Како одабрати најбољи узајамни фонд

Узајамни фонд је врста инвестиционог производа где се средства многих инвеститора спајају у инвестициони производ. Фонд се затим фокусира на коришћење те имовине на улагање у групу средстава ради постизања инвестиционих циљева фонда. На располагању је много различитих врста узајамних фондова. За неке инвеститоре овај огроман свемир доступних производа може изгледати неодољиво.

Како одабрати добар узајамни фонд

Препознавање циљева и толеранције према ризику

Пре него што инвестирате у било који фонд, прво морате идентификовати своје циљеве улагања. Да ли је ваш објективни дугорочни капитални добитак или је тренутни приход важнији? Да ли ће се новац употријебити за плаћање трошкова колеџа или за финансирање пензија које су трајале деценије? Утврђивање циља је суштински корак у уклањању свемира више од 8000 узајамних фондова на располагању инвеститорима.

Такође би требало да размислите о личној толеранцији на ризик. Можете ли прихватити драматичне промене вредности портфеља? Или је прикладнија инвестиција конзервативнија? Ризик и повраћај су директно пропорционални, па морате уравнотежити жељу за повратима са вашом способношћу да толеришете ризик.

На крају, потребно је решити жељени временски хоризонт. Колико дуго желите да задржите инвестицију? Да ли предвиђате било какве проблеме са ликвидношћу у блиској будућности? Узајамни фондови наплаћују продају, а то би вам могло брзо отежати повратак. За ублажавање утицаја ових накнада идеалан је хоризонт улагања од најмање пет година.

КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС

• Пре него што инвестирате у било који фонд, прво морате идентификовати своје циљеве улагања.
• Будући инвеститор узајамног фонда такође мора узети у обзир толеранцију личног ризика.
• Потенцијални инвеститор мора одлучити колико дуго ће задржати узајамни фонд.
• Постоји неколико главних алтернатива улагању у узајамне фондове, укључујући фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ).

Стил и Врста фонда

Примарни циљ средстава за раст је апрецијација капитала. Ако планирате да улажете како бисте задовољили дугорочне потребе и можете да поднесете поприличан износ ризика и волатилности, дугорочни фонд за апрецијацију капитала може бити добар избор. Ти фондови обично држе висок проценат своје имовине у заједничким залихама, па се стога сматрају да су по природи ризични. С обзиром на већи ниво ризика, они нуде потенцијал за већи повратак током времена. Временски оквир за држање ове врсте узајамног фонда треба да буде пет или више година.

Фондови за раст и повећање капитала углавном не исплаћују дивиденде. Ако вам је потребан тренутни приход из вашег портфеља, онда би фонд прихода могао бити бољи избор. Ова средства обично купују обвезнице и друге дужничке инструменте који редовно плаћају камате. Државне обвезнице и корпоративни дуг двије су од чешћих удјела у фонду прихода. Обвезнички фондови често сужавају њихов обим у погледу категорије обвезница које поседују. Фондови се такође могу разликовати по временским хоризонтима, као што су краткорочни, средњи или дугорочни.

Ова средства често имају значајно мању волатилност, зависно од врсте обвезница у портфељу. Обвезнички фондови често имају ниску или негативну корелацију са акцијама. Стога их можете користити за диверзификацију удела у вашем портфељу акција.

Међутим, обвезнички фондови носе ризик упркос мањој волатилности. Ови укључују:

• Ризик од каматних стопа је осетљивост цена обвезница на промене каматних стопа. Када каматне стопе порасту, цене обвезница падају.
• Кредитни ризик је могућност да би издавалац могао смањити његов кредитни рејтинг. Овај ризик негативно утиче на цене обвезница.
• Ризик неплаћања је могућност да издавалац обвезница не испуни своје дужничке обавезе.
• Ризик превременог плаћања је ризик да ће власник обвезнице превремено отплатити главницу обвезнице да искористи предност поновног издавања свог дуга по нижој каматној стопи. Инвеститори вероватно неће бити у могућности да поново улажу и примају исту каматну стопу.

Међутим, можда ћете желети да укључите средства обвезница за бар део свог портфеља у сврху диверзификације, чак и са овим ризицима.

Наравно, постоје случајеви када инвеститор има дугорочну потребу, али не жели или не може да преузме значајан ризик. Уравнотежен фонд, који инвестира и у акције и обвезнице, у овом случају би могао бити најбоља алтернатива.

Накнаде и терети

Компаније са узајамним фондовима зарађују новац наплаћујући накнаде инвеститору. Пре куповине је неопходно разумети различите врсте трошкова повезане са инвестицијом.

Неки фондови наплаћују накнаду за продају познату као оптерећење. Наплатит ће се у тренутку куповине или након продаје инвестиције. Накнада за прво пуњење наплаћује се од почетне инвестиције када купујете акције у фонду, док се накнада за повратни терет наплаћује када продајете своје акције у фонду. Повратно оптерећење обично се примењује ако се акције продају пре одређеног времена, обично пет до десет година од куповине. Ова накнада намијењена је одвраћању инвеститора од пречестог куповања и продаје. Накнада је највиша за прву годину у којој држите акције, а затим се смањује што дуже их задржавате.

