Фиаско за преузимање уља Гетти

Неколико епизода у свету финансија нуди исто толико драме као што је преузимање Гетти Оил. То је било највеће преузимање у историји, а укључивало је велике играче попут америчког финансијера Т. Бооне Пицкенса, као и Ивана Боескија и Мартина Сиегела, који су 80-их стекли јавну ноту за трговање инсајдерима.

Смрт и опера

Када је 1976. умро амерички индустријалац и оснивач Гетти Оил Ј. Паул Гетти, његова компанија је остала у финансијској нереду. Гетти Оил је била у породичном власништву, али чланови породице Гетти борили су се међу собом онолико често колико су радили заједно. Уз помоћ одбора Гетти Оил, за сарадника изабран је најмлађи син Ј. Паул Геттија, Гордон Гетти.

Гордон Гетти дјеловао је као идеалан избор јер је, иако је имао лични удио у компанији, увијек више био заинтересиран за композицију и оперу него за породични посао. Све се то променило смрћу његовог супарника Ц. Лансинг Хаиес Јр.-а 1982. Одједном је Гетти контролисао 40% Гетти Оил-а, што је подстакло његово интересовање за будућност компаније. (Трустови су сидро плана за некретнине, али терминологија може бити збуњујућа. Пресекли смо се кроз неред, прочитајте „ Пицк Тхе Перфецт Труст .“

Сусрет са Т. Бооне Пицкенс

Док је Гетти хтео да контролише Гетти Оил, није показивао жељу да учествује у стварним свакодневним операцијама. То је постало очигледно када је одлучио да помогне одбору да нађе решење за свој највећи проблем: цена деоница Гетти Оил налазила се у залеђу. Компанија је имала нафту у земљи вредну око 100 долара по акцији, али компанија се борила да задржи своје залихе око 50 долара. Без консултације са управом, Гетти је преузела на себе да разговара са професионалцима на Валл Стреету о оживљавању цене акција Гетти Оил-а. Професионалци које је изабрао били су стручњаци за откуп и уметници који су преузели корпорацију, укључујући корпоративног трговца Т. Бооне Пицкенс-а.

Пицкенс је рекао Геттију да је Гетти Оил сазрела за корпоративно реструктурирање које је обавило Валл Стреет. Пицкенс је желео да Гетти повећа власништво менаџмента путем финансијског преуређења тако да су менаџери почели размишљати и понашати се као власници. Гордон Гетти добро је размислио о савету и заказао састанак између Пицкенса и председника управе Гетти-ја, Сиднеи Петерсон. (Зашто се суочити са свим тим проблемима? Сазнајте у зашто компаније брину о својим ценама акција .)

Петерсон је био запањен што је Гетти подијелио осјетљиве информације о компанији с познатим раидером и присилио Пицкенса да потпише споразум у којем наводи да он неће давати никакве нежељене понуде за компанију. (Сазнајте о стратегијама које корпорације користе да би се заштитиле од нежељених аквизиција у одбрани корпоративног преузимања: перспектива акционара .)

Петерсон је састанак напустио увјерен да Гетти покушава преузети контролу над компанијом. Гордон Гетти потицао је ту идеју када се сусрео са другим скупом стручњака за преузимање, Басс Бротхерс, који су предложили откуп акција. Да би спречили Гетти да тајне компаније пушта свима на Валл Стреету, одбор се сложио да инвестициона банка Голдман Сацхс вреднује Гетти Оил. У исто време, Петерсон је почео да тражи начин да или разблажи Геттијеве фондове или да успостави другог сарадника како би га забранио.

Битка у Унутрашњем Санкту

У јулу 1983. Голдман Сацхс предложио је Гетти Оил да иницира 500 милиона долара годишње план откупа акција. На папиру је то био разуман закључак, али у стварности је окренуо плочу и Гетти једни против других. Откупом би Гетти могао да надзире компанију повећавајући његових 40% на контролни удио од више од 50%. У овом тренутку, одбор се плашио Гордона Геттија много више од слабе цене акција. На састанку је Гетти чувено рекла: "Оно што стварно желим је пронаћи оптималан начин за оптимизацију вредности." Након неугодне тишине, члан одбора рекао је: "Гордоне, можда знаш шта си управо рекао, али нико други у соби не ради."

Покрет је поражен, а плоча и Гетти су се уклопили у једну од најружнијих свађа у историји корпорације. Гетти је знао да може оборити плочу ако успије добити на своју страну 12% дионица које контролира Гетти Мусеум. Заказао је састанак са председником музеја Харолдом Виллиамсом. Виллиамс је био забринут што Гетти покушава играти моћ и ангажовао је корпоративног правника специјализираног за одбрану напада.

Истина Виллиамсовим страховима, Гетти је дошла на састанак с кумовом понудом. Гетти је припремила документ у којем се наводи да су поверење и музеј уклонили све Геттијеве директоре и заменили их; Гордон Гетти именовао би нове директоре. Заузврат, Гетти би купила акције музеја по веома повољној цени. Виллиамсов адвокат предвидио је године тужби акционара ако би такав споразум био потписан, па је Виллиамс уздржао.

Убрзо након тога, одбор Гетти сазнао је за покушај Геттија да их масовно уништи и ангажовали су тим стручњака који ће помоћи у изградњи одбрамбених одбрана. (Од кумова до пропалица, да бисте се упознали са „злочиначким елементима“ који пузе по Валл Стреету, прочитајте лисице и пушке: Кривични елементи Валл Стреета .)

