Опција акција запослених (ЕСО)

Које су опције акција запослених?

Опције акција запослених (ЕСО) су врста компензације капитала коју компаније додељују запосленима и руководиоцима. Уместо да директно додељује акције акција, компанија уместо њих даје изведене опције на акције. Ове опције долазе у облику редовних опција позива и дају запосленом право да купује акције компаније по одређеној цени у одређеном временском периоду. Услови опција за акције запослених биће у потпуности наведени за запосленог у уговору о опцијама за запослене.

Генерално, највеће предности опције акција остварују се ако акције компаније порасту изнад цене вежбања. Обично опције акција издаје компанија и не могу се продати, за разлику од стандардних опција које се тргују на берзи или се тргују на берзи. Када цена акција порасте изнад цене вежбања опције позива, спроводе се опције позива, а носилац акције добија акцију компаније са попустом. Ималац може изабрати да одмах прода дионице на отвореном тржишту ради добити или да се држи на залихи током времена.

Опције акција представљају добробит која се често повезује са стартап компанијама, које их могу издати како би наградиле ране запослене када и ако компанија изађе у јавност. Неке компаније које брзо расту додјељују их као подстицај запосленима да раде на повећању вриједности акција компаније. Опције акција могу такође послужити као подстицај запосленима да остану у компанији. Опције се укидају ако запослени напусти компанију пре него што оде. ЕСО не укључују било какву дивиденду или право гласа.

1:24

Оптион Стоцк

Разумевање ЕСО

Корпоративне користи за неке или све запослене могу укључивати планове компензације капитала. Ови планови су познати по пружању финансијске надокнаде у облику акцијског капитала. ЕСО-ови су само једна врста компензације власништва коју компанија може понудити. Остале врсте надокнаде капитала могу укључивати:

1. Ограничене дотације дионица - оне дају запосленима право на стицање или примање дионица након што се постигну одређени критеријуми, попут рада одређеног броја година или испуњавања циљева успјешности.

2. Права на процену вредности акција (САРс) - САРс пружају право на повећање вредности одређеног броја акција; такав пораст вредности плаћа се у готовини или акцијама компаније.

3. Фантомска акција - ово исплаћује будући новчани бонус једнак вредности дефинисаног броја акција; обично не долази до легалног преноса власништва над дионицама, иако фантомска дионица може бити конвертибилна у стварне дионице ако се догоде дефинирани покретачки догађаји.

4. Планови куповине акција запослених - ови планови дају запосленима право да купују акције предузећа, обично са попустом.

У ширем смислу, заједничко између свих ових планова за компензацију власничког капитала је то што дају запосленима и заинтересованим странама капитални подстицај за изградњу компаније и учешће у њеном расту и успеху.

За запослене, кључне предности било које врсте плана компензације капитала су:

• Прилика да се директно поседује успех компаније кроз акције акција
• Понос власништва; запослени се могу осећати мотивисанима да буду у потпуности продуктивни јер поседују удео у компанији
• Даје опипљив приказ колико њихов допринос вреди послодавцу
• У зависности од плана, може понудити потенцијал за уштеду пореза након продаје или отуђења акција

Предности послодавног програма надокнаде правичног капитала су:

• То је кључно средство за регрутовање најбољих и најсјајнијих у све интегриранијој глобалној економији у којој постоји светска конкуренција за врхунске таленте
• Повећава задовољство радника и финансијско благостање пружајући уносне финансијске подстицаје
• Подстиче запослене да помогну компанији да расте и успије јер могу дијелити у њеном успјеху
• Може се користити као потенцијална излазна стратегија за власнике, у неким случајевима

У погледу опција на залихама постоје две главне врсте:

1. Подстицајне опције акција (ИСО), познате и као статутарне или квалификоване опције, углавном се нуде само кључним запосленима и највишем менаџменту. Они у многим случајевима добијају преференцијални порески третман, јер ИРС третира добит од таквих опција као дугорочни капитални добитак.

