Транцхес

Шта су ровови?

Транши су делови здружене колекције хартија од вредности, обично дужничких инструмената, које су подељене ризиком или другим карактеристикама како би биле доступне тржишту различитим инвеститорима. Свака порција, или транша, је једна од неколико повезаних хартија од вредности које се нуде истовремено, али са различитим ризиком, наградама и роковима доспевања за различите инвестиције.

1:06

Транцхес

Основе ровова

Рокови у структуираним финансијама су прилично нови развој, подстакнут повећаном употребом секуритизације за поделу понекад ризичних финансијских производа са сталним новчаним токовима како би се ови подјели продали другим инвеститорима. Реч "транша" долази од француске речи за резу. Дискретне транше већег фонда имовине обично се дефинишу у документацији о трансакцијама и додељују им се различите класе белешки, од којих свака има другачији кредитни рејтинг обвезница.

Старије транше обично садрже имовину са вишим кредитним рејтингом од млађих транша. Старије транше имају прво заложно право на имовини - они су у реду да се прво исплате, у случају неплаћања. Јуниор транши имају друго заложно право или уопште нема заложног права.

Примери финансијских производа који се могу поделити у транше укључују обвезнице, зајмове, полисе осигурања, хипотеке и друга дуговања.

кључне Такеаваис

• Транши су делови здружене колекције хартија од вредности, обично дужничких инструмената, које су подељене ризиком или другим карактеристикама како би биле доступне тржишту различитим инвеститорима.
• Транши носе различите рочности, приносе и степене ризика - и повластице у отплати у случају неплаћања.
• Копи су уобичајени код производа као што су ЦДО и ЦМО.

Копирање у хипотекарним хартијама од вредности

Транша је уобичајена финансијска структура за секуритизоване дужничке производе, као што је обавеза колатерализованог дуга (ЦДО), која обједињује колекцију средстава која стварају новчани ток - као што су хипотеке, обвезнице и зајмови - или обезбеђење под хипотеком (МБС ). МБС се састоји од више хипотекарних базена који имају широк избор кредита, од сигурних кредита са нижим каматама до ризичних зајмова са вишим стопама. Сваки посебан хипотекарни фонд има своје вријеме доспијећа, што утјече на ризик и добит награде. Стога су направљене транше да би се различити профили хипотеке подијелили на дијелове који имају финансијске услове погодне за одређене инвеститоре.

На пример, колатерализована хипотекарна обавеза (ЦМО) која нуди партиционирани портфељ хартија од вредности под хипотеком може имати хипотекарне транше са роком доспећа од једне године, две године, пет година и 20 година, све са различитим приносима. Ако инвеститор жели да уложи у хипотекарне хартије од вредности, може да одабере врсту транше која ће бити најповољнија за његов апетит за повратом и његову склоност ризику.

Инвеститори добијају месечни новчани ток на основу МБС транше у коју су уложили. Могу је покушати продати и брзо профитирати или се задржати и остварити мале, али дугорочне добитке у виду плаћања камате. Ове месечне исплате су битови и комади свих плаћања камате које врше власници кућа чија је хипотека укључена у одређени МБС.

Инвестициона стратегија у одабиру рова

Инвеститори који желе дугорочно стабилан новчани ток инвестират ће у транше с дужим роком доспијећа. Улагачи којима је потребан непосреднији, али уноснији ток прихода инвестираће у транше са мање времена до доспећа.

Све транше, без обзира на камату и рочност, омогућавају инвеститорима да прилагоде стратегије улагања према њиховим специфичним потребама. Супротно томе, транше помажу банкама и другим финансијским институцијама да привуку инвеститоре различитих врста профила.

Проширење повећава сложеност улагања у дугове и понекад представља проблем неупућеним инвеститорима, који ризикују да одаберу траншу која није погодна за њихове инвестиционе циљеве.

Агенције за кредитни рејтинг такође могу погрешно категорисати рокове. Ако им се додели већа оцена него што су заслужили, то може довести до тога да инвеститори буду изложени ризичнијим средствима него што су желели. Такво погрешно обележавање играло је улогу у паду хипотеке 2007. и последичној финансијској кризи: ровови који садрже јунк обвезнице или хипотекарне хипотеке - испод имовине инвестиционог ранга - означени су ААА или еквивалентом, било некомпетентношћу, непажњом или (како неки наплаћују ) отворена корупција са стране агенција.

Пример стварног света

Након финансијске кризе 2007-09., Догодила се експлозија тужби против издавача ЦМО-а, ЦДО-а и других дужничких хартија од вредности - и међу инвеститорима у саме производе, а сви су у тиску названи "транше рата". 14. априла 2008., прича у Финанциал Тимесу, приметила је да инвеститори у вишим траншама пропалих ЦДО-а искориштавају свој приоритетни статус да би искористили контролу над имовином и прекинули плаћања другим власницима дугова. Повереници ЦДО-а, попут Деутсцхе Банк и Веллс Фарго, поднијели су тужбе како би осигурали да сви улагачи у транши настављају примати средства.

А 2009. године, менаџер хедге фонда са сједиштем у Греенвицху, Царрингтон Инвестмент Партнерс, поднио је тужбу против компаније за сервис хипотеке Америцан Хоме Мортгаге Сервицинг, Инц. Хедге фонд је посједовао млађе транше хипотекарних хартија од вриједности које садрже кредите забрањено да Америцан Хоме продаје по (наводно) ниским ценама - на тај начин омаловажавајући принос транше. Царрингтон је у тужби тврдио да су његови интереси млађег носиоца транше у складу с интересима старијих власника транша.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

ЦМО секвенцијалних плата секвенцијална ЦМО плаћања је хипотекарна обавеза која повлачи транше по редослиједу. више Како раде синтетичке колатерализоване обавезе (ЦДО) Синтетички ЦДО је облик дуга на колатерализованој основи који инвестира у замјене за кредитне неплатише или другу неимовинску имовину да би се изложио фиксном дохотку. више Обавеза хипотекарног новчаног тока (МЦФО) Обавеза новчаног тока хипотеке (МЦФО) је врста обезбеђења хипотекарног пролаза која није осигурана и има неколико класа или транши. више Напомена А-белешка налази се у највишој транши или нивоу обезбеђења заштићеног имовином (АБС) или другог структурираног финансијског производа. више Обавезе за осигурање дуга (ЦДО) Колатерализоване дужничке обавезе (ЦДО) су хартије од вредности инвестиционог ранга подржане пакетом обвезница, кредита и друге имовине. више Разумевање хипотекарних хартија од вредности (МБС) Хипотекарна гаранција је инвестиција слична обвезници која се састоји од скупа стамбених кредита купљених од банака које су их издале. више партнерских веза