Уђите у Црног витеза и Боеског

Како би се супротставила тиму одбора, Гетти се обратила Мартину Сиегелу, Киддер анд Пеабоди. Три стране - управни одбор, музеј и Гордон Гетти - били су убеђени да потпишу једногодишњи споразум о мировању који је спречио било кога да прода своје деонице. На дан када је споразум требало да буде ратификован, одбор је сачекао да Гетти напусти собу, а затим је саопштио да су нашли члана породице Гетти који ће поднети тужбу против Гордона Геттија. 15-годишњи нећак Геттија, Тара Габриел Галаки Грамопхоне Гетти, тужио би свог ујака како би натерао на увођење новог заједничког скрбника. Ова врста недорасле тактике убедила је Виллиамса да се успостави са Гетти у покушају продаје компаније.

Правна битка била је јасан сигнал тржишту да је Гетти Оил сазрео за преузимање. Хугх Лиедтке из Пеннзоила постао је црни витез подношењем приватне понуде за Гетти од 100 долара по деоници. Намера је била да Лиедтке купи 20% преосталих акција, добије место у управном одбору, купи акције музеја и удружи се са Гетти-ом у споразуму који ће Геттију и њему пружити потпуну контролу над компанијом. Вилијамс се начелно сложио ако се цена за музејске деонице подигне на 120 долара. Лиедтке је своју понуду подесио за 27. децембар 1983. - време када ће већина његовог такмичења бити далеко за празнике.

Отприлике у исто време, арбитража Иван Боески купио је велику количину залиха Гетти Оил-а; касније му је донијело огромно богатство. Показало се да је савет дошао од Марти Сиегела. (Овде смо размотрили неке значајне инциденте трговине инсајдерима, прочитајте Топ 4 најпопуларније дебакле о трговању инсајдерима .)

Доубле Цросс

Одбор је желео да склопи савез са Гетти-ом против понуде Пеннзоила. Знали су да су осуђени на пропаст, па су желели да откупе акције, а затим продају аукцију компанији с највише понуђача. На састанку одбора којем су присуствовали сви правници и инвестицијски банкари, музеј је деловао као арбитар, а Виллиамс је одбио да прода било коме, осим ако одбор није пристао на договор.

Понуда Лиедткеа повећана је на 110 долара по акцији за преостале акције. Ово је плочу учинило везом у којем би одбијање уговора с понудом цене веће од тренутне цене значило тужбе акционара, али продаја може покренути и тужбе за продају по цени нижој од 120 долара по акцији по којој је Голдман Сацхс оценио компанију . Изасланик Голдман Сацхса, Геоффреи Боиси, одбио је потписати документ рекавши да је 110 долара разумна понуда, бар делимично јер се и он надао да ће сиви витез упасти у вишу понуду и на тај начин донео банкарску накнаду за преузимање своје фирме.

Одбор је одбио понуду са захтевом за 90 дана да открије шта компанија може да добије на отвореном тржишту. Гетти је одбила. Одбор га је одмах питао да ли има секундарни договор са Пеннзоилом који је одбору непознат, а Гетти је одговорила да ће морати да разговара са својим саветницима пре него што одговори. Питање је постављено свим адвокатима у соби, а откривено је да су се Гетти и Пеннзоил сложили да покушају отпустити одбор ако уговор одбије. Расположење у соби брзо се смирило, али до сад је цео Валл Стреет гурао велику ствар упркос унутрашњем неслагању, и сви играчи су осећали притисак. (ЦЕО, ЦФО, предсједници и потпредсједници: научите како рећи разлику у основама корпоративне структуре .)

Троструки крст

Лиедткеу је речено да 120 долара закључује уговор, али он је само повећао понуду на 112, 50 долара са додатних 5 долара за неколико година. Споразум је постигнут у принципу и све су се стране начелно сложиле, наводећи у том смислу.

У међувремену, Боиси је пронашао свог сивог витеза у облику председника Текаца Јохна К. МцКинлеија. Руководство Текаца контактирало је Боиси да пита је ли било договора, а Боиси је рекао да је направљено у принципу, али да није коначно. Текацов тим је потом питао колико треба да понуди. Текацо је понудио 125 долара по акцији, а музеј је продат Текацу, као и Гордон Гетти. Текацо је сада имао контролни интерес. Ледтке, која је сматрала да је посао склопљен и који је већ славио, била је бесна.

Доња граница

Договор Гетти Оил - Текацо представља једну од најружнијих битака за преузимање у историји Валл Стреета. Упркос томе, резултат је имао користи свим акционарима Гетти Оил-а. Међутим, то није био крајњи крај, јер је Пеннзоил поднео тужбу и на крају му је додељено 11 милијарди долара казне и одштете. Пеннзоил је даље потјерао Текацо до банкрота, а огорчени рат је трајао на судовима док није постигнута нагодба од око три милијарде долара. Сага о Гетти Оил-у је пример у коме су финансијска реинжењеринг обојица помогла - сетите се да су инвеститори у Гетти Оил видели како им власнички удјели испод 50% скоче за преко 50% - и наштетили су им. Увек ће постојати потреба за потресима менаџмента и реструктурирањем, али можда не типа Гетти Оил. (Ако се компанија пријави за стечај, акционари имају највише губитка. Сазнајте зашто у прегледу банкрота предузећа и искориштавању предности корпоративног пада .)