2. Неквалификоване акције акција могу се доделити запосленима на свим нивоима компаније, као и члановима одбора и консултантима. Познате и као неовлаштене акције акција, зарада од њих сматра се обичним дохотком и опорезује се као таква.

Кључне Такеаваис

• Компаније могу понудити ЕСО као део плана компензације капитала.
• Ове донације долазе у облику редовних опција позива и дају запосленом право да купује акције компаније по одређеној цени у одређеном временском периоду.
• ЕСО-и могу имати распоређивање распореда који ограничава могућност вежбања.
• ЕСО су опорезовани током вежбања, а акционари ће бити опорезовани ако продају своје акције на отвореном тржишту.

Важни појмови

Постоје две кључне странке у ЕСО-у, прималац стипендије (запослени) и донатор (послодавац). Прималац концесије - познат и као оптионе - може бити извршни директор или запослени, док је концесионар компанија која прима примаоца стипендије. Примаоца средстава добија се надокнада власничког капитала у облику ЕСО-а, обично са одређеним ограничењима, од којих је једно од најважнијих период стицања права.

Период стицања права је временско раздобље које запослени мора да чека да би могао да извршава своје ЕСО. Зашто запослени треба да чека? Зато што запосленима даје подстицај да добро раде и остану у компанији. Провера следи унапред утврђеним распоредом који компанија поставља у време одобравања опције.

Вестинг

ЕСО сматрају се додељеним када је запосленом дозвољено да искористи опције и купи акције компаније. Имајте на уму да акције у одређеним случајевима неће бити у потпуности купљене са опцијом, упркос примени опција акција, јер компанија можда неће желети да ризикује да запослени брзо профитирају (тако што ће искористити своје опције и одмах продати своје акције) и после тога напустили компанију.

Ако сте добили одобрење за опције, морате пажљиво проћи план акције акција ваше компаније, као и уговор о опцијама, како бисте утврдили доступна права и ограничења која се односе на запослене. План опционих опција сачини управни одбор компаније и садржи детаље о правима концесионара. Уговор о опцијама пружиће кључне детаље вашег одобрења за опцију, као што је распоред додељивања, како ће се ЕСО-и доделити, акције представљене грантом и цена штрајка. Ако сте кључни запослени или извршни директор, можда ће бити могуће преговарати о одређеним аспектима споразума о опцијама, као што је распоред утврђивања вредности где се акције брже троше или нижа цена вежбања. Можда ће бити корисно разговарати о споразуму о опцијама са својим финансијским планером или менаџером богатства пре него што се потпишете на тачкану линију.

ЕСО-и се обично одвајају у одређеним временима на унапријед одређене датуме, као што је утврђено у распореду. На пример, може вам се дати право да купите 1.000 акција, при чему опције имају 25% годишње током четири године са роком од 10 година. Дакле, 25% ЕСО-а, додељивање права на куповину 250 акција, имало би намеру годину дана од дана додељивања опција, додатних 25% две године од датума додељења, и тако даље.

Ако не извршите своје 25% ЕСО-ове након прве године, имали бисте кумулативни пораст опција које се могу искористити. Дакле, након две године, имали бисте 50% ЕСО. Ако не примените ниједну од опција ЕСО-а у прве четири године, имали бисте 100% додељених ЕСО након тог периода које бисте касније могли у потпуности или делимично искористити. Као што је раније споменуто, претпоставили смо да ЕСО имају мандат од 10 година. То значи да после 10 година, више не бисте имали право да купујете акције. Стога, ЕСО-ови се морају применити пре истека 10-годишњег периода (рачунајући од датума када је одобрена опција).

Примање залиха

Настављајући са горњим примером, рецимо да вежбате 25% ЕСО-а када се нађу после једне године. То значи да бисте добили 250 акција деоница компаније по штрајк цени. Треба нагласити да је рекордна цена акција акционарска цена или штрајк цена одређена споразумом о опцијама, без обзира на стварну тржишну цену акције.

