕ чини заводљиво високим.
Вишак дуга
Друго је вишак дуга. Ако се неко предузеће агресивно задужује, може повећати РОЕ јер је капитал једнак акцији умањеној за дуг. Што више дуга компанија задужи, то може пасти и мањи капитал. Уобичајени сценарио који може изазвати ово питање догађа се када компанија позајми велике количине дуга за откуп сопствених акција. Ово може повећати зараду по акцији (ЕПС), али не утиче на стварне стопе раста или перформансе.
Негативни нето приход
И на крају, постоји негативан нето приход и негативан капитал акционара који могу довести до вештачки високог приноса. Међутим, ако компанија има нето губитак или негативан капитал акционара, РОЕ не треба да се израчунава.
Ако је капитал акционара негативан, најчешће је прекомерни дуг или недоследна профитабилност. Међутим, постоје изузеци од тог правила за компаније које су профитабилне и користе новчани ток за откуп сопствених акција. За многе компаније ово је алтернатива за исплату дивиденди и с временом може умањити капитал (откупи се одузимају од капитала) довољно да калкулација постане негативна.
У свим случајевима, негативни или екстремно високи нивои РОЕ треба сматрати знаком упозорења који вреди истражити. У ретким случајевима негативан омјер приноса инвестиције може бити последица програма откупа новчаних токова и изврсног управљања, али то је мање вјероватни исход. У сваком случају, компанија са негативним РОЕ-ом не може се проценити према другим акцијама са позитивним коефицијентима РОЕ.
РОЕ вс повраћај уложеног капитала
Док приноси на капитал гледају колики профит компанија може да произведе у односу на капитал акционара, поврат на уложени капитал (РОИЦ) узима тај израчун неколико корака даље.
Сврха РОИЦ-а је да утврди износ новца након дивиденди које компанија направи на основу свих својих извора капитала, који укључују капитал и дуг акционара. РОЕ гледа колико добро компанија користи капитал акционара, док РОИЦ треба да утврди колико добро компанија користи сав свој расположиви капитал да би зарадила новац.
Ограничења коришћења РОЕ
Висок принос на капитал можда није увек позитиван. Неувеличан РОЕ може указивати на бројне проблеме - као што су недоследна добит или превелики дуг. Такође, негативан РОЕ, због тога што компанија има нето губитак или негативан капитал акционара, не може се користити за анализу компаније. Такође се не може користити за поређење са компанијама које имају РОЕ.
Пример како се користи РОЕ
На пример, замислите компанију са годишњим приходом од 1 800 000 УСД и просечним капиталом од 12 000 000 УСД. РОЕ ове компаније био би следећи:
РОЕ = (1, 800, 000 $ 12, 000, 000) = 15% РОЕ = \ лево (\ фрац {\ 1, 800, 000} {\ $ 12, 000, 000} \ десно) = 15 \% РОЕ = (12, 000, 000 $ 1, 800, 000) = 15%
Размотрите Аппле Инц. (ААПЛ) - за фискалну годину која се завршава 29. септембра 2018. компанија је остварила 59, 5 милијарди америчких долара нето прихода. На крају фискалне године капитал акционара је био 107, 1 милијарда долара у односу на 134 милијарде долара на почетку. Апплеов поврат на капитал износи, дакле, 49, 4%, или 59, 5 милијарди УСД / ((107, 1 милијарда долара + 134 милијарде долара) / 2).
У поређењу са вршњацима, Аппле има веома јак РОЕ.
- Амазон.цом Инц. (АМЗН) има поврат на капитал од 27%
- Мицрософт Цорп. (МСФТ) 23%
- Гоогле - сада знамо као Алпхабет Инц. (ГООГЛ) 12%