Предности Мастер Лимитед партнерства

Мастер Лимитед Партнерсхипс (МЛП) је јединствена инвестиција која комбинује пореске погодности командитног друштва (ЛП) са ликвидношћу заједничке акције.

Иако МЛП има партнерску структуру, он издаје акције које тргују на берзи као обичне акције.

Данашњи МЛП-ови су дефинисани Законом о пореској реформи из 1986. и Законом о приходима из 1987. који одређују како компаније могу структуирати своје пословање да остваре одређене пореске олакшице и дефинишу која предузећа испуњавају услове. Да би се квалификовала, фирма мора зарадити 90% свог прихода кроз активности или камате и исплате дивиденди које се односе на природне ресурсе, робу или некретнине.

Ево како власништво МЛП-ова може пружити различите предности:

Порезне олакшице

Пореске импликације за МЛП знатно се разликују од корпорација како за компанију, тако и за њене инвеститоре. Као и остала ограничена партнерства, и на нивоу предузећа нема пореза. То у суштини снижава трошкове капитала МЛП-а, јер не трпи проблем двоструког опорезивања дивиденди. Компаније које испуњавају услове за постизање МЛП-а имају снажан подстицај за то, јер пружа трошковну предност у односу на своје интегриране колеге.

У МЛП-у, уместо плаћања пореза на добит, пореска обавеза субјекта преноси се на његове власнике удела. Једном годишње сваки инвеститор добија изјаву К-1 (слично обрасцу 1099-ДИВ) у којој се наводи његов или њен удео у нето приходу партнерства, који се након тога опорезује по појединачној пореској стопи инвеститора.

Овде се мора поменути једна битна разлика: Иако се приход МЛП-а преноси порезима на његове инвеститоре, стварне расподјеле готовине извршене власницима удјела немају мало везе са приходима фирме. Уместо тога, расподела готовине заснива се на дистрибутивном готовинском току (ДЦФ), који се може дистрибуирати, слично као слободни новчани ток (ФЦФ). За разлику од дивиденди, ове расподјеле се не опорезују када су примљене. Уместо тога, они се сматрају смањењем трошкова улагања и стварају пореску обавезу која се одлаже до продаје МЛП-а.

Срећом за инвеститоре, МЛП-ови углавном имају много већи дистрибутивни новчани ток него што имају опорезиви доходак. То је резултат значајне амортизације и других пореских олакшица, а посебно се односи на компаније за гасовод и складиште природног гаса и нафте, које су најчешћа предузећа која бирају МЛП структуру.

Тада инвеститори примају веће новчане исплате од износа на који су опорезовани, стварајући ефикасно средство за одлагање пореза. Опорезиви доходак који се преноси инвеститорима често износи само 10% до 20% расподјеле готовине, док се осталих 80% до 90% сматра повратом капитала и одузима се од почетног трошка почетне инвестиције.

Новчани токови и порези

Погледајмо пример механике новчаних токова и пореза који настају приликом држања и продаје МЛП-ова. Претпоставимо да се МЛП купује за 25 долара по акцији, а држи се три године, омогућава расподелу готовине у износу од 1, 50 долара по јединици годишње и прелази 0, 30 долара опорезивог дохотка на сваку јединицу годишње.

Прво, израчунајте промену трошкова у основи проузроковане нето повратом капитала - расподјелом новца умањеном за расподјелу опорезивог дохотка - током животног вијека инвестиције. Ради једноставности, претпоставимо да су опорезиви доходак и расподјела готовине стални током целог животног века инвестиције, мада би у стварности оне вероватно варирали сваке године.

Ако се МЛП прода на крају треће године за 26 долара по јединици, инвеститор (ЛП) би показао добитак од 4, 60 долара. Један долар од тога био би уобичајен капитални добитак - када би се купио по 25 долара, а продао по 26 долара - и опорезовао би се дугорочном стопом пореза на капитални добитак. Преостали добитак од 3, 60 УСД резултира повратом капитала од 1, 20 УСД сваке године и тај износ опорезује се по стопи пореза на доходак инвеститора. Табела испод приказује новчане токове, укључујући оне повезане са порезима, током трајања инвестиције. Претпостављамо стопу пореза на доходак од 35% и стопу капиталне добити од 15%.

Важна страна напомена о концепту смањења трошкова: Ако и када основа трошкова улагања падне на нулу, било која расподјела новца постаје одмах опорезива, уместо да се одложи до продаје хартија од вредности. То је зато што инвестиција не може пасти у негативну основу трошкова. То се може догодити ако се МЛП одржава више година.

МЛП-ови се могу користити за стицање текућег дохотка уз одлагање пореза, као што је приказано у горњем примеру. Ово се може учинити корак даље када се инвестиција у МЛП користи као средство за планирање имања. Када ималац МЛП јединице умре, а инвестиција се пребаци на наследника, основа трошкова ресетира се на тржишну цену на дан преноса, елиминишући све обрачунате пореске обавезе проузроковане повратом капитала.