Опција за поновно учитавање

У неким ЕСО споразумима компанија може понудити опцију за поновно пуњење. Опција поновног учитавања је лепа одредба коју треба искористити. Уз могућност поновног учитавања, запосленом се може доделити више ЕСО-а када врше тренутно доступне ЕСО-е.

ЕСО и опорезивање

Сада стижемо до ширења ЕСО-а. Као што ћемо видјети касније, ово покреће порезни догађај којим се обични порез на доходак примјењује на разлике.

Сљедеће тачке морају се имати на уму у вези с опорезивањем ЕСО-а (погледајте Искористите све могућности за дионице запослених ):

• Само опционо одобрење није опорезован случај. Давалац концесије или оптионац није суочен са непосредном пореском обавезом када компанија пружа опције. Имајте на уму да се обично (али не увек) цена вежбања ЕСО-а поставља по тржишној цени акција компаније на дан давања опције.
• Опорезивање почиње у време вежбања. Расподјела (између цијене вјежбања и тржишне цијене) позната је и као јефтини елемент у порезном споразуму, а опорезује се по обичним стопама пореза на доходак јер ИРС сматра то дијелом накнаде запосленика.
• Продаја стечених акција покреће још један опорезива догађај. Ако запослени прода стечене акције за мање од једне године након реализације, трансакција би се третирала као краткорочни капитални добитак и опорезовала би се по обичним стопама пореза на доходак. Ако се стечене акције продају више од годину дана након реализације, то би се могло сматрати нижом стопом пореза на капитални добитак.

Покажимо то примером. Рецимо да имате ЕСО-ове компаније са продајном ценом од 25 УСД и тржишном ценом акција од 55 УСД, желе да искористе 25% од 1.000 акција додељених вама по Вашим ЕСО.

Рекордна цена била би 6.250 долара за акције (25 долара к 250 акција). Пошто је тржишна вредност акција 13.750 долара, ако одмах продате стечене акције, умањићете зараду пре опорезивања у износу од 7.500 долара. Ово ширење се опорезује као обични приход у вашим рукама током године вежбања, чак и ако акције не продате. Овај аспект може довести до ризика од велике пореске обавезе, ако наставите да држите акције и она опада.

Пребројимо једну битну тачку - зашто се опорезујете у време вежбе ЕСО-а? Могућност куповине акција са значајним попустом на тренутну тржишну цену (повољна цена, другим речима) ИРС посматра као део укупног компензационог пакета који вам је обезбедио ваш послодавац и због тога се опорезује порезом на доходак рате. Дакле, чак и ако не продате акције стечене у складу са вашом ЕСО вежбом, активирате пореску обавезу у време вежбања.

Унутрашња вредност у односу на временску вредност за ЕСО

Вредност опције се састоји од интринзичне и временске вредности. Временска вредност зависи од времена преосталог до истека времена (датума када ЕСО истеку) и неколико других променљивих. С обзиром да већина ЕСО има датум истека до 10 година од датума давања опције, њихова временска вредност може бити прилично значајна. Иако се вредност времена може лако израчунати за опције којима се тргује на берзи, изазовније је израчунати временску вредност за нетрговане опције попут ЕСО-а, јер за њих није доступна тржишна цена.

Да бисте израчунали временску вредност за своје ЕСО, морали бисте користити теоретски модел цена попут познатог модела за одређивање опција Блацк-Сцхолес (погледајте ЕСО: Усинг Блацк-Сцхолес Модел ) да бисте израчунали фер вредност својих ЕСО. Морате да прикључите улоге као што су цена вежбања, преостало време, цена акција, камата без ризика и нестабилност како би добили процену фер вредности ЕСО-а. Одатле је једноставна вежба израчунавања временске вредности, као што се може видети доле. Запамтите да је унутрашња вредност - која никада не може бити негативна - једнака нули када је опција „код новца“ (банкомата) или „без новца“ (ОТМ); за ове опције се, дакле, њихова целокупна вредност састоји само од временске вредности.

