Може ли Алго трговање узроковати већи пад од 1987. године?

Док инвеститори доживљавају еуфорију са једног тржишта високо иза другог, забрињавајућа је стварност да акције могу претрпети бржи и озбиљнији пад, него током пада из 1987. године. Ширење рачунарског алгоритамског трговања, познато и као алго трговање, повећало је тај ризик, Барронови извештаји. Све већа количина новца поверена је системима заснованим на правилима, познатим као алгоритми за бирање акција, стављање у промет, смањење ризика, клађење на волатилност и још много тога. У међувремену, инвеститори са дугим успоменама подсећају се да је трговање рачунарским програмима био главни покретач рушења 1987. године, а такве аутоматизоване стратегије тада су били много мањи фактор. (За више, погледајте такође: Предности и недостаци аутоматизованих система трговања .)

Велики и крхки

Компјутерске квантитативне трговинске стратегије управљале су са 933 милијарди долара хедге фондова у другом кварталу, према подацима компаније Хедге Фунд Ресеарцх Инц. (ХФР) које је Баррон навео, што је 87% више од 499 милијарди долара у 2007. Поред тога, засновано на правилима, компјутерски индексни ЕТФ-ови отпадају отприлике додатних три билиона долара улагања, Баррон напомиње.

У међувремену, у последње време се десило неколико догађаја који су укључивали оштре, неочекиване пада цена хартија од вредности. Сљедећи велики продајни модел могао би бити пооштрен брзим дјеловањем рачунара који имају све важнију улогу на тржиштима, упозорава Баррон. "Систем је крхкији него што људи сумњају", каже Мицхаел Схаоул, председавајући и извршни директор њујоршког Маркетфиелд Ассет Манагемент ЛЛЦ у коментару Барроновој компанији.

Отровне повратне информације

На Црни понедељак, 19. октобра 1987., Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) опао је за 508 бодова, или 22, 6%. Током флеш пада 6. маја 2010, Дов је пао за око 9%, а С&П 500 је пао отприлике 7% у само неколико минута трговања средином поподнева, пре него што се опоравио. Сличан догађај се догодио 24. августа 2015. године, када је С&П 500 пао за 5%, само неколико минута након отварања. Дов је пао за 1.100 бодова у првих пет минута трговања тог дана, по ЦНБЦ-у, или за око 6, 7%. (За више детаља погледајте: Две највеће Фласх Црасхес у 2015. години .)

1987. године, програмско трговање покренуло је „отровну повратну петљу“, како то Баррон наводи, а компјутерски налози за продају гурали су цене, што је покренуло још већу продају ових програма. Продаја у квантитативном износу у августу 2007. године, која је С&П 500 смањила за 3, 3%, позната као "Куант Куаке", као и издање фласх судара у августу 2015. године, изгледа да су оба узрокована сличним петљама повратних информација у компјутеризованом трговању Баррон примећује.

Прекорачен

Веома паметни људи могу да дизајнирају озбиљне грешке алгоритама трговања или квантитативне фондове засноване на правилима. ЛПТМ за дугорочно управљање капиталом био је хедге фонд изграђен на основу квантитативних стратегија и хвалио се с два нобеловца међу својим партнерима. Колапс своје стратегије високог ризика са високим степеном трговања 1998. године готово је срушио шире тржиште, све док Федералне резерве нису начиниле решење, Баррон напомиње.

Спеед Киллс

Иако је судар 1987. године имао кључни узрок трговање програмима, велика већина трговина се тада одвијала спорим поступком, глацијалним по данашњим стандардима, који су често захтевали више телефонских позива и интеракције између људи. Данас, са повећаном информатизацијом тржишта, укључујући појаву високофреквентних трговања (ХФТ), трговине се често обрађују у току милисекунди. Са невероватно брзим петљама повратних информација међу алгоритмима, продајни притисак се може у трену претворити у плимни талас, бришући богатства у том процесу. Вежите своје појасеве.