Дионице са предњим оптерећењем су идентификоване као акције класе А, док се оне са бацк-енд оптерећењем називају акције класе Б.

И фондови са улазним и повратним трошковима обично наплаћују 3% до 6% укупног уложеног или дистрибуираног износа, али та бројка по закону може бити чак 8, 5%. Сврха је обесхрабрити промет и покрити административне трошкове повезане са инвестицијом. У зависности од узајамног фонда, накнаде могу ићи посреднику који продаје узајамни фонд или самом фонду, што касније може резултирати нижим административним накнадама.

Постоји и трећа врста накнаде, која се назива накнада за ниво оптерећења. Ниво оптерећења је годишњи износ накнаде који се одузима од средстава у фонду. Акције класе Ц носе ову врсту наплате.

Средства без оптерећења не наплаћују накнаду. Међутим, остале накнаде у фонду без оптерећења, као што је омјер трошкова управљања, могу бити веома високе.

Остала средства наплаћују накнаде од 12б-1, које се уклапају у цијену дионица и фондови их користе за промоције, продају и друге активности које се односе на расподјелу удјела у фонду. Ове накнаде прелазе пријављену цијену дионица у унапријед утврђеном року. Као резултат, инвеститори можда уопште нису упознати са накнадом. Накнаде од 12б-1 могу, по закону, износити чак 0, 75% од просечне годишње фонда који се управља.

Неопходно је погледати омјер трошкова управљања, што може помоћи у уклањању забуне у вези са трошковима продаје.

Коефицијент трошкова једноставно је укупни проценат имовине фонда која се наплаћује за покриће трошкова фонда. Што је коефицијент већи, то ће нижи поврат инвеститора бити на крају године.

Пасивно насупрот активном управљању

Одредите да ли желите активно или пасивно управљати узајамни фонд. Фондови са активним управљањем имају менаџере портфеља који одлучују о томе које хартије од вредности и имовину треба укључити у фонд. Менаџери врше велико истраживање имовине и узимају у обзир секторе, основе предузећа, економска кретања и макроекономске факторе приликом доношења одлука о инвестирању.

Активни фондови желе да надмаше референтни индекс, зависно од врсте фонда. Накнаде су често веће за активна средства. Коефицијенти трошкова могу варирати од 0, 6% до 1, 5%.

Пасивно управљани фондови, који се често називају индексни фондови, настоје да прате и дуплирају перформансе референтног индекса. Накнаде су углавном ниже него што су то за средства којима се активно управља, са неким коефицијентима трошкова само 0, 15%. Пасивни фондови не тргују имовином често, осим ако се не промени састав референтног индекса.

Овај низак промет резултира нижим трошковима за фонд. Пасивно управљани фондови такође могу имати хиљаде удјела, што резултира врло добро диверзификованим фондом. Пошто се пасивно управљани фондови не тргују толико колико активни фондови, они не стварају толико опорезовани приход. То може бити од пресудне важности за рачуне без пореза.

У току је расправа о томе да ли се активно управљаним фондовима исплаћују веће таксе које наплаћују. Извештај С&П Индекс Версус Ацтиве (СПИВА) за 2017. годину објављен је у марту 2018. године и показао је неке занимљиве резултате. Током протеклих пет и последњих 15 година, више од 16% менаџера у било којој категорији активно управљаних америчких узајамних фондова победило је своје референтне вредности. Наравно, ни већина индексних фондова не ради боље од индекса. Њихови трошкови, малобројни, обично задржавају приносе индексног фонда мало испод резултата самог индекса. Ипак, неуспех фондова који активно управљају да победе њихове индексе учинио је индексне фондове неизмерно популарним код инвеститора од касног.

Процена менаџера и прошлих резултата

Као и код свих инвестиција, важно је истражити досадашње резултате фонда. У ту сврху, у наставку слиједи листа питања која би потенцијални инвеститори требали поставити себи приликом преиспитивања резултата фонда:

• Да ли је менаџер фонда пружио резултате који су били у складу са општим повратима на тржиште?
• Да ли је фонд био нестабилнији од главних индекса?
• Да ли је постојао необично висок промет који инвеститорима може наметати трошкове и пореске обавезе?

Одговори на ова питања пружиће вам увид у то како портфељ управља под одређеним условима и илуструје историјски тренд фонда у погледу промета и приноса.

Пре куповине у фонд, има смисла прегледати инвестициону литературу. Проспект фонда требао би вам дати неку идеју о изгледима фонда и његовим удјелима у годинама које предстоје. Такође би требало да буде разговарано о општим трендовима у индустрији и на тржишту који могу утицати на рад фонда.