Структура партнерства

МЛП садрже два пословна субјекта: ограниченог партнера и генералног партнера (ГП). Ограничени партнер улаже капитал у подухват и добија периодичне расподјеле новца, док генерални партнер надгледа пословање МЛП-а и прима подстицајна права на расподелу (ИДРс). ИДР-ови су структурирани када се формира партнерство и пружају ГП-у плату засновану на учинку за успешно управљање МЛП-ом, мерено расподјелом готовине ограниченом партнеру.

Генерално, ГП прима најмање 2% дистрибуције ЛП-а, али како се плаћање власницима ЛП јединица повећава, проценат потрошње ГП-а путем ИДР-а такође се повећава, често на максимално 50%. Табела испод приказује хипотетичку ИДР структуру која описује поделу плаћања између ЛП и ГП на различитим нивоима дистрибуције.

За сваки инкрементални долар подијељен власницима ЛП јединица, ГП остварује веће маргиналне ИДР уплате. На пример, ако претпоставимо да је преостало 1.000 ЛП јединица, ако се 1.000 УСД дели власницима ЛП јединица (1.00 УСД по јединици), ГП ће добити 20 УСД (2% од 1.000 УСД). Међутим, ако се 5000 УСД дистрибуира власницима ЛП-ових јединица (5, 00 УСД по јединици), тада ће ГП добити 2.810 УСД, као што је наведено у наставку.

Прорачун ГП-ове исплате за сваки ниво није равно умножавању ИД-а ГП-а са дистрибуцијом ЛП-а. Израчун иде на следећи начин: (ЛП дистрибуција / ЛП \ с ИДР) к ГП ИДР Дакле, на трећем нивоу, ГП уплата би била (1 $ / 0, 65) к0, 35 = 0, 538 или 0, 54 УСД

Овде видимо да генерални партнер има значајан финансијски подстицај за повећање исплате готовине ограниченим власницима партнерских јединица; док се дистрибуција ЛП-а повећава за 500%, са 1.000 на 5.000 долара, ГП дистрибуција се повећава за више од 14.000%, растући са 20 на 2.810 долара. Имајте у виду у израчунима у горњој табели да ИДР уплата није проценат инкременталног износа дистрибуције ЛП-а, већ проценат укупног износа расподељеног на граничном нивоу. На пример, у трећем нивоу, 1, 54 УСД се дели на ЛП јединицу; 1, 00 УСД (65%) од тог износа исплаћено власницима ЛП јединица, 0, 54 (35%) уплаћеном ГП-у.

Корпоративна структура МЛП-а може бити сложенија од простог поделе између ограничених и општих интереса партнерства. У неким случајевима, ГП може да поседује ЛП акције. У другим случајевима, генерални партнер МЛП-а може се јавно трговати и имати свој подељени ЛП / ГП. Или МЛП може имати друге односе са додатним ентитетима због аранжмана за финансирање. Али најважнији однос МЛП инвеститора који треба имати на уму је подјела готовине између ЛП-а и ГП-а и како ће се то временом мијењати како дистрибуције флуктуирају.

Да ли поседујете МЛП-ове?

МЛП су делом остала непозната делимично због ниског нивоа институционалног власништва и последичног недостатка пажње са стране продаје. Узајамни фондови били су у великој мери ограничени у њиховом власништву до 2004. године, али чак и сада, МЛП-ови представљају гломазну инвестицију, јер фондови морају послати 1099 образаца својим инвеститорима у којима су детаљно описани приходи и капитални добици, али можда неће примати К-1 изјаве од МЛП-а до фебруара . То изазива потенцијал скупих грешака у процени.

Институционални инвестициони фондови ослобођени од пореза као што су пензије, задужења и 401 (к) планови су ограничени од посједовања МЛП-а, јер се примљене новчане расподјеле сматрају неповезаним пословно опорезивим дохотком (УБТИ) - приходом који није повезан са активношћу која даје порез на фонд статус изузећа Ово би могло створити пореску обавезу на било коју дистрибуцију већу од 1.000 долара. То такође важи за појединце који имају МЛП на ИРА рачуну; према томе, најбољи начин да их задржите је у редовном брокерском рачуну.

Појединачни инвеститори су главни власници МЛП-а. Будући да мало људи зна много о њиховој структури и сложеним пореским импликацијама, често их појединци купују од менаџера за богатство приватних клијената, мада то не мора бити случај. Све док појединац - или његов или њен рачуновођа - разуме како управљати извештајем К-1 и расподјелом готовине, ова инвестиција може бити савршена за инвеститора који тражи текући приход и одлагање пореза.