Кратка историја агенција за кредитни рејтинг

Кредитни рејтинг пружа грађанима и институционалним инвеститорима информације које им помажу у утврђивању да ли ће издаваоци обвезница и других дужничких инструмената и хартија од вриједности са фиксним дохотком моћи да испуне своје обавезе. Издвајајући дописне оцене, агенције за кредитни рејтинг (ЦРА) пружају објективне анализе и независне процене компанија и земаља које издају такве хартије од вредности. Ево основне историје како су се рејтинги и агенције развијали у САД-у и расли како би помогли инвеститорима широм света.

Преглед кредитних рејтинга

Државама се издају суверени кредитни рејтинги. Овај рејтинг анализира општу кредитну способност земље или стране владе. Државни кредитни рејтинг узима у обзир укупне економске услове земље, укључујући обим страних, јавних и приватних инвестиција, транспарентност тржишта капитала и девизне резерве. Државне оцјене такође процјењују политичке услове као што су укупна политичка стабилност и ниво економске стабилности које ће земља одржавати у вријеме политичке транзиције. Институционални инвеститори се ослањају на државне рејтинге да би квалификовали и квантификовали општу инвестициону атмосферу одређене земље. Државни рејтинг често је предуслов који институционални улагачи користе да би одредили да ли ће даље размотрити одређене компаније, индустрије и класе хартија од вредности издатих у одређеној земљи.

Кредитни рејтинг, дужнички рејтинг или обвезнице се издају појединим компанијама и одређеним класама појединачних хартија од вредности, као што су префериране акције, корпоративне обвезнице и различите класе државних обвезница. Оцене се могу доделити одвојено краткорочним и дугорочним обавезама. Дугорочни рејтинг анализира и процењује способност компаније да испуни своје одговорности у погледу свих издатих хартија од вредности. Краткорочни рејтинги фокусирају се на специфичне способности хартија од вредности с обзиром на тренутно финансијско стање компаније и опште услове пословања индустрије. (За више информација погледајте Шта је кредитни рејтинг предузећа? )

Три велике агенције

Глобална индустрија кредитних рејтинга високо је концентрисана, са три агенције - Мооди'с, Стандард & Поор'с и Фитцх - које контролирају готово цело тржиште.

Фитцх Ратингс

Јохн Кновлес Фитцх је основао компанију Фитцх Публисхинг 1913. године, пружајући финансијску статистику за употребу у инвестиционој индустрији путем „Фитцх Мануал анд Бонд Мануал“ и „Тхе Фитцх Бонд Боок“. Године 1924. Фитцх је увео ААА систем за оцењивање Д који је постао основа за рејтинг у целој индустрији. С плановима да постане глобална агенција за оцењивање пуних услуга, Фитцх се крајем 1990-их спојио са лондонском ИБЦА, подружницом Фималац, СА, француском холдинг компанијом. Фитцх је такође стекао конкуренте на тржишту Тхомсон БанкВатцх и Дуфф & Пхелпс Цредит Ратингс Цо. Почевши од 2004., Фитцх је почео да развија подружнице које су специјализоване за управљање ризиком предузећа, услугама преноса података и обуком финансија у индустрији са стицањем канадске компаније, Алгоритхмицс и креирање Фитцх решења и Фитцх Траининг. (За информације о системима рејтинга обвезница погледајте Агенције за рејтинг обвезница: Можете ли да им верујете. )

Мооди'с Инвесторс Сервице

Јохн Мооди и Цомпани први пут су објавили " Мооди'с Мануал" 1900. Приручник је објавио основне статистике и опште информације о дионицама и обвезницама различитих индустрија. Од 1903. до пада берзе 1907. "Мооди'с Мануал" био је национална публикација. Године 1909. Мооди је започео са објављивањем „Мооди-ове анализе железничких инвестиција“, у коме су додате аналитичке информације о вредности хартија од вредности. Проширење ове идеје довело је до стварања Мооди'с Сервице Инвесторс 1914. године која ће у наредних 10 година пружити рејтинг готово свим тадашњим државним тржиштима обвезница. До 1970-их Мооди'с је имао комерцијални папир и банкарске депозите који су постали рејтинг, постајући свеобухватна бонитетна агенција каква је данас.