Вежбање ЕСО-а ће привући унутрашњу вредност, али обично одустаје од временске вредности (под претпоставком да је остало), што резултира потенцијално великим скривеним приликама. Претпоставимо да је израчуната фер вредност ваших ЕСО-а 40 УСД, као што је приказано у наставку. Одузимање интринзичне вредности од 30 УСД даје вашим ЕСО-има временску вредност од 10 УСД. Ако у овој ситуацији упражњавате своје ЕСО, одрекли бисте се временске вредности од 10 УСД по акцији или укупно 2.500 УСД на основу 250 деоница.

Вредност ваших ЕСО није статична, али ће током времена флуктуирати на основу кретања кључних инпута, као што су цена основног удела, времена до истека рока и, изнад свега, променљивости. Размислите о ситуацији у којој ваши ЕСО-и остају без новца, тј. Тржишна цена акција је сада испод цене извршења ЕСО-а.

Било би нелогично да се ваши ЕСО у овом сценарију користе из два разлога. Прво, јефтиније је купити акције на отвореном тржишту по 20 долара, у поређењу са вежбом од 25 долара. Друго, вежбањем својих ЕСО-а одустали бисте од вредности у вредности 15 УСД по акцији. Ако мислите да је дионица одустала од дна и желите је набавити, било би много пожељније да је једноставно купите за 25 долара и задржите своје ЕСО, дајући вам већи потенцијал наопако (са додатним ризиком, јер сада имате и акције ).

Поређења са наведеним опцијама

Највећа и најочитија разлика између опција за акције запослених (ЕСО) и котираних опција је та што се ЕСО-овима не тргује на берзи, а самим тим и немају бројне предности опција којима се тргује на берзи.

Вриједност вашег ЕСО-а није лако утврдити

Опције којима се тргује на берзи, посебно на највећим акцијама, имају велику ликвидност и често тргују, па је лако проценити вредност портфеља опција. Није тако са вашим ЕСО-овима, чија вредност није тако лако утврдити, јер не постоји референтна тачка тржишне цене. Многи ЕСО-и су одобрени са роком од 10 година, али готово да и нема могућности које тргују у том временском периоду. ЛЕАП-ови (дугорочне хартије од вредности за очекивање власничког капитала) су међу расположивим опцијама са најдужим датумима, али чак и оне иду само две године, што би помогло само ако ваши ЕСО-и имају две или мање године до истека. Модели одређивања опција су стога кључни да бисте знали вредност својих ЕСО. Ваш послодавац мора - на датум одобравања опција - да у споразуму о опцијама наведе теоријску цену свог ЕСО-а. Обавезно затражите ове информације од своје компаније, а такође сазнајте и како је утврђена вредност ваших ЕСО-ова. (Повезано: Извуците максимум из опција за акције запослених - Видео)

Опцијске цијене могу се увелике разликовати, овисно о претпоставкама које су дате у улазним варијаблама. На примјер, ваш послодавац може дати одређене претпоставке о очекиваној дужини запослења и процијењеном периоду задржавања прије вјежбања, што би могло скратити вријеме до његовог истека. Са набројаних опција, с друге стране, време до истека је одређено и не може се произвољно мењати. Претпоставке о волатилности могу такође имати значајан утицај на цене опција. Ако ваша компанија претпоставља ниже од нормалних нивоа волатилности, ваши ЕСО-ови би били нижи. Можда је добра идеја добити неколико процена других модела да бисте их упоредили са проценом вредности вашег ЕСО-а од стране компаније.

Спецификације нису стандардизоване

Наведене опције имају стандардизоване услове уговора с обзиром на број акција на којима се заснива опцијски уговор, датум истека итд. Ова униформност олакшава трговину опцијама било којом опционом акцијом, било да је то Аппле или Гоогле или Куалцомм. Ако, на пример, тргујете опционим уговором о позиву, имате право да купите 199 акција основног деоница по наведеној цени штрајка до истека рока. Слично томе, уговор о опцији ставља вам право да продате 100 акција основног деоница до истека рока. Иако ЕСО имају слична права на наведеним опцијама, право куповине акција није стандардизовано и наведено је у споразуму о опцијама.

