3 разлога зашто земље обезвређују своју валуту

С потенцијалним избијањем трговинског рата између Кине и САД-а, разговори Кинеза који користе девалвацију валута као стратегију су зујали. Међутим, нестабилност и ризици који су укључени можда овај пут нису вредни тога, јер је Кина уложила недавне напоре за стабилизацију и глобализацију Јуана.

Кинези су то у прошлости демантовали, али друга највећа економија на свету повремено је оптуживана да је девалвирала своју валуту како би искористила своју економију, посебно Доналд Трумп. Иронична ствар је што је дуги низ година влада Сједињених Држава вршила притисак на Кинезе да девалвирају Иуан, тврдећи да им је то учинила неправедну предност у међународној трговини, а њихове цене за капитал и рад на вештачком нивоу.

Откад су светске валуте одустале од златног стандарда и допустиле да њихови девизни курс слободно лебде једни против других, десили су се многи девалвацијски догађаји који су штетили не само грађанима земље у коју су умешани, већ су се и ривали широм света. Ако испадање може бити толико распрострањено, зашто земље обезвређују своју валуту?

Кључне Такеаваис

• Девалвација валута укључује предузимање мера за стратешко спуштање куповне моћи сопствене валуте нације.
• Земље могу следити такву стратегију како би стекле конкурентну предност у глобалној трговини и смањиле оптерећења државног дуга.
• Девалвација, међутим, може имати ненамерне последице које се само-поражавају.

Девалвирање валуте

Можда се чини контраинтуитивно, али јака валута није нужно у најбољим интересима нације. Слаба домаћа валута чини извоз државе конкурентнијим на глобалном тржишту и истовремено чини увоз скупљим. Већи обим извоза подстиче економски раст, док скупи увоз такође има сличан ефекат, јер се потрошачи одлучују за локалне алтернативе увезеним производима. Ово побољшање услова трговине генерално се односи на мањи дефицит текућег рачуна (или већи суфицит по текућем рачуну), већу запосленост и бржи раст БДП-а. Стимулативне монетарне политике које обично резултирају слабом валутом такође имају позитиван утицај на национално тржиште капитала и станова, што заузврат јача домаћу потрошњу кроз ефекат богатства.

Вриједно је напоменути да стратешка девалвација валута не ради увијек, а осим тога може довести до „валутног рата“ међу народима. Конкурентна девалвација је специфичан сценариј у којем један народ одговара наглој девалвацији националне валуте са другом девалвацијом валуте. Другим речима, једна нација је ускладјена са девалвацијом валуте друге. То се чешће догађа када су обе валуте управљале режимима девизних курсева, а не тржишним, променљивим течајевима. Чак и ако се не избије валутни рат, земља треба бити опрезна према негацијама девалвације валуте. Девалвација валута може да смањи продуктивност, јер увоз капиталне опреме и машина може постати прескуп. Девалвација такође значајно смањује прекоморску куповну моћ грађана нације.

Испод ћемо размотрити три главна разлога због којих земља спроводи политику девалвације:

1. Повећати извоз

На светском тржишту роба из једне земље мора бити конкурентна роби из свих осталих земаља. Произвођачи аутомобила у Америци морају се такмичити са произвођачима аутомобила у Европи и Јапану. Ако се вредност евра смањи према долару, цена аутомобила које су европски произвођачи продавали у Америци у доларима биће ефективно јефтинија него што је била пре. Са друге стране, вреднија валута чини извоз релативно скупљим за куповину на страним тржиштима.

Другим речима, извозници постају конкурентнији на глобалном тржишту. Извоз се подстиче док се увоз обесхрабрује. Требао би бити опрезан, међутим, из два разлога. Прво, како потражња за извозом робе у земљи расте широм света, цена ће почети да расте, нормализујући почетни ефекат девалвације. Друго је да, како друге земље виде овај ефекат на делу, биће подстицане да девалвирају сопствене валуте у натури у такозваној "трци до дна". Ово може довести до титрања за ратове у тешким валутама и довести до неконтролисане инфлације.

2. Умањити трговинске дефиците

Извоз ће се повећавати, а увоз опадати, јер извоз појефтиње, а увоз скупљи. Ово погодује побољшаном платном билансу како се извоз повећава, а увоз смањује, трговински дефицит. Стални дефицити данас нису реткост, а Сједињене Државе и многе друге државе из године у годину трпе сталне неравнотеже. Економска теорија, међутим, каже да је постојећи дефицит дугорочно неодржив и да може довести до опасних нивоа дуга који могу осакатити економију. Девалвација домаће валуте може помоћи у исправљању платног биланса и умањити ове дефиците.

Међутим, постоји потенцијална негација овог образложења. Девалвација такође повећава дужнички терет кредита деноминираних у иностранству по цени у домаћој валути. Ово је велики проблем за земље у развоју као што су Индија или Аргентина, које држе пуно дуга у доларима и еврима. Те стране дугове постаје теже сервисирати, смањујући повјерење људи у њихову домаћу валуту.

3. Смањити оптерећења државног дуга

Влада може бити подстакнута да подстиче слабу валутну политику ако има пуно државног дуга који редовно сервисира. Ако су плаћања дуга фиксна, слабија валута чини те исплате временски ефективно јефтинијима.

Узмимо за пример владу која мора да плаћа милион долара сваког месеца на камате на своје неизмирене дугове. Али ако тај исти милионски износ фиктивних плаћања постане мање вредан, биће лакше покрити ту камату. У нашем примеру, ако је домаћа валута девалвирана на половину почетне вредности, исплата дуга од милион долара сада ће бити вредна само 500 000 УСД.

Опет, ову тактику треба користити опрезно. Како већина земаља широм света има неки неизмирени дуг у једном или другом облику, могла би се покренути трка за рат у доњој валути. Ова тактика ће такође пропасти ако дотична земља држи велики број страних обвезница јер ће та плаћања камате релативно скупља.

Доња граница

Девалвације валута земље могу да користе за постизање економске политике. Имати слабију валуту у односу на остатак света може помоћи повећању извоза, смањити трговински дефицит и смањити трошкове отплате камата на његове неизмирене државне дугове. Постоје, међутим, негативни ефекти девалвација. Они стварају неизвесност на глобалним тржиштима која могу проузроковати пад тржишта имовине или подстаћи рецесију. Земље би могли бити у искушењу да унесу титулу за рат у страној валути, девалвирајући сопствену валуту напред и назад у трци до дна. Ово може бити врло опасан и зачаран круг који води много више штете него користи.

Међутим, девалвирање валуте не води увек њеним планираним користима. Бразил је случај. Бразилска реалност значајно је пала од 2011. године, али стрма девалвација валуте није у стању да надокнади друге проблеме попут пливања цене сирове нафте и робе и све већи скандал са корупцијом. Као резултат, бразилска економија је доживела спор раст.