Тржиште бикова је завршило: Дакле, шта даље?

Берза је усред неколико великих промена, а инвеститори би требало да почну да репозиционирају свој портфељ на одговарајући начин, наводи се у недавном извештају америчког тима за капитал и стратегију квантитативне стратегије Меррилл Линцх-а (БофАМЛ). „20-годишња ризична премија напокон је обрисана“, тако наставља њихов извештај, „инвеститори би требало да плаћају сигурност и да им се надокнади ризик, али супротно је већ 20 [година]. " С обзиром на њихово запажање да је "јаз се коначно затворио", то има велике последице за инвеститоре који иду напријед. Табела испод приказује пет великих трендова на тржишту за које БофАМЛ тренутно сматра да су у току.

5 великих трендова на тржишту

Извор: Банк оф Америца Меррилл Линцх

Значај за инвеститоре

На најширем нивоу, БофАМЛ верује да је бурно тржиште бикова готово и да би инвеститори требало да очекују знатно ниже приносе који иду напријед. Они прогнозирају да ће С&П 500 индекс (СПКС) достићи 3.000 до краја 2018. и 3.500 до краја 2025. То представља добитак од само 2.8% и 20.0%, респективно, од тржишта отвореног 26. септембра 2025. Циљ подразумева просечни годишњи добитак од само око 2, 2% у наредних седам година, од 2019. до 2025.

Инвеститори би требало да очекују већу волатилност унапред. "Изравнавање кривуље приноса обично одражава смањење очекиваних раста и одбојност према зградама, које имају тенденцију да појачавају ефекат на нестабилност", каже се у извештају. Додаје се да на основу историје треба очекивати 3 поврата од 5% или више и једну корекцију од 10% или више сваке године која напредује.

Квалитетне залихе богатих готовином треба да надмаше. Пооштравање од стране Федералних резерви, краткорочним повећањем каматних стопа и преокретом квантитативног ублажавања (КЕ), повећаће трошкове капитала корпорацијама. „Новчано богате самофинансиране компаније“ биће у изразитој предности у поређењу са тешким зајмопримачима и вероватно ће уживати у повећаним проценама и трговању по цени према неквалитетнијим фирмама високог пола.

Залихе вредности доспевају за повраћај новца. Укључујући 2018. годину, раст дионица побиједио је залихе вриједности у 8 од посљедњих 12 година, једном везом. "Раст је историјски скуп ..., али обично превазилази вредност на каснијим тржиштима бикова", наводи се у извештају. Међутим, додаје БофАМЛ, "ширење профита могло би оживети вредност."

Активно управљање фондовима вероватно може надмашити пасивно управљање. "Идиосинкратски ризик, мерење специфичности залиха, налази се у циклусима, слично као и 2004." Ово окружење погодује сакупљачима берзи. Супротно томе, БофАМЛ открива да „ризици могу да буду у залихама које су више пасивне, јер су имале већу волатилност од С&П 500“.

Мали учинак капа вјероватно ће се погоршати. БофАМЛ нуди мноштво негативних извора: „Мале капице су у рекордном омјеру полуге, погоршавају се у квалитету, мање је вјероватно да ће задржати своју пореску корист, слабију изведбу када глобални раст заостаје за САД-ом, и не морају нужно имати користи од снажног долара [америчког долара] . " Они додају да мале капице историјски имају слабији учинак на каснијим тржиштима бикова и када Фед ојача.

Гледајући унапред

Да сумирамо анализу Банк оф Америца Меррилл Линцх, њихове најјасније препоруке инвеститорима су: очекујте значајно ниже приносе на берзи и већу волатилност; преусмјеравање на висококвалитетне, новчано богате залихе са ниским полугом; и ротирајте од малих залиха капи до великих чепова. Они предвиђају да ће вредности акција на крају превазићи раст залиха, али не још увек и без одређеног временског распореда, тако да инвеститори морају бити опрезни када заправо постану знакови дефинитивног помака. Коначно, БофАМЛ очекује да се изгледи за прикупљање акција, насупрот пасивном улагању у индекс, побољшавају.