Нема аутоматске вежбе

За све наведене опције у САД-у, последњи дан трговања је трећи петак календарског месеца опционог уговора. Ако се догоди да трећи петак падне на празник размене, датум истека помера се за један дан за тај четвртак. На крају трговања трећег петка, опције повезане са уговором тог месеца престају да тргују и аутоматски се спроводе ако имају више од 0, 01 УСД (1 цент) или више. Дакле, ако сте власник једног опционог уговора и по истеку рока, тржишна цена основне акције била је виша од штрајкачке цене за један цент или више, имали бисте 100 акција путем функције аутоматског вежбања. Исто тако, ако бисте поседовали пут опцију и по истеку рока, тржишна цена основне акције била је нижа од штрајкачке цене за један цент или више, недостајало би вам 100 акција преко функције аутоматске вежбе. Имајте на уму да упркос термину „аутоматска вежба“, још увек имате контролу над евентуалним исходом, пружајући брокеру алтернативне инструкције које имају предност над било којим аутоматским вежбањем или затварањем позиције пре истека рока. Код ЕСО-а тачне појединости о датуму истека могу се разликовати од компаније до компаније. Такође, како не постоји аутоматска функција вежбања са ЕСО-овима, морате обавестити свог послодавца ако желите да искористите своје могућности.

Штрајк цене

Наведене опције имају стандардизоване штрајк цене, трговање у прирастима као што су 1, 2, 50, 5 или 10 долара, зависно од цене основне хартије (акције са вишим ценама имају веће прираштаје). Код ЕСО-а, пошто је штрајк цена обично закључна цена акција одређеног дана, не постоје стандардизоване штрајк-цене. Средином 2000-их, опције за поврат скандала у САД резултирале су оставкама многих руководилаца у врхунским фирмама (погледајте Повратак: Увид у скандал). Ова пракса је укључивала давање опције на претходни датум од тренутног датума, чиме је цена штрајка била нижа од тржишне цене на датум давања и давање тренутног добитка власнику опције. Поновно ажурирање опција постало је много теже од увођења Сарбанес-Оклеи-а, јер се од компанија сада захтева да у два радна дана извештавају о донацијама за опције.

Ограничење стицања и стечених залиха

Вестинг даје контролу над питањима која не постоје у наведеним опцијама. ЕСО могу тражити од запосленог да достигне ниво радног стажа или да испуни одређене циљеве учинка пре него што се опроба. Ако критеријуми за стицање права нису кристално јасни, то може створити мутну правну ситуацију, нарочито ако су односи између запосленог и послодавца. Такође, са наведеним опцијама, након што реализујете позиве и набавите залихе, можете је отуђити чим желите без икаквих ограничења. Међутим, код стечених залиха вежбом ЕСО-а могу постојати ограничења која вас спречавају да продате залихе. Чак и ако су ваши ЕСО-овци стекли право и можете их упражњавати, стечена залиха можда неће бити дата. То може представљати дилему, јер сте можда већ платили порез на ЕСО Спреад (као што је раније расправљано) и сада имате залихе које не можете продати (или која опада).

Ризик друге стране

Како су многи запослени открили после пропадања тачака до 90-их година прошлог века, када су бројне технолошке компаније банкротирале, ризик друге уговорне стране је валидно питање које они који икад добију ЕСО тешко могу да размотре. Са наведеним опцијама у САД-у, Корпорација за клиринг опција служи као клириншка кућа за опционе уговоре и гарантује њихов рад. Дакле, не постоји ризик да друга страна која тргује вашим опцијама неће бити у стању да испуни обавезе наметнуте опционим уговором. Али будући да је страна уговорна за ваше ЕСО ваша компанија, без посредника између њих, било би оправдано надгледати њену финансијску ситуацију како би се осигурало да вас не оставе безвредне неискоришћене опције или, још горе, безвриједне стечене залихе.

