Анализа капиталне структуре предузећа

Ако сте инвеститор у акције који воле компаније са добрим основама, тада је важно узети у обзир јак биланс када тражите могућности за инвестирање. Коришћењем три широке врсте мерења - обртног капитала, перформанси имовине и структуре капитала - можете проценити снагу биланса стања предузећа, а самим тим и његов квалитет улагања. У овом чланку фокусирамо се на анализу биланса заснованог на капиталној структури предузећа.

Паметна употреба дуга и капитала компаније је кључни показатељ снажног биланса. Здрава структура капитала која одражава низак ниво дуга и висок износ капитала представља позитиван знак квалитета улагања.

Појашњење терминологије капиталне структуре

Структура капитала

Структура капитала описује комбинацију дугорочног капитала предузећа, који се састоји од комбинације дуга и капитала. Структура капитала је стална врста финансирања која подржава раст компаније и сродну имовину. Изражено као формула, структура капитала једнака је дужничким обавезама увећаним за укупан капитал акционара:

Капитална структура = ДО + ТСЕ другде: ДО = дужничке обавезеТСЕ = укупни капитал акционара \ почетак {поравнање} & \ текст {Капитална структура} = ДО + ТСЕ \\ & \ тектбф {где:} \\ & ДО = \ текст {дуг обавезе} \\ & ТСЕ = \ текст {укупни капитал акционара} \\ \ крај {усклађено} Структура капитала = ДО + ТСЕ другде: ДО = дужничке обавезеТСЕ = укупни капитал акционара

Можда ћете чути структуру капитала која се такође назива „структура капитализације“ или само „капитализација“ - да не помешате ово са тржишном капитализацијом, што је другачије.

Капитал

Дио капитала у односу дуга и капитала најлакше је дефинирати. У структури капитала, капитал се састоји од уобичајених и пожељних акција компаније плус задржане добити. Ово се сматра уложеним капиталом и појављује се у одељку капитала акционара биланса стања. Уложени капитал плус дуг садржи структуру капитала.

Дуг

Расправа о дугу је мање једноставна. Инвестициона литература често изједначава дуг предузећа са његовим обавезама. Међутим, постоји битна разлика између оперативних обавеза и дужничких обавеза, а управо последња формира дужничку компоненту структуре капитала - али то није крај приче о дугу.

Аналитичари инвестиционог истраживања се не слажу око тога што представља обавезу за дуг. Многи аналитичари дефинишу компоненту дуга у структури капитала као дугорочни дуг биланса стања. Међутим, ова дефиниција је превише поједностављива. Уместо тога, део дуга у капиталној структури треба да се састоји од: краткорочних позајмица (потребно је напоменути); тренутни део дугорочног дуга; дугорочни дуг; и двије трећине (правило правила) главног износа оперативног закупа и откупљиве жељене акције. Када би анализирали биланс стања компаније, искусни инвеститори би било паметно користити ову свеобухватну цифру укупног дуга.

Оптимална структура капитала

Коефицијенти примењени на капиталну структуру

Генерално, аналитичари користе три омјера за процјену снаге структуре капитализације компаније. Прве две су популарне метрике: однос дуга ( укупни дуг према укупној активи) и однос дуга према капиталу (Д / Е) ( укупан дуг према укупном капиталу акционара ). Међутим, трећа квота, коефицијент капитализације - дугорочни дуг подијељен са (дугорочни дуг плус власнички капитал) - пружа кључни увид у капиталну позицију компаније.

Са коефицијентом дуга, више обавеза значи мањи капитал и зато указује на већу предност. Проблем овог мерења је што је он превише широк по опсегу и даје једнаку тежину оперативним и дужничким обавезама. Иста критика односи се на однос дуга и капитала. Текуће и дугорочне пословне обавезе, посебно последње, представљају обавезе које ће бити заувек са компанијом. Такође, за разлику од дуга, не постоје фиксне исплате главнице или камате везане за оперативне обавезе.

Са друге стране, коефицијент капитализације упоређује компоненту дуга и компоненту капитала капиталне структуре предузећа; тако, она представља истинитију слику. Изражено у процентима, низак број указује на здрав јастук за капитал који је увек пожељнији од високог процента дуга.

Оптималан однос дуга и капитала?

Нажалост, не постоји чаробни однос дуга према капиталу који би се користио као смјерница. Оно што дефинише здрав спој дуга и капитала варира у зависности од индустрије која се бави, линијом пословања и фазом развоја фирме. Међутим, с обзиром да је инвеститорима боље уложити свој новац у компаније са јаким билансима, има смисла да оптималан биланс генерално треба да одражава ниже нивое дуга и већи ниво капитала.

О полуги

У финансијама, дуг је савршен пример пословичног мача с две оштрице. Астутна употреба полуге (дуга) је добра. Повећава количину финансијских средстава која су на располагању компанији за раст и ширење. Уз полугу, претпоставка је да руководство може зарадити више на позајмљеним средствима него што би платило на камате и трошкове на тим фондовима. Међутим, да би успешно преузео велики износ дуга, компанија мора да одржава солидне податке о испуњавању различитих обавеза у вези са позајмљивањем.

Проблем са превише полуге

Компанија која има превисоко задужење - превише дуга у односу на капитал - могла би установити да на крају његови повериоци ограничавају слободу деловања; или би могла доживети смањену профитабилност као резултат плаћања стрмих трошкова камата. Поред тога, фирма може имати проблема са испуњавањем својих пословних и дужничких обавеза током периода неповољних економских услова. Или, ако је пословни сектор изузетно конкурентан, тада би конкурентске компаније могле (и раде) искористити предности фирми оптерећених дугом, бацајући се на себе како би стекле већи удио на тржишту. Наравно, најгори могући сценарио би могао бити да је фирма потребна за проглашавање банкрота.

Унесите агенције за кредитни рејтинг

Срећом, међутим, постоје одлични ресурси који нам могу помоћи да утврдимо да ли је компанија можда претерано подстицана - агенције за кредитни рејтинг Мооди'с, Стандард & Поор'с (С&П), Дуфф & Пхелпс и Фитцх. Ови субјекти спроводе формалне процене ризика способности компаније да отплаћује главницу и камате на дужничке обавезе, пре свега на обвезнице и комерцијалне хартије од вредности.

Кредитни рејтинг предузећа из ових агенција требало би да се појави у фуснотама уз његове финансијске извештаје. Као инвеститор, требало би да будете задовољни ако видите висококвалитетни рангирање дуга компанија које сматрате могућностима улагања - исто тако, требало би бити опрезан ако видите лоше оцене компанија које разматрате.