Да ли време утиче на берзу?

Упркос најбољим напорима многих високо обучених економиста и стручњака на тржишту, не постоји раширено консензус о томе како, или чак и ако временске прилике утичу на рад на берзи.

Чини се уобичајеним да то мора имати одређени утицај, јер је време свеприсутна појава од које трговци никада нису у потпуности изолирани. С друге стране, не постоји јасан, логичан разлог за очекивати да би киша на Валл Стреету или ураган у Мексику требало да систематски мења процене или оптимизам трговца. Коначно, то је занимљиво питање, али једно на које финансијска економија заиста није спремна да одговори.

Шта истраживање каже

Као практично питање, није тешко тестирати повезаност између података о берзи и временских образаца. Метеоролози и климатолози оцјењују све, од просјечног сунчевог зрачења до океанских струја, а рад акција на берзи је ствар јавног значаја.

Трик је покушај одабира правих података за поређење. Рецензиране студије имају различите и опречне резултате. Један недавни и познати пример је „Расположење са временом, институционални инвеститори и поврат акција“, које је изашло са Универзитета Цасе Вестерн Ресерве у Цлевеланду у 2014. години. до више продаје од стране институција.

„Поврат акција и временски ефекат“ објављен је 1980. године у часопису Финансијска економија. Чинило се да је пронашао веома велики фактор утицаја, 3.72, под оним што је називано „хипотезом календарског времена“. Међутим, даљим прегледом је утврђено да је вријеме била знатно мања предиктивна варијабла од тога да ли је трговачки дан понедјељак или не.

Друга студија, "Залихе и време: Вежба у вађењу података или још једна аномалија на тржишту капитала?" појавила се у Емпиријској економији 1997. Ова студија је покушала да понови студију из 1993. године која је показала да су цене акција „систематски утицале на временске прилике“. Студија из 1997. године није могла одбацити ништавну хипотезу, на крају признајући да „чини се да не постоји систематски однос“.

Проблем емпиризма

Научна метода делује изванредно у физици или хемији, где су независни тестови контролисани и варијабле изоловане, али нико не може да контролише тестове на екосистему или глобалној економији. Системи су превелики да би се могли поновити и сувише монструозно сложени да би их у потпуности разумели. Подаци имају своја ограничења, а најбоље што се тржишни аналитичар може надати је да показује корелацију, а не узрочно-посљедичну везу.

Већина узрочних модела у економији или науци о животној средини заснива се на регресији. Модели морају да идентификују који фактори изгледају релевантно или небитно, и морају да имају поуздане и упоредиве податке о свим релевантним факторима. Они такође требају да одмере релевантне променљиве и додају контроле за могуће корупције или пристраности. Многи од ових модела су софистицирани и математички лепи, али никада не могу тачно објаснити сваку потенцијалност.

Теорије

Једна разумна теорија о времену и на Валл Стреету сугерише да тешко време прекида пословне процесе, ланце снабдевања и кретања потрошача, између осталих фактора. У ствари, финансијски медији често за временске проблеме криве спори раст бруто домаћег производа (БДП) или рад на берзи. Иако је популарна идеја, не слажу се сви.

Један скептик је Гемма Годфреи, шеф инвестиционе стратегије у Брооксу Мацдоналду, која је рекла да су "тржишта изолована" од временских проблема. "Тржишта су то коштала тако да је на тржницама било мало негативних реакција ... и мање бочне собе када се време загрева." Многи се слажу са њом, тврдећи да су метеоролози сада довољно добри да тржишта могу унапред да предвиде колебање.

Једна алтернативна теорија, изданак финансија понашања, каже да време јасно утиче на расположење, а расположење јасно утиче на понашање инвеститора. Ова веза изгледа као добар аргумент за приносе акција утицаја на временске прилике, али вероватно није тако јака колико њени заговорници звуче.

На пример, није довољно показати да време утиче на расположење; мора се показати да време утиче на расположење на начин који мења одлучивање о трансакцијама са хартијама од вредности (или, алтернативно, довољно мења навике штедње и трошења тамо где је обим хартија од вредности битно различит). Упркос неколико студија из ове области, економисти заиста немају одговоре.

Једна таква студија, спроведена између 2009. и 2011. године на берзи Борса Истанбул у Турској, открила је да на понашање инвеститора нису утицали сунчани дани, облачно време или трајање сунца, али да је на то вероватно утицао „ниво облачности и температуре . "

Другачија студија УЦ Беркелеи, објављена у Ундерградуате Ецономиц Ревиев 2011. године, закључила је да „сунчање утиче на расположење и расположење може обликовати понашање“ и пронашла је „значајан однос“ између сунчеве светлости и цена акција током претходног пола века.

Једно истраживање не открива ефекте сунчаних дана у Турској, али конкурентска студија тврди да сунчање утиче на перформансе Валл Стреета. Теоретски је могуће да сунчево светло на турске трговце утиче другачије од Њујорчана, али далеко разумнији закључак је да регресијска економија заснована на моделу није баш спремна да поднесе тако запетљану узрочно-посљедичну везу.