Ускоци и пада улагања у цикличке залихе

Замислите да се налазите на Феррис колу: једну минуту сте на врху света, други сте на дну - и пожелите поново да кренете назад. Улагање у цикличке компаније је готово исто, осим што време потребно за успон и пад, познато као пословни циклус, може да траје и годинама.

Шта су цикличке залихе?

Идентифицирање ових компанија прилично је једноставно. Они често постоје у индустрији. Најбољи су примери произвођачи аутомобила, авиокомпаније, намештај, челик, папир, тешка машина, хотели и скупи ресторани. Добит и цене акција цикличких компанија обично прате пораст и пад економије; зато се називају цикличним. Када економија напредује, као што је то била случај у 90-има, продаја ствари као што су аутомобили, авионске карте и фина вина имају тенденцију да успева. С друге стране, циклични производи су склони економским падовима.

Имајући у виду природу економије која се креће и надолази, а самим тим и цикличке залихе, успешно циклично улагање захтева пажљиво одређивање времена. Могуће је зарадити пуно новца ако прођете кроз ове залихе на дну нижег циклуса, непосредно пре пораста. Али, инвеститори такође могу изгубити значајне износе ако купују у погрешној тачки циклуса.

Поређење цикличних и растних залиха

Све компаније раде боље када економија расте, али добре компаније, чак и у најгорим условима трговања, и даље успевају да повећају зараду по акцији из године у годину. Раст ових компанија може бити спорији од њиховог дугорочног просека, али то ће и даље бити трајна карактеристика.

Циклике, насупрот томе, реагују силовитије него стопе раста на економске промене. Они могу претрпети губитке мамута током јаких рецесија и тешко преживети до следећег процвата. Али, када се ствари почну мењати на боље, драматични преокрети од губитака до профита често могу надмашити очекивања. Учинак може чак и да надмаши раст акција са великом маржом.

Улагање у Цицлицалс

Па, када плаћа да их купим? Предвиђање успона може бити ужасно тешко, поготово зато што многе цикличке акције почињу добро већ много месеци пре него што економија изађе из рецесије. Куповина захтева истраживање и храброст. Поврх тога, инвеститори морају усавршити своје временске оквире.

Инвестициони гуру Јим Слатер нуди инвеститорима одређену помоћ. Проучавао је како се цикличка индустрија супротставила кључним економским варијаблама током периода од 15 година. Подаци су показали да су пад каматних стопа кључни фактор иза најуспешнијих година циклица. Будући да падајуће стопе обично подстичу економију, цикличне акције се најбоље слажу када каматне стопе падају. Супротно томе, у временима растућих каматних стопа, цикличне залихе лоше пролазе. Али Слатер нас упозорава да будемо опрезни: прва година пада каматних стопа такође није вероватно да је право време за куповину. Он саветује да је најбоље купити у последњој години падајућих камата, пре него што поново почну да расту. То је случај када циклички производи имају тенденцију да надмаше раст залиха.

Пре него што одаберете цикличку залиху, има смисла одабрати индустрију која треба да заради. У тој индустрији бирајте компаније које изгледају посебно атрактивно. Највеће компаније су често најсигурније. Мање компаније носе већи ризик, али могу произвести и најимпресивније приносе.

Многи инвеститори траже компаније са ниским П / Е вишекратницима, али за улагање у цикличне залихе ова стратегија можда неће радити добро. Зарада од цикличних залиха флуктуира превише да би П / Е била смислена мјера; Штавише, циклика с малим П / Е вишекратницима често се може показати као опасна инвестиција. Висок П / Е обично означава дно циклуса, док ниски вишеструки често сигнализира крај успона.

За инвестирање у циклике боље је користити мултиплере који се цене по књизи него ли П / Е. Цијене с попустом на књиговодствену вриједност нуде охрабрујући знак будућег опоравка. Али када је опоравак већ увелико у току, ове залихе обично допиру неколико пута више од књиговодствене вредности. На пример, на врхунцу циклуса, произвођачи полуводича тргују по књиговодственој вредности три или четири пута.

Тачан временски оквир улагања разликује се од цикличких сектора. Петрохемијске хемикалије, цемент, целулоза и папир и слично најчешће се крећу више. Једном када опоравак изгледа извесније, цикличне залихе технологије, попут полуводича, обично следе. Означавање на крају циклуса обично су фирме за потрошаче, попут продавница одеће, произвођача аутомобила и авиокомпаније.

Куповина изнутра, сигурно је да нуди најјачи сигнал за куповину. Ако је компанија на дну свог циклуса, директори и виши менаџмент ће купњом акција демонстрирати своје поверење у компанију која се у потпуности опоравља.

Коначно, пажљиво пратите биланс стања компаније. Снажна позиција готовине може бити веома важна, посебно за инвеститоре који купују залихе опоравка на самом дну, где су економски услови још увек лоши. Компанија је имала много новца, што овим инвеститорима даје више времена да потврде да ли је њихова стратешка мудрост била мудра.

Закључак

Не ослањајте се на цикличку употребу ради дугорочне добити. Ако се економски изгледи чине сумњивим, улагачи би требали бити спремни искрцати циклике прије него што се ове акције сруше и заврше тамо гдје су започеле. Улагачи заглављени с цикличким производима током рецесије можда ће морати причекати пет, 10 или чак 15 година прије него што се те акције врате на вриједност коју су некада имали. Бициклисти чине грозне инвестиције у куповину и задржавање.