Утицај инфлације на поврат акција

Инвеститори, Федералне резерве и предузећа континуирано прате и брину о нивоу инфлације. Инфлација - раст цена робе и услуга - смањује куповну моћ коју свака јединица валуте може купити. Раст инфлације има подмукли ефекат: улазне цене су веће, потрошачи могу да купују мање робе, прихода и пада профита, а економија успорава неко време док се не постигне стабилно стање.

Графикон доле даје осећај како драматично инфлација може смањити куповну моћ:

Овај негативни утицај растуће инфлације држи Фед марљивим и усредсређеним на откривање раних знакова упозорења како би се предвидио сваки неочекивани пораст инфлације. Нагли пораст инфлације се генерално сматра најболећим, јер је предузећима потребно неколико квартала да пребаце веће трошкове улазних трошкова на потрошаче. Исто тако, потрошачи осјећају неочекивано „трњење“ када роба и услуге коштају више. Међутим, предузећа и потрошачи временом се прилагођавају новом окружењу цена. Ови потрошачи постају мање вероватни да поседују готовину, јер се њена вредност током времена смањује с инфлацијом. За инвеститоре ово може збунити, јер чини се да инфлација утиче на економију и цене акција, али не истом стопом.

Висока инфлација може бити добра, јер може подстаћи неки раст послова. Али висока инфлација такође може утицати на добит предузећа путем већих улазних трошкова. То узрокује да се корпорације забрину за будућност и престану запошљавати, смањујући животни стандард појединаца, посебно оних са фиксним примањима. Пошто нема доброг одговора, појединачни инвеститори морају проћи кроз збрку да би донијели мудре одлуке о томе како уложити у периодима инфлације. Чини се да различите групе акција дјелују боље у периодима високе инфлације.

Инфлација и поврат акција

Испитивање историјских података о приносу током периода високе и ниске инфлације може пружити одређену јасноћу инвеститорима. Бројне студије су проучавале утицај инфлације на приносе акција. Нажалост, ове студије су дале конфликтне резултате када се узме у обзир неколико фактора, а то су географија и временски период. Већина студија закључује да очекивана инфлација може или позитивно или негативно утицати на акције, овисно о способности инвеститора да заштити и монетарној политици владе.

Неочекивана инфлација показала је поузданије налазе, од којих је најважнија била снажна позитивна корелација приноса акција током економских контракција, показујући да је време економског циклуса посебно важно за инвеститоре који процењују утицај на приносе акција. Сматра се да ова корелација потиче и из чињенице да неочекивана инфлација садржи нове информације о будућим ценама. Слично томе, већа волатилност кретања акција била је повезана са вишим стопама инфлације.

Подаци су то доказали у земљама у настајању, где је волатилност акција већа него на развијеним тржиштима. Од 1930-их, истраживање сугерише да је скоро свака земља претрпела своје најгоре реалне приносе током периода високе инфлације. Реални приноси су стварни приноси минус инфлација. Када се испитују приноси С&П 500 по деценији и прилагођавају инфлацији, резултати показују да се највећи реални приноси јављају када је инфлација од 2% до 3%. Инфлација већа или мања од овог распона сигнализира макроекономско окружење у САД са већим проблемима који имају различит утицај на залихе. Можда су важнији од стварних поврата волатилност узрока које инфлација узрокује и знање како уложити у то окружење.

Раст у односу на вредност акција и инфлацију

Залихе су често подељене на подкатегорије вредности и раста. Залихе вредности имају снажне тренутне новчане токове који ће се временом успоравати, док залихе раста данас имају мали или никакав новчани ток, али ће се временом постепено повећавати.

Стога, када се вреднују залихе користећи методу дисконтираног новчаног тока, у време растућих каматних стопа, на раст залиха негативно утиче много више од вредности вредности. Будући да се каматне стопе обично повећавају за борбу против високе инфлације, последица је да ће у доба високе инфлације негативне последице имати раст акција. Ово сугерише позитивну повезаност између инфлације и приноса на вредности вредности и негативне за раст залиха.

Занимљиво је да стопа промене инфлације не утиче на поврат вредности у односу на стопе раста колико на апсолутни ниво. Мисли се да инвеститори могу надмашити своја очекивања у будућности и повећати залихе раста. Другим речима, инвеститори не препознају када залихе раста постају вредносне, а силазни утицај на раст залиха је оштар.

Залихе и инфлација која доноси добит

Када се инфлација повећава, куповна моћ опада, а сваки долар може купити мање робе и услуга. За инвеститоре заинтересоване за акције које доносе зараду или акције које исплаћују дивиденде, утицај високе инфлације чини ове акције мање атрактивним него за време ниске инфлације, јер дивиденде имају тенденцију да не иду у корак са нивоом инфлације. Поред смањења куповне моћи, опорезивање дивиденди изазива двоструко негативан ефекат. Иако се не држе нивоа инфлације и опорезивања, дионице са приносом дивиденди пружају дјеломичну заштиту од инфлације.

На инфлацију сличну начину на који обвезнице утичу на цијену акција за исплату дивиденди утичу каматне стопе - када инфлација расте, цијене акција углавном падају. Тако посједовање дионица за исплату дивиденди у вријеме све веће инфлације обично значи да ће се цијене акција смањити. Али инвеститорима који желе да заузму позиције у приносима од дивиденди омогућено је да их јефтино купују када инфлација расте, пружајући атрактивне улазне тачке.

Доња граница

Инвеститори покушавају предвидјети факторе који утичу на перформансе портфеља и доносе одлуке на основу њихових очекивања. Инфлација је један од оних фактора који утичу на портфељ. Теоретски, акције би требало да пружају неку заштиту од инфлације, јер би приходи и профит компаније требало да расту истом стопом као и инфлација, након периода прилагођавања. Међутим, променљиви утицај инфлације на акције замењује одлуку о трговинским позицијама које су већ држане или заузимању нових позиција. На америчком тржишту, историјски доказ је бучан, али ипак показује повезаност са високом инфлацијом и нижим приносима на укупном тржишту у већини периода.

Када се акције подијеле у категорије раста и вриједности, јаснији су докази да се вриједносне акције остварују боље у периодима високе инфлације, а залихе раста боље у вријеме ниске инфлације. Један од начина на који инвеститори могу предвидјети очекивану инфлацију јесте анализа робних тржишта, иако је тенденција да се сматра да ако цене роба расту, залихе би требале расти јер компаније „производе“ робу. Међутим, високе цијене роба често стискују профит, што заузврат смањује приносе акција. Стога, праћење тржишта робе може пружити увид у будуће стопе инфлације.