Чимбеници који треба узети у обзир приликом процјене управљања предузећем

Већина инвеститора схвата да је за компанију важно да има добар менаџерски тим. Проблем је што је процењивање менаџмента тешко. Толико је аспеката посла нематеријалних. Јасно је да инвеститори не могу увек бити сигурни у компанију само достављајући финансијске извештаје. Падавине као што су Енрон, Ворлдцом и Имцлоне показале су важност истицања квалитативних аспеката компаније.

Кључне Такеаваис

• Не постоји чаробна формула за процену управљања, али постоје фактори на које би требало обратити пажњу. У овом ћемо чланку говорити о неким од ових знакова.
• Када се вреднује капитална инвестиција, разумевање квалитета и вештине менаџмента компаније је кључно за процену будућег успеха и профитабилности.
• Међутим, посматрање саме цене акција може дати лажне сигнале. У ствари, неколико летака попут Енрон-а и Ворлдцом-а има огромне цене акција упркос корумпираном и нестручном управљању које стоји иза кулиса.
• Погледајте индиректне метрике као што су колико дуго менаџери тамо раде и какву врсту надокнаде добијају, као и факторе попут откупа акција да бисте видели колико добро управљање ради.

Посао менаџмента

Снажно управљање је окосница сваке успешне компаније. Запослени су такође веома важни, али стратешко одлучује на крају управо менаџмент. О менаџменту можете размишљати као о капетану брода. Иако физички не вози чамац, упућује друге да воде рачуна о свим факторима који обезбеђују сигурно путовање. (За даље читање, погледајте Подизање поклопца о компензацији генералног директора .)

Теоретски, менаџмент јавно трговачке компаније је задужен за стварање вредности за акционаре. Стога би менаџмент требао имати паметне послове да воде компанију у интересу власника. Наравно, нереално је веровати да менаџмент размишља само о акционарима. Менаџери су и људи, и као и сви други траже личну корист. Проблеми настају када су интереси менаџера различити од интереса акционара. Теорија која стоји иза тенденције да се то догађа назива се теорија агенције. Каже да ће до сукоба доћи ако изузев надокнаде руководства некако буде везан заједно са интересима акционара. Не будите наивни мислећи да ће управни одбор увек доћи у помоћ акционарима. Менаџмент мора имати неки стварни разлог да би био користан акционарима.

Цена акција није увек одраз доброг управљања

Неки кажу да су квалитативни фактори бесмислени јер ће се права вредност менаџмента одразити на доњу линију и цену акција. Има неке истине за то на дужи рок, али снажни перформансе на кратки рок не гарантују добро управљање. Најбољи пример је пад дотцома. Једно време сви су разговарали о томе како ће нови предузетници мењати правила пословања. Цена акција сматрана је сигурним показатељем успеха. Међутим, тржиште се у кратком року понаша чудно. Само снажне перформансе акција не значе да можете претпоставити да је управљање квалитетно.

Ленгтх оф Тенуре

Добар показатељ је колико дуго генерални директор и топ менаџмент служе компанији. Одличан пример је Генерал Елецтриц чији је бивши извршни директор Јацк Велцх био са компанијом око 20 година пре него што се повукао. Многи га најављују као једног од најбољих менаџера свих времена.

Варрен Буффетт је такође говорио о одличним подацима о задржавању руководства Берксхире Хатхаваи-а. Један од Буффетт-ових критеријума за улагање је тражење чврстог и стабилног менаџмента који се држи код њихових компанија дугорочно. (Сазнајте више о управљачким стратегијама од врхунског извршног директора .)

Стратегија и циљеви

Запитајте се, које су циљеве поставили компанији? Да ли компанија има изјаву о мисији? Колико је концизна мисија? Добра изјава о мисији ствара циљеве за менаџмент, запослене, акционаре, па чак и партнере. То је лош знак када компаније заснивају своју мисију најновијим буззворд-овима и корпоративним жаргоном.

Унутрашња куповина и откуп залиха

Ако инсајдери купују акције у сопственим компанијама, то је обично зато што знају нешто што нормални инвеститори не чине. Инсајдери који редовно купују акције инвеститорима показују да су менаџери вољни свој новац ставити тамо где им је уста. Овдје је кључно обратити пажњу на то колико дуго управа држи акције. Прелиставање акција да би се брзо зарадио је једна ствар; дугорочно улагање је друго.

Исто се може рећи и за откуп акција. Ако питате менаџмент компаније за откуп, вероватно ће вам рећи да је откуп логична употреба ресурса компаније. На крају крајева, циљ менаџмента фирме је да максимизира поврат за акционаре. Откупом се повећава вредност акционара ако је компанија заиста потцењена.

Накнада

Руководиоци високог нивоа повлаче шест или седам бројки годишње, и то тачно. Добро руководство плаћа себе увек изнова повећањем вредности акционара. Али тешко је одредити знајући који је ниво надокнаде превисок.

Једна ствар коју треба узети у обзир је да управљање у различитим индустријама има различите количине. На пример, извршни директори у банкарској индустрији узимају више од 20 милиона долара годишње, док извршни директор малопродајне компаније или компаније за услужне намирнице могу да зараде само милион долара. Као опште правило, желите да осигурате да генерални директори у истим индустријама имају сличну надокнаду. (Сазнајте више у коме треба да корпорације? )

Морате бити сумњичави ако менаџер направи опсцени износ новца док компанија пати. Ако се менаџер дугорочно брине о акционарима, да ли би му овај менаџер током тешких времена плаћао прекомерне износе новца? Све се своди на проблем агенције. Ако генерални директор зарађује милионе долара када компанија иде у стечај, који подстицај он или она морају да раде добро?

Не можете разговарати о накнади без спомињања опција акција. Пре неколико година, бројне похваљене опције као решење за осигурање да менаџмент повећава вредност акционара. Теорија звучи добро, али у стварности не функционира добро. Тачно је да опције вежу надокнаду учинка, али не нужно у корист дугорочних инвеститора. Многи руководиоци су једноставно учинили све што је било потребно како би повећали цену акција да би могли да понуде своје могућности да брзо зараде. Инвеститори су тада схватили да су књиге спремљене, па су цене акција опале, док је менаџмент направио милионе. Такође, опције акција нису бесплатне, тако да новац мора доћи однекуд, обично разблаживањем постојећих акција.

Као и код власништва над дионицама, погледајте да ли управа користи опције као начин да се обогати или је заправо везана за повећање вриједности на дуже стазе. То понекад можете пронаћи у напоменама уз финансијске извештаје. (Више о томе потражите у фуснотама: Почните да читате Фину штампу .)

Ако не, потражите образац 14А у бази података ЕДГАР. 14А ће набројати, између осталих фактора, позадинске информације о руководиоцима, њиховој надокнади (укључујући неповратна средства) и власништву.

Доња граница

Не постоји јединствени образац за процену менаџмента компаније, али надамо се да ће проблеми о којима смо разговарали у овом чланку дати неке идеје за анализу компаније.

Гледајући финансијске резултате свака четвртина је важна, али не говори у целој причи. Проведите мало времена истражујући људе који испуњавају те финансијске извештаје бројевима.