Користећи однос цене и зараде и ПЕГ за процену залиха

Однос цене и зараде (П / Е) једна је од најчешће коришћених метрика за инвеститоре и аналитичаре за утврђивање процене вредности акција. Поред тога што показује да ли је цена акција неке компаније прецењена или потцењена, П / Е може открити како се процена вредности акција упоређује са њеном индустријском групом или референтном вредностом попут С&П 500 индекса.

П / Е омјер помаже инвеститорима да утврде тржишну вриједност акција у односу на зараду компаније. Укратко, П / Е показује шта је тржиште данас спремно платити за акције на основу својих прошлих или будућих зарада. Висок П / Е може значити да је цена акција висока у односу на зараде и вероватно прецењена. Супротно томе, низак П / Е може указивати на то да је тренутна цена акција ниска у односу на зараде.

Међутим, компаније које расту брже од просека обично имају веће П / Ес, као што су технолошке компаније. Већи омјер П / Е показује да су инвеститори данас спремни платити већу цијену дионица због очекивања раста у будућности. Просечни П / Е за С&П 500 се у прошлости кретао од 13 до 15. На пример, компанија са тренутним П / Е од 25, изнад С&П просека, тргује са 25 пута већом зарадом. Висока стопа показује да инвеститори очекују већи раст од компаније у поређењу са укупним тржиштем. Висок П / Е не мора нужно значити да је залиха прецењена. Било који омјер П / Е треба узети у обзир у позадини П / Е за компанијску индустрију.

Инвеститори не користе само однос П / Е за одређивање тржишне вредности акција, већ и одређивање будућег раста зараде. На пример, ако се очекује да зарада расте, инвеститори могу очекивати да ће компанија повећати своје дивиденде као резултат. Већа зарада и растуће дивиденде обично доводе до веће цене акција.

Предности ПЕГ односа са П / Е односом

Израчунавање коефицијента П / Е

П / Е однос се израчунава дељењем цене тржишне вредности по акцији са зарадом компаније по акцији.

Зарада по акцији (ЕПС) је износ добити компаније додељен свакој преосталој акцији обичних акција компаније, а служи као показатељ финансијског здравља компаније. Другим речима, зарада по акцији је део нето прихода компаније који би се остварио по акцији ако би сву зараду исплатили својим акционарима. ЕПС обично користе аналитичари и трговци да би утврдили финансијску снагу компаније.

ЕПС обезбеђује „Е“ или део зараде коефицијента П / Е процене, као што је приказано у наставку.

П / Е = Подела ценаЕПС другде: П / Е = Омјер цене и зарадеПодели цена = Тржишна вредност по акцијиЕПС = Зарада по акцији \ започне {поравнање} & \ текст {П / Е} = \ фрац {\ текст {Цена цене }} {\ тект {ЕПС}} \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {П / Е} = \ текст {Однос цене и зараде} \\ & \ текст {цена дељења} = \ текст {Тржна вредност по акцији} \\ & \ текст {ЕПС} = \ текст {Зарада по акцији} \\ \ крај {поравнато} П / Е = ЕПССхаре цена где: П / Е = Однос цене и зарадеПодели Цена = Тржишна вредност по акцијиЕПС = Зарада по акцији

На пример, крајем 2018. године Банк оф Америца Цорпоратион (БАЦ) затворила је годину показујући следеће:

ЕПС = 2, 61 УСД

Цена дељења = $ 24, 57

П / Е однос Банк оф Америца био је:

П / Е = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ почетак {поравнање} & \ текст {П / Е} = \ фрац {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ крај {поравнање} П / Е = 2.61 $ 24.57 = 9, 41 $

Другим речима, банка је трговала са отприлике девет пута зараде. Међутим, 9.41 П / Е сам по себи није користан показатељ ако се не упореди са нечим другим. Заједничко упоређивање може бити индустријска групација акција, референтни индекс или историјски П / Е распон акција.

П / Е Банк оф Америца је био нижи од С&П 500, који у просеку износи око 15 пута већу зараду. Међутим, важно је упоредити компанију П / Ес са вршњацима. На пример, ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ) је на крају 2018. имао П / Е од 10, 78. Када упоредите П / Е од Банк оф Америца од нешто изнад 9 са ЈПМорган-овим П / Е од близу 11, акције Банке Америке не делује подцењено у односу на целокупно тржиште.

Анализа П / Е односа

Као што је раније речено, да би се утврдило да ли је акција прецијењена или подцијењена, треба је упоредити са осталим залихама у њеном сектору или индустријској групи. Сектори се састоје од индустријских група, а индустријске групе чине залихе са сличним пословима као што су банкарске или финансијске услуге.