Ризик концентрације

Можете саставити разноврстан портфељ опција користећи набројане опције, али код ЕСО-а имате ризик од концентрације, јер све ваше опције имају исти основни капитал. Поред ЕСО-а, ако такође имате значајну количину акција у свом ЕСОП-у, можда ћете нехотице имати превише изложености својој компанији, ризик концентрације који је ФИНРА нагласио (погледајте Стављање превише акција у вашу компанију - Проблем 401 (к).

Питања процене вредности и цене

Главне одреднице вредности опције су: волатилност, време до истека, камата без ризика, штрајк цена и основна цена акције. Разумевање међусобне интеракције ових променљивих - посебно волатилности и времена до истека - је пресудно за доношење информисаних одлука о вредности ваших опција за запослене (ЕСО). (Повезано: Процена опција)

У следећем примеру, претпостављамо да је ЕСО дао право (када је овлашћен) да откупи 1.000 акција компаније по ударној цени од 50 УСД, што је цена за затварање акција на дан давања опције -менија опција након одобравања). Прва табела испод употребљава модел одређивања цена Блацк-Сцхолес-а како би изоловао утицај пропадања времена уз одржавање сталности волатилности, док друга илуструје утицај веће волатилности на цене опција. (Опционе цене можете сами да генеришете помоћу овог врхунског калкулатора опција на веб локацији ЦБОЕ).

Као што се види, што је веће време до истека, то више опција вриједи. Пошто претпостављамо да је ово опција која се налази код новца, њена целокупна вредност се састоји од временске вредности. Прва табела приказује два основна начела цене:

1. Временска вредност је веома важна компонента цена опција. Ако вам додељују ЕСО-ови који имају новац са роком трајања од 10 година, њихова унутрашња вредност је нула, али они имају знатну временску вредност, 23, 08 УСД по опцији у овом случају или преко 23 000 УСД за ЕСО који вам дају право да купи 1.000 акција.

2. Пропадање опционог времена није линеарно. Вриједност опција опада како се ближи датум истека, феномен познат као пропадање времена, али овај пут пропадање није линеарно и убрзава се близу истека опције. Опција која је далеко већа од новца ће пропасти брже од опције која стоји на новцу, јер је вероватноћа да ће први профитирати много мања од верзије другог.

Испод су приказане опционе цене засноване на истим претпоставкама, осим што се претпоставља да је волатилност 60%, а не 30%. Ово повећање волатилности има значајан утицај на цене опција. На пример, са 10 година до истека, цена ЕСО-а повећава се 53% на 35, 34 долара, док са преостале две године цена расте 80% на 17, 45 долара. Даље приказује опционе цене у графичком облику за исто време које остаје до истека, на нивоима волатилности од 30% и 60%.

Слични резултати се добијају променом променљивих у нивое који тренутно преовлађују. Уз нестабилност од 10% и безризичну каматну стопу од 2%, ЕСО би били цене од 11, 36, 7, 04, 5, 01 и 3, 86 долара са временом до истека 10, 5, 3 и 2 године.

Кључно одступање од овог одељка је то што само зато што ваши ЕСО-и немају унутрашњу вредност, не стварају наивну претпоставку да су безвредне. Због њиховог дугог времена до истека у односу на наведене опције, ЕСО имају знатну количину временске вредности која не сме бити одстрањена раном вежбом.

Ризик и добит повезани са посједовањем ЕСО

Као што је речено у претходном одељку, опције ваших запосленика (ЕСО) могу имати значајну временску вредност, чак и ако имају нулту или малу унутрашњу вредност. У овом одељку користимо заједнички рок од 10 година давања до истека како бисмо показали ризик и награду повезане са власништвом ЕСО-а.

Када примите ЕСО у тренутку давања, обично немате унутрашњу вредност јер ЕСО штрајк цена или цена вежбе једнака је цени затварања акција тог дана. Како су ваша вежба и цена акција исте, ово је опција која се наплаћује. Једном када акција почне да расте, опција има унутрашњу вредност коју је интуитивно разумети и лако је израчунати. Али уобичајена грешка није схватање значаја вредности времена, чак ни на дан одобравања, и опортунитетних трошкова превременог или раног вежбања. (Повезано: Концепт ризика против награде)

У ствари, ваши ЕСО-ови имају највећу временску вредност при додјели (уз претпоставку да волатилност не стиже убрзо након што стекнете опције). Са тако великом компонентом временске вредности - као што је показано горе - уствари имате вредност која је изложена ризику.