Величина фонда

Обично величина фонда не омета његову способност да испуни своје циљеве улагања. Међутим, постоје случајеви када фонд може постати превелик. Савршен пример је Магеллан фонд компаније Фиделити. У 1999. години фонд је имао преко 100 милијарди долара имовине и био је приморан да промени свој инвестициони процес како би се прилагодио великим дневним приливима инвестиција. Уместо да је спретан и купује мале и средње залихе капитала, фонд је преусмерио свој фокус првенствено на акције великог раста. Као резултат тога, перформансе су претрпеле.

Па колико је превелика? Не постоје одређена мјерила у камену, али 100 милијарди долара имовине под управљањем сигурно отежава менаџеру портфеља ефикасно управљање фондом.

Историја се често не понавља

Сви смо чули то свеприсутно упозорење: „Досадашњи учинак не гарантује будуће резултате.“ Ипак, гледајући мени узајамних фондова за свој план од 401 (к), тешко је занемарити оне који су посљедњих година нарушили конкуренцију.

Извештај Стандард & Поор'с-а показао је да је само 21, 2% домаћих залиха у највишем кварту извођача у 2011. остало тамо 2012. године. Даље, само око 7% је остало у врхунском кварту две године касније.

Накнадно извршавање узајамних фондова у првом кварталу у 2011. години

Извор: Стандард & Поор'с

Зашто су прошли резултати толико непоуздани ">

Неки активно управљани фондови победили су конкуренцију прилично редовно током дугог периода, али чак и најбољи умови у послу ће имати лоше године.

Студија инвестиционе фирме Роберт В. Баирд & Цо. се бавила овом појавом. Компанија је открила да су чак и успешни менаџери фондова доживели периоде слабог учинка који трају две или три године.

Постоји још темељнији разлог да се не јуре високи приноси. Ако купите акције које надмашују тржиште - рецимо, ону која је током године порасла са 20 на 24 долара за удео - могло би се десити да вреди само 21 УСД. Једном када тржиште схвати да је хартија од вредности преплаћена, корекција ће поново смањити цену.

Исто важи за фонд, који је једноставно корпа акција или обвезница. Ако купујете одмах након успона, често се клатно љуља у супротном смеру.

Одабир шта је заиста важно

Уместо да погледамо недавну прошлост, инвеститорима је боље узимајући у обзир факторе који утичу на будуће резултате. У том погледу, могло би вам помоћи да научите лекцију од Морнингстар-а, Инц., једне од водећих компанија за истраживање улагања у земљи.

Од 1980-их компанија додељује звездицки рејтинг узајамним фондовима на основу приноса прилагођених ризику. Међутим, истраживање је показало да су ови резултати показали малу повезаност са будућим успехом.

Морнингстар је од тада увео нови систем оцењивања који се заснива на пет П: Процес, перформансе, људи, родитељ и цена. Са новим системом рејтинга, компанија разматра стратегију улагања фонда, дуговечност руководилаца, омјере трошкова и остале релевантне факторе. Средства у свакој категорији остварују Златну, Сребрну, Бронзану или Неутралну оцену.

Жири још увек није сигуран хоће ли овај нови метод бити бољи од првобитног. Без обзира на то, признање је да историјски резултати сами по себи говоре само мали део приче.

Ако постоји један фактор који је у корелацији са јаким перформансама, то су накнаде. Ниске накнаде објашњавају популарност индексних фондова који одражавају тржишне индексе по много нижим трошковима него средства која се активно управљају.

Примамљиво је судити о узајамном фонду на основу недавних приноса. Ако заиста желите да изаберете победника, погледајте колико је спремна за будући успех, а не како је то прошло.

Алтернатива узајамним фондовима

Постоји неколико главних алтернатива улагању у узајамне фондове, укључујући фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ). ЕТФ-ови обично имају ниже омјере трошкова од узајамних фондова, понекад нижи од 0, 02%. ЕТФ-ови немају накнаду за учитавање, али инвеститори морају бити опрезни у распону између понуде и понуде. ЕТФ-ови такође пружају инвеститорима лакши приступ полугама него узајамним фондовима. ЕТФ-ови који делују на већој вероватноћи имају већу вероватноћу да ће надмашити индекс од управника узајамног фонда, али они такође повећавају ризик.

Трка за трговање акцијама са нултом накнадом крајем 2019. године учинила је посједовање многих појединачних дионица практичном опцијом. Сада је могуће да више инвеститора купи све компоненте индекса. Куповином акција директно, инвеститори узимају омјер трошкова на нулу. Ова стратегија је била доступна само богатим инвеститорима пре него што је трговање акцијама са нултом накнадом постало уобичајено.

Компаније које се јавно тргују и које су специјализоване за улагање, су друга алтернатива узајамним фондовима. Најуспешнија од ових фирми је Берксхире Хатхаваи, коју је изградио Варрен Буффетт. Компаније попут Беркшира такође се суочавају са мање ограничења у односу на управнике узајамних фондова.

Доња граница

Одабир узајамног фонда може вам се чинити застрашујућим задатком, али мало истраживање и разумевање ваших циљева олакшава. Ако спроведете овај дужни преглед пре него што одаберете фонд, повећаћете своје шансе за успех.