У већини случајева, индустријска група ће имати користи током одређене фазе пословног циклуса. Стога ће се многи професионални инвеститори концентрирати на индустријску групу када им се заокрене циклус. Имајте на уму да је П / Е мерило очекиване зараде. Како економија сазрева, инфлација има тенденцију раста. Као резултат тога, Федералне резерве повећавају каматне стопе како би успориле економију и сузбиле инфлацију како би спречиле брзи раст цена.

Одређене индустрије добро се сналазе у овом окружењу. Банке, на пример, остварују више прихода с повећањем камата, јер могу да наплаћују веће стопе на својим кредитним производима, као што су кредитне картице и хипотеке. Компаније за основни материјал и енергију такође добијају подстицај од зараде од инфлације јер могу да зарачунају веће цене за робу коју беру.

Супротно томе, ка крају економске рецесије каматне стопе ће обично бити ниске, а банке обично остварују мање прихода. Међутим, потрошачке цикличне залихе обично имају већу зараду јер потрошачи могу бити спремнији да купе на кредит када су стопе ниске. (Да бисте сазнали више о цикличким залихама, прочитајте цикличке верзије нецикличких залиха.)

Постоје бројни примери сценарија где се очекује пораст П / Е залиха у одређеној индустрији. Инвеститор би могао потражити залихе у индустрији за коју се очекује да ће имати користи од економског циклуса и пронаћи компаније са најнижим П / Ес-ом да утврде које су акције највише подцијењене. (За детаљни пример односа П / Е помоћу Аппле Инц. (ААПЛ), прочитајте Откључавање П / Е односа за Аппле .)

Ограничења за П / Е коефицијент

Први део П / Е једначине или цене је јасан јер се лако добија тренутна тржишна цена акције. С друге стране, одређивање одговарајућег броја зараде може бити теже. Инвеститори морају одредити како дефинисати зараду и факторе који утичу на зараду. Као резултат, постоје одређена ограничења у односу П / Е, јер одређени фактори могу утицати на П / Е компаније. Та ограничења укључују:

Волатилне тржишне цене, које у кратком року могу да одбаце однос П / Е.

Компанију зараде компаније често је тешко одредити. П / Е се обично израчунава мерењем историјске зараде или касне зараде. Нажалост, историјска зарада није од велике користи инвеститорима јер открива мало о будућим зарадама, што је оно што инвеститоре највише занима.

Будућа зарада или будућа зарада заснивају се на мишљењу аналитичара са Валл Стреета. Аналитичари могу бити претјерано оптимистични у својим претпоставкама у периодима економске експанзије и претјерано песимистични у вријеме економских контракција. Једнократна прилагођавања попут продаје подружнице могу у кратком року повећати зараду. То комплицира предвиђања будућих зарада, јер прилив готовине од продаје дугорочно не би био одржив допринос заради. Иако зарада унапред може бити корисна, она је склона нетачностима. (За више детаља о ограничењима односа П / Е, прочитајте Чувај се лажних сигнала из П / Е односа .)

Раст зараде није укључен у однос П / Е. Највеће ограничење односа П / Е је што инвеститорима мало говори о перспективама раста ЕПС-а компаније. Ако компанија брзо расте, инвеститору би могло бити угодно да је купује по високом П / Е омјеру очекујући да ће раст зараде спустити П / Е на нижи ниво. Ако зарада не расте довољно брзо, инвеститор може потражити негде друго место за акције са нижим П / Е. Укратко, тешко је рећи да ли је висок П / Е вишеструки резултат очекиваног раста или је залиха једноставно прецењена.

ПЕГ однос

АП / Е омјер, чак и онај израчунат кориштењем процјене форвард зараде, не показује увијек да ли је П / Е прикладан за прогнозирану стопу раста компаније. Да би се позабавили овим ограничењем, улагачи се окрећу другом омјеру који се назива ПЕГ омјер.

ПЕГ омјер мјери однос између односа цијене и зараде и раста зараде како би инвеститорима пружио цјеловитију причу од самог П / Е.