Под претпоставком да држите ЕСО да откупе 1.000 акција по вежбеној цени од 50 УСД (уз волатилност на 60% и 10 година до истека рока), потенцијални губитак вредности времена је прилично стрм. Ако се акције не мењају на 50 УСД за 10 година, изгубили бисте у времену од 35.000 УСД и оставили бисте да се нема шта показати за ваше ЕСО.

Овај губитак временске вредности треба узети у обзир при израчунавању вашег евентуалног поврата. Рецимо да се акција повећава на 110 УСД истеком времена за 10 година, што вам даје ЕСО спред - сличан унутрашњој вредности - од 60 УСД по акцији, или укупно 60 000 УСД. Међутим, ово би требало надокнадити губитком у времену од 35.000 долара задржавањем ЕСО-а до истека, а нето добит „пре опорезивања“ износи само 25.000 УСД. Нажалост, овај губитак временске вредности није пореско признат, што значи да би се обична стопа пореза на доходак (која се претпоставља на 40%) примењивала на 60.000 УСД (а не на 25.000 УСД). Узимање 24.000 долара за порез на накнаду плаћен за вежбање вашем послодавцу оставило би вам 36.000 долара прихода након опорезивања, али ако одузмете изгубљених 35.000 долара у временској вредности, остало би вам само 1.000 долара у рукама.

Пре него што размотримо нека од питања која се тичу ране вежбе - не задржавања ЕСО-а до истека - процијенимо резултат одржавања ЕСО-а до истека, с обзиром на временску вриједност и пореске трошкове. Испод је приказано након опорезивања, без добитка и губитака по истеку времена. По цени од 120 долара по истеку времена, стварни добици (после одузимања вредности времена) су само 7000 долара. Ово се израчунава као разлика у износу од 70 УСД по акцији или укупно 70.000 УСД, умањено за порез на одштету од 28.000 УСД, остављајући вам 42.000 УСД од којих одузимате 35.000 УСД за изгубљену вредност времена, за нето добитак од 7.000 УСД.

Имајте на уму да када вршите ЕСО, морали бисте платити вежбену цену плус порез, чак и ако не продате залихе (подсетите се да је коришћење ЕСО-а порески догађај), што у овом случају износи 50 000 УСД плус 28 000 УСД, за укупно 78.000 долара. Ако одмах продате акције по преовлађујућој цени од 120 УСД, добићете зараду од 120 000 УСД, од које ћете морати одузети 78 000 УСД. „Добит“ од 42.000 долара требао би бити надокнађен падом временске вредности за 35.000 долара, а вама ће остати 7.000 долара.

Рана или преурањена вежба

Као начин за смањење ризика и заустављање добитака мора се пажљиво размотрити рано или прерано спровођење опција за акције запослених (ЕСО), будући да постоји велики потенцијални порезни погодак и велики опортунитетни трошак у облику изгубљене вредности времена. У овом одељку расправљамо о процесу ране вежбе и објашњавамо финансијске циљеве и ризике.

Када се додељује ЕСО, он има хипотетску вредност која је - пошто је то опција за новац - чиста вредност времена. Временска вредност опада брзином која је позната као тхета (Повезано: Коришћењем „Грка“ за разумевање опција), што је функција квадратног корена преосталог времена.

Претпоставимо да имате ЕСО који вреде 35.000 УСД по гранту, као што је речено у претходним одељцима. Верујете у дугорочне изгледе ваше компаније и планирате задржати своје ЕСО до истека рока. Испод је приказан састав вредности - унутарња вредност плус вредност времена - за ИТМ, АТМ и ОТМ опције.

