Дефиниција замјене кредита (ЦДС)
Замјена за кредитни неплаћање (ЦДС) је изведени финанцијски инструмент или уговор који омогућује инвеститору да "замијени" или компензира свој кредитни ризик другим ризиком. На пример, ако се зајмодавац брине да ће зајмопримац платити зајма, зајмодавац може да користи ЦДС да надокнади или замени тај ризик. Да би заменио ризик неплаћања, зајмодавац купује ЦДС од другог инвеститора који пристаје да надокнади зајмодавцу у случају да корисник кредита неплати. Већина ЦДС-а ће требати текуће плаћање премије за одржавање уговора, што је попут полисе осигурања.
Замјеном кредитном свапом дизајнирана је за пријенос кредитне изложености производа с фиксним дохотком између двије или више страна. У ЦДС-у, купац свапа врши плаћања продавачу свапа до дана доспећа уговора. Заузврат, продавац се слаже да - у случају да издавалац дуга (дужник) неплати или доживи неки други кредитни догађај - продавац ће купцу платити вредност гаранције као и сва плаћања камате које би биле плаћене између тог времена и датум доспећа хартије од вредности.
Замјена за кредитни неплаћање најчешћи је облик кредитних деривата и може укључивати опћинске обвезнице, обвезнице на тржиштима у настајању, хипотекарне вриједносне папире или корпоративне обвезнице.
Замјена кредитног неизвршења често се назива и уговором о изведеном кредитном кредиту.
1:48Замјене кредита (ЦДС)
- Замјени кредитни свапови, или ЦДС, су изведени уговори који омогућују инвеститорима да замијене кредитни ризик с другим инвеститором
- Замјени кредитни свапови најчешћи су изведени кредитни деривати и често се користе за пријенос кредитне изложености производа с фиксним дохотком
- Замјеном кредитним замјенама тргује се без рецепта, што отежава праћење регулаторима
Објаснио замјене кредитне задатке (ЦДС)
Обвезнице и друге дужничке хартије од вредности ризикују да дужник неће отплатити дуг или његове камате. Будући да ће дужничке хартије од вредности често имати рокове доспећа, чак 30 година, инвеститору је тешко направити поуздане процене тог ризика током целог животног века инструмента.
Замјене кредитне стопе постале су изузетно популаран начин управљања оваквом врстом ризика. Амерички контролор валуте издаје тромесечни извештај о кредитним дериватима, а у извештају објављеном у јуну 2018. године ставио је величину целог тржишта на 4, 2 билиона долара, од чега је ЦДС имао 3, 68 билиона долара.
Замените кредитну замену као осигурање
Замјена за замјену кредита је у ствари осигурање од неплаћања. Кроз ЦДС, купац може избјећи посљедице неплаћања дужника премјештањем дијела или свега тог ризика на осигуравајуће друштво или другог продавача ЦДС-а у замјену за накнаду. На овај начин купац свапа за кредитни зајам добија кредитну заштиту, док продавац свапа гарантује кредитну способност дуга дуга. На пример, купац свапа за кредитни неплаћање имаће право на номиналну вредност уговора од стране продавача свапа, заједно са било којим неплаћеним каматама, у случају да издавалац неплати плаћања.
Важно је напоменути да кредитни ризик није елиминисан - пребачен је на продавца ЦДС-а. Ризик је да продавач ЦДС-а истовремено подразумева задатке кредита. То је био један од главних узрока кредитне кризе 2008. године: продавачи ЦДС-а попут Лехман Бротхерс, Беар Стеарнс и АИГ нису испунили своје обавезе према ЦДС-у.
Иако кредитни ризик није елиминисан путем ЦДС-а, ризик је смањен. На пример, ако је зајмодавац А дао зајам зајмопримцу Б са средњим кредитним рејтингом, зајмодавац А може повећати квалитет зајма купњом ЦДС-а од продавца са бољим кредитним рејтингом и финансијском подршком од зајмопримца Б. ризик није нестао, али је смањен кроз ЦДС.