Другим речима, ПЕГ омјер омогућава инвеститорима да израчунају да ли је цена акција прецијењена или подцијењена анализом и данашње зараде и очекиване стопе раста компаније у будућности. Израчунава се на следећи начин:

ПЕГ = П / ЕЕПС раст на другом месту: ПЕГ = однос ПЕГП / Е = омјер цене и зарадеЕПС раст = годишња зарада по расту акције * \ почетак {поравнање} & \ текст {ПЕГ} = \ фрац {\ тект {П / Е }} {\ текст {ЕПС раст}} \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {ПЕГ} = \ текст {ПЕГ однос} \\ & \ текст {П / Е} = \ текст {цена- однос према заради} \\ & \ текст {ЕПС раст} = \ текст {годишња зарада по расту акције *} \\ \ крај {поравнање} ПЕГ = ЕПС растП / Е где: ПЕГ = однос ПЕГП / Е = цена -коефицијент зарадеЕЕПС раст = годишња зарада по акцији *

* _{Број коришћених за годишњу стопу раста може варирати. Може бити напријед (предвиђени раст) или каснији и може бити било гдје од једног до пет година. Молимо вас проверите код извора који даје ПЕГ омјер да бисте утврдили који тип броја и временски оквир раста се користи у прорачуну.}

Пошто се цене акција обично заснивају на очекивањима инвеститора од будућих перформанси компаније, ПЕГ омјер може бити од користи, али се најбоље користи када се упореди ако је цена акција прецењена или потцењена на основу раста индустрије компаније.

Теорија дионица сугерира да би берза требала додијелити ПЕГ омјер један према свакој акцији. Ово би представљало теоријску равнотежу између тржишне вредности акција и очекиваног раста зараде. На пример, залихе са зарадом вишеструком од 20 (П / Е од 20) и 20% очекиваним растом зараде имале би однос ПЕГ од један. (Да бисте сазнали више, погледајте Увод у фундаменталну анализу. )

Иако стопе раста зараде могу варирати између различитих сектора, обично се акција са ПЕГ мањом од 1 сматра подцењеном јер се њена цена сматра ниском у поређењу с очекиваним растом зараде компаније. ПЕГ већи од 1 може се сматрати прецијењеним јер може показати да је цијена акција превисока у поређењу с очекиваним растом компаније.

Пример ПЕГ односа

Предност употребе коефицијента ПЕГ је та што с обзиром на будућа очекивања раста можемо упоредити релативне процене различитих индустрија које могу имати врло различите преовлађујуће односе П / Е. То олакшава поређење различитих индустрија, које имају тенденцију да свака има свој историјски П / Е опсег. На пример, у даљем тексту је поређење релативне вредности биотехнолошког фонда и интегрисане нафтне компаније:

Биотецх Стоцк АБЦ Нафтна залиха КСИЗ
-Тренутно П / Е: 35 пута зарада -Тренутно П / Е: 16 пута зарада

-Провирана стопа раста у петој години: 25% -предвиђена стопа раста у петој години: 15%

- ПЕГ = 35/25, или 1, 40 - ПЕГ = 16/15, или 1, 07

Иако ове две фиктивне компаније имају веома различите процене и стопе раста, однос ПЕГ даје упоредбу релативних процена јабука и јабука. Шта се подразумева под релативним проценом вредности? То је математички начин утврђивања да ли је одређена акција или широка индустрија више или мање скупа од широког тржишног индекса, попут С&П 500 или Насдака.

Ако С&П 500 има тренутни однос П / Е од 16 пута заосталог дохотка, а просечна процена аналитичара за раст будућих зарада у С&П 500 износи 12% током наредних пет година, ПЕГ однос С&П 500 био би (16 / 12) или 1.33. За више о ПЕГ односу, молимо прочитајте залихе ПЕГ коефицијента намањи вредности.

Доња граница

Однос цене и зараде (П / Е) један је од најчешћих омјера који инвеститори користе како би утврдили да ли се цијена акција компаније вреднује правилно у односу на зараду. Коефицијент П / Е је популаран и лако је израчунати, али има недостатака које би инвеститори требало да размотре када га користе за одређивање процене вредности акција.

Пошто однос П / Е не утиче на раст будућих зарада, ПЕГ омјер даје више увида у процену вредности акција. Пружајући перспективну перспективу, ПЕГ је драгоцено средство за инвеститоре у израчунавању будућих изгледа акција.

Међутим, ниједан појединачни омјер не може инвеститорима рећи све што требају знати о стању. Важно је користити разне омјере како бисте постигли цјеловиту слику финансијског здравља предузећа и његове процјене акција.

Сваки инвеститор жели предност у предвиђању будућности компаније, али изјаве о смерницама за зараду можда нису поуздан извор. Да бисте сазнали више, прочитајте Да ли смернице зараде могу предвидјети будућност?