Како се утврђују каматне стопе за трезорски рачун?

Државни трезорски записи (трезорске записе) САД-а обично се продају са попустом од њихове номиналне вредности. Ниво попуста утврђује се током аукција трезора. За разлику од осталих државних хартија од вредности САД-а, попут државних записа (трезорских записа) и трезорских обвезница (Т-обвезница), трезорски записи не плаћају периодичне камате у интервалима од шест месеци. Каматна стопа за државне благајне стога се одређује комбинацијом укупне дисконтиране вредности и дужине доспећа.

Аукције Т-Билл-а и врсте понуђача

Ризница одржава аукције за различита рочности у одвојеним интервалима који се понављају. Аукције за 13-недељне и 26-недељне записе дешавају се сваког понедељка, све док су финансијска тржишта отворена током дана. Педесетдвенедељни записи на аукцији продају се сваког четвртог уторка. Сваког четвртка дају се најаве о томе колико ће бити изданих нових државних записа и њихове номиналне вредности. То омогућава потенцијалним купцима да планирају куповину.

Постоје две врсте понуђача за трезорске записе: конкурентски и неконкурентски. Конкурентни понуђачи су једини који заправо утичу на дисконтну стопу. Сваки конкурентски понуђач изјављује цену коју је спреман да плати, а коју Трезор прихвата падајућим редоследом цена све док се не распрода укупна номинална вредност било ког доспећа. Неконкурентни понуђачи пристају да купе по просечној цени свих прихваћених конкурентских понуда.

Кључне Такеаваис

• Цијене државних записа имају велики утјецај на релативни ниво ризика који инвеститори с лакоћом преузимају.
• У ствари, цена и приноси државних записа и других државних записа помажу у информисању основа готово сваке друге инвестиционе класе на тржишту.
• Цијене државних записа одређују се на интервалним аукцијама.
• Постоје два типа понуђача трезорских записа: конкуренти и неконкурентски понуђачи.
• Државни записи се сматрају једном од најсигурнијих инвестиција на свијету, иако имају и најниже приносе.

Откуп номиналне вредности и каматне стопе

Купци који држе трезорске записе до доспијећа увијек добијају номиналну вриједност за своје инвестиције. Каматна стопа произилази из разлике између снижене куповне цене и откупне цене номиналне вредности.

Рецимо, претпоставимо да инвеститор купи Т-рачун у 52 седмице чија номинална вредност износи 1.000 долара. Инвеститор је унапред платио 975 долара. Распон снижења је 25 УСД. Након што инвеститор прими 1.000 долара на крају 52 недеље, зарађена камата износи 2, 56%, односно 25/975 = 0, 0256.

Каматна стопа зарађена на трезорском рачуну није нужно једнака дисконтном приносу, који је годишња стопа приноса коју инвеститор реализује на инвестицији. Приходи од попуста такође се мењају током трајања хартије од вредности. Принос на дисконт понекад се назива дисконтна стопа, коју не треба мешати са каматном стопом.

Цене трезорских записа и утицај на тржиште

Неколико спољних фактора може утицати на дисконтну цену плаћену на трезорске записе, попут промена у стопи савезних фондова, што утиче на трезорске записе више од осталих врста државних хартија од вредности. То је због тога што се трезорски записи директно такмиче са стопом савезних средстава на тржишту краткорочних инструмената дуга са ниским ризиком. Институционални инвеститори су посебно заинтересовани за разлику између стопе савезних фондова и приноса на трезорске записе.

У свету дужничких хартија од вредности државни записи представљају највећу ликвидност и најнижи ризик главнице.

Цијене државних записа (Трезорски записи) могу значајно утјецати на премију на ризик коју инвеститори наплаћују на цијелом тржишту. Државни записи се цијене као обвезнице; када цене расту, приноси падају и супротно је такође тачно. Они се понашају најближе поврату на тржишту без ризика; све остале инвестиције морају понудити премију на ризик у виду већих приноса да би се новац одузео од државних благајни.

Остали утицаји на цене трезорских записа

Постоје и други покретачи цена трезорских записа. У време високог економског раста, инвеститори имају мању отпорност на ризик и потражња за рачунима опада. Како приноси државних записа расту, повећавају се и остале каматне стопе. Остале стопе обвезница се пењу, потребна стопа приноса на капитал повећава се, хипотекарне стопе имају тенденцију раста, а потражња за другим "сигурним" производима опада.

Слично томе, када је економија успорена и инвеститори препуштају ризичније инвестиције, цене државних записа имају тенденцију раста и приноса опадају. Што су ниже каматне стопе и приноси на државне записе, то се више инвеститори подстичу да траже ризичнији принос негде другде на тржишту. Ово се нарочито односи на време када су стопе инфлације веће од приноса на трезорске записе, што у ствари чини реалну стопу приноса на трезорске записе негативном.

Инфлација такође утиче на стопе трезорских записа. То је због тога што инвеститори нерадо купују државне записе када доходак од њихових инвестиција не иде у корак са инфлацијом, што инвестицију чини нето губитком у смислу стварне куповне моћи. Висока инфлација може довести до нижих цена државне благајне и већих приноса. Супротно томе, цене су обично високе када је инфлација ниска. Други разлог због којег инфлација утиче на стопе државних записа је због тога што Федералне резерве циљају понуду новца.