Ако издавалац дуга не испуни дуг и ако све пође добро, купац ЦДС-а ће на крају изгубити новац кроз уплате на ЦДС-у, али купац ће изгубити много већи део своје инвестиције ако издавалац неплати и ако није купио ЦДС. Као такав, што више власник хартије од вредности мисли да ће његов издавалац бити неиспуњен, пожељнији је ЦДС и то ће више коштати.
Замјена кредитне задатке у контексту
Свака ситуација која укључује свап за кредитни неплаћање имаће најмање три стране. Прва страна која је укључена је институција која је издала гаранцију дуга (дужник). Дуг може бити обвезнице или друге врсте хартија од вредности и у основи су зајмови које је издавалац дуга добио од зајмодавца. Ако компанија прода купцу обвезницу са номиналном вредности од 100 УСД и роком доспећа од 10 година, компанија пристаје да купцу врати 100 УСД на крају 10-годишњег периода, као и редовне исплате камате у току током живота обвезнице. Ипак, будући да издавалац дуга не може гарантовати да ће моћи отплатити премију, купац дуга преузео је ризик.
Купац дуга је друга страна у овој размени и биће такође купац ЦДС-а ако се стране одлуче да ангажују уговор о ЦДС-у. Трећа страна, ЦДС продавач, најчешће је велика банка или осигуравајућа компанија која гарантује основни дуг између издаваоца и купца. Ово је врло слично полисама осигурања куће или аутомобила.
ЦДС су сложени јер се тргују без рецепта (што значи да су нестандардизовани). На тржишту ЦДС-а постоји доста спекулација, на којима инвеститори могу трговати обавезама ЦДС-а ако верују да могу да зараде. На пример, претпоставимо да постоји ЦДС који зарађује 10.000 УСД кварталним платишама да би осигурао обвезницу од 10 милиона УСД. Компанија која је првобитно продала ЦДС верује да се кредитни квалитет зајмопримца побољшао, па су плаћања ЦДС-а висока. Компанија би могла продати права на та плаћања и обавезе другом купцу и потенцијално профитирати.
Алтернативно, замислите инвеститора који верује да ће компанија А вјероватно испунити своје обвезнице. Инвеститор може купити ЦДС од банке која ће му исплатити вредност тог дуга ако компанија А пропусти. ЦДС се може купити чак и ако купац није власник дуга. Ово је помало налик комшији који купује ЦДС у другој кући у њеном окружењу, јер зна да је власник без посла и да може оставити хипотеку.
Иако замјене кредитних обавеза могу осигурати исплату обвезница доспијећем, оне не морају нужно покрити цјелокупност живота обвезнице. На пример, замислите да је инвеститор две године у 10-годишње осигурање и мисли да је издавалац у кредитним проблемима. Власник обвезнице може одлучити да купи свап за замјену кредита са петогодишњим роком који би заштитио инвестицију до седме године, када власник обвезнице вјерује да ће ризици избледети.
Могуће је чак и да инвеститори ефикасно пребаце стране на кредитни свап у којем су већ странке. На пример, ако продавац ЦДС-а верује да ће позајмљивач вероватно да пропада, продавац ЦДС-а може купити свој ЦДС код друге институције или продати уговор другој банци како би надокнадио ризике. Ланац власништва над ЦДС-ом може постати веома дуг и испреплетен, што отежава праћење величине овог тржишта.
Пример реалног света за замену кредитног кредита
Замјени кредитни зајмови широко су се користили током кризе државног дуга. У септембру 2011. године, државне обвезнице Грчке имале су 94% вероватноће неплаћања. Инвеститори који држе грчке обвезнице могли су уплаћивати 5, 7 милиона америчких долара унапред и 100 000 долара сваке године за замјену кредитног неплаћања (ЦДС) како би осигурали обвезнице у вредности од 10 милиона долара током пет година. Многи хедге фондови су чак користили ЦДС као начин да нагађају о вероватноћи да ће земља испунити задатке.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.