Композиција вредности за улаз, излаз и новац ЕСО опција са штрајком од 50 долара (цене у хиљадама)

Чак и ако почнете да добијате унутрашњу вредност како цена основне залихе расте, временом ћете изгубити вредност (мада не и сразмерно). На пример, за ЕСО који се налази у новцу са ценом вежбања од 50 УСД и ценама дионица од 75 УСД, биће мања вредност времена и већа вредност, за укупну већу вредност. (Повезано: Значај вредности времена у трговању опцијама)

Опције без новца (доњи сет трака) показују само чисту временску вредност од 17.500 УСД, док опције код новца имају временску вредност од 35.000 УСД. Што даље од новца који постоји опција, то мање вредности има, јер су шансе да постане профитабилна све мање. Пошто опција добија више новца и стиче већу унутрашњу вредност, то чини већи део укупне вредности опције. У ствари, за опцију са дубоким новцем, временска вредност је безначајна компонента њене вредности, у поређењу са унутрашњом. Када унутрашња вредност постане ризична вредност, многи власници опција изгледа да закључе целокупни или део овог добитка, али радећи то не само да одустају од временске вредности, већ имају и велику пореску зараду.

Пореске обавезе за ЕСО

Не можемо довољно нагласити ово питање - највећи недостатак преране вежбе су велики порески догађаји које он изазива и губитак вредности времена. Порезујете се по обичним стопама пореза на доходак на расподелу ЕСО или сопствени добитак по стопама до 40%. Штавише, све се доспева у истој пореској години и плаћа се по извршењу, уз још један вероватни порезни удар на продају или располагање стеченом залихом. Чак и ако имате капиталне губитке негде другде у свом портфељу, можете да примените само 3.000 УСД годишње тих губитака на име вашег надокнаде за надокнаду пореске обавезе.

Након што сте стекли залихе које су вероватно вредновале у вредности, суочени сте са избором ликвидације акција или њеног држања. If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).

But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.

Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let's say you have ESOs that give you the right to buy 1, 000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company's prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.

You now decide to sell one-half your holdings (of 1, 000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here's how the math stacks up –

• Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1, 000 shares @ 40% = $10, 000
• Sold 500 shares at $75 for a gain of $12, 500
• Your after-tax gains at this point = $12, 500 – $10, 000 = $2, 500
• You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12, 500 in unrealized gains (but already tax paid for)
• Let's assume the stock now declines to $50 before year-end
• Your holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12, 500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)
• If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3, 000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limit
• Да резимирамо:
• You paid $10, 000 in compensation tax at exercise
• Locked in $2, 500 in after-tax gains on 500 shares
• Broke even on 500 shares, but have losses of $12, 500 that you can write off per year by $3, 000

Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –

• Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impact
• Portfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company's stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversification
• Stock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exercise
• Delivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)

Basic Hedging Strategies

We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.

We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge" >

Let's assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.

For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)

Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock's outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, ie January 2020.

1. Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5, 275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.

2. Buy puts: Let's say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7, 100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7, 100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.

3. Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165.

Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.

Доња граница

Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company's stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.

Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)

While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.

ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.

Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.

Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.

Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one's favor.

ESO holders should be familiar with their company's stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Дефиниција неквалификоване акције (НСО) Неквалификоване акције на берзи (НСО) су алтернативни начин компензације запослених. више Право на процену вредности акција (САР) Дефиниција Право на апрецијацију акција, или САР, је бонус дат запосленом који је еквивалентан процени вредности акција компаније током одређеног периода. више Дефиниција ране вежбе Рано вежбање је поступак куповине или продаје акција под условима опционог уговора пре истека важности те опције. more Reload Option Definition A reload option is a type of employee compensation in which additional stock options are granted upon the exercise of the previously granted options. више Грант Грант је награда, обично финансијска, од једног ентитета до другог, последњег обично појединаца, ради олакшавања циља или подстицања учинка. више Шта су подстицајне опције на залихама (ИСО)? Опција подстицајних акција (ИСО) је погодност запосленика која даје право куповине акција са попустом уз додатну привлачност пореске олакшице на добит. више партнерских веза