Стандард & Поор'с

Хенри Варнум Поор'с први је објавио „Историју железница и канала у Сједињеним Државама“ 1860. године, претечу анализе хартија од вредности и извештавања која ће се развијати у следећем веку. Стандардна статистика формирана је 1906. године, која је објављивала корпоративне обвезнице, државни дуг и рејтинг државних обвезница. Стандард Статистицс спојили су се са Поор'с Публисхинг 1941. године, формирајући Стандард анд Поор'с Цорпоратион, коју је компанија МцГрав-Хилл Цомпаниес, Инц. купила 1966. Стандард анд Поор'с постала је најпознатија по индексима као што су С&П 500, берзански индекс који је и алат за анализу инвеститора и одлучивање, као и амерички економски показатељ. (Погледајте Путовање кроз историју индекса да бисте сазнали више о Стандард & Поор'с индексима.)

Национално признате организације за статистички рејтинг

Почевши од 1970. године индустрија кредитних рејтинга почела је да усваја неке важне промене и иновације. Прије тога, инвеститори су се претплатили на публикације сваке од рејтинг агенција и издавача који нису плаћали накнаде за вршење истраживања и анализа које су били нормалан део развоја објављених кредитних рејтинга. Као индустрија, агенције за кредитни рејтинг почеле су да препознају да су објективни кредитни рејтинги значајно помогли издаваоцима: Олакшали су приступ капиталу, повећавајући вредност издаваоца хартија од вредности на тржишту и смањили трошкове прибављања капитала. Ширење и сложеност на тржиштима капитала заједно са све већом потражњом за статистичким и аналитичким услугама довели су до одлуке индустрије да наплати накнаде издаватељима хартија од вредности за услуге рејтинга.

Године 1975, финансијске институције, попут комерцијалних банака и брокера са хартијама од вредности, покушале су да ублаже захтеве за капиталом и ликвидношћу које је усвојила Комисија за хартије од вредности (СЕЦ). Као резултат тога, створене су национално признате организације за статистички рејтинг (НРСРО). Финансијске институције могле би да задовоље своје капиталне захтеве улагањем у хартије од вредности које су по повољним рејтингима добиле једна или више НРСРО. Овај додатак је резултат захтева за регистрацијом, заједно са већом регулацијом и надгледањем индустрије кредитних рејтинга од стране СЕЦ-а. Повећана потражња за инвеститорима и издаваоцима хартија од вредности у комбинацији са појачаним регулаторним надзором довела је до раста и ширења у индустрији кредитних рејтинга.

Регулација и законодавство

Будући да велике РАК-ове дјелују на међународном нивоу, регулација се одвија на неколико различитих нивоа.

Конгрес САД-а усвојио је Закон о реформи Агенције за кредитни рејтинг из 2006. године, омогућавајући СЕЦ-у да регулише интерне процесе, вођење евиденције и одређене пословне праксе ЦРА-а. Закон о реформи и заштити потрошача Додд-Франк Валл Стреет-а из 2010. године додатно је повећао регулаторне овласти ДИК-а, укључујући захтевање обелодањивања методологија кредитног рејтинга.

Европска унија никада није донијела посебно или систематско законодавство нити је створила јединствену агенцију одговорну за регулацију ЦРА-а. Постоји неколико ЕУ директива, попут Директиве о капиталним захтевима из 2006. године које утичу на рејтинг агенције, њихову пословну праксу и захтеве за објављивањем. За већину директива и прописа одговорна је Европска агенција за хартије од вредности и тржишта.

Још од финансијске кризе и велике рецесије од 2007. до 2009. године, агенције за кредитни рејтинг су биле под појачаним надзором и регулаторним притиском. Веровало се да су ЦРА-и пружиле превише позитивне оцене, што је довело до лошег улагања. Нова правила у ЕУ-у постају одговорна за ЦРА-е за непримјерене или немарне оцјене које инвеститору могу нанијети штету.

Неки су тврдили да су регулатори помогли да се избори са олигополом у индустрији кредитних рејтинга, пружајући правила која делују као препреке за улазак за мале или средње агенције.

Доња граница

Инвеститори могу да користе информације од једне агенције или из више рејтинг агенција. Инвеститори очекују да агенције за кредитни рејтинг пруже објективне информације засноване на здравим аналитичким методама и прецизним статистичким мерењима. Инвеститори такође очекују да ће издаваоци хартија од вредности поштовати правила и прописе утврђене од стране органа управљања, у истом погледу као што су агенције за кредитни рејтинг поштовале процедуре извештавања које су развиле агенције за управљање хартијама од вредности.

Анализе и процене које пружају различите агенције за кредитни рејтинг пружају инвеститорима информације и увид који им олакшава способност да испитају и разумеју ризике и могућности повезане са различитим инвестиционим окружењем. Помоћу овог увида, инвеститори могу доносити информисане одлуке о земљама, индустријама и класама хартија од вредности у које одлуче да улажу.

За додатно читање погледајте агенције за рејтинг обвезница: Можете ли им веровати и расправу о рејтингу дуга .