Како се издаје федерална обвезница

Глобална тржишта обвезница су много пута већа од колективних тржишта акција, како у новчаној вредности издатих обвезница, тако иу доларској вредности обвезница којима се тргује на дневној бази. Ипак, чини се да инвеститори релативно мало знају о обвезницама у поређењу са акцијама. Чак и савезне обвезнице, у САД-у познате као државне обвезнице (Т-обвезнице), нису оскудне, мада чине значајан дио цјелокупног тржишта обвезница и сматрају се најсигурнијом инвестицијом са фиксним дохотком - референтном вриједношћу против које постоји ризик мери се фактор осталих обвезница, а у ствари и многих других хартија од вредности.

Испитајмо поступак којим влада издаје обвезнице.

Зашто се издају федералне обвезнице

Издавање савезних обвезница координира централна банка. Када очекује нову емисију савезних обвезница, централна банка прво проводи неформално истраживање о тренутним тржишним условима и врсти емисије коју инвеститори могу преферирати. Ови неформални разговори одржавају се са инвестицијским дилерима, банкама и осталим учесницима на тржишту који имају искуства са издавањем обвезница величине и врсте који се разматрају.

Пре него што се одлуче детаљи новог издања обвезница, на њих је потребно одговорити на неколико важних питања. Оно што је најважније, савезна влада мора утврдити тачну сврху овог питања. Често ће се односити на одређени капитални пројекат који планира влада: на пример, главни нови пут или мост. Али сврха може бити и нешто опште као што је враћање претходног дуга - то јест отплата прошлих зајмова или обвезница новим средствима, која се вероватно могу позајмљивати по повољнијој каматној стопи.

Како се рађа нова обвезница

Остала прелиминарна питања односе се на правне параметре који окружују потенцијално питање, како је дефинисано савезним законодавством. Мора постојати правни преседан који описује услове под којима се може извршити емисија обвезница. Такав правни преседан односи се на сврху издавања. Када је његова сврха финансирање капиталног пројекта, законски преседани морају функционисати како би се утврдило да ли прикупљена средства користе за настојање које служи националним пореским обвезницима и за веће добро савезних бирача. У случају поврата претходног издавања дуга, питање је да ли се дуг може рефундирати према савезним пореским правилима.

Коначно, владини службеници морају одлучити како ће се обвезнице продати. У неким случајевима, ако влада има постојећи радни однос са одређеном инвестиционом фирмом, она може да одабере такву фирму као једину осигуравачицу емисије обвезница. Појединачни однос према осигураватељима може имати смисла и под другим условима - ако је, на пример, питање довољно једноставно или ако је његова деноминација довољно мала да би укључивање више корисника преузиматеља права било више проблема него што вреди. Супротно томе, ако се ради о издавању великих обвезница, влада ће бити домаћин аукцији обвезница и позваће више осигураника да присуствују и учествују у поступку лицитирања.

Како се продаје нова обвезница

Без обзира да ли се влада одлучила за употребу једног осигуравача или неколико њих, следећи важан корак је фаза маркетинга. Први корак ове фазе за владу, као издаваоца обвезница, јесте припрема припремног званичног извештаја или документа о обелодањивању који ће се доставити потенцијалним купцима. Издавалац обвезница обично користи услуге специјализоване фирме за заступање обвезница да би радио са својим уобичајеним адвокатом на правним аспектима финансирања. Заједно, бранич и адвокат раде на питањима, попут савезног и државног закона и пореских одобрења, осигуравајући да се поштују исправни правни поступци.

Један од најважнијих законских захтева за издавање савезних обвезница је да се јавни састанак одржи после разумног периода маркетинга. Током овог маркетиншког периода, који обично траје око недељу дана, потенцијални купци темељно прегледају и процене документ о откривању. Процедура за јавни састанак зависи од тога да ли је влада користила једног осигураватеља или позвала неколико осигураника да учествују у конкурсу.

У случају само једног осигуравајућег односа, осигуравалац уговора долази на јавни састанак са чврстим предлогом куповине. Предлог за куповину садржи посебне и прецизне услове издавања обвезница, укључујући главни износ обвезница, каматне стопе које се плаћају, распоред амортизације и детаље о било каквим одредбама о унапред плаћању. О тим питањима се може даље преговарати и дорађивати на састанку, а предлог потом може бити одобрен, што чини састанак званичном потврдом услова.

Насупрот томе, ако је влада позвала неколико осигураника да учествују у издавању, свака група подноси своју понуду за куповину на дан јавног састанка, а врши се потпуна аукција док се све обвезнице не дистрибуирају уредно.

Како се купује и плаћа нова обвезница

У последњим корацима процеса издавања савезних обвезница, осигуравајуци кантаутори или осигураваоци дају купопродајну цену за обвезнице агенту који плаћа. Затим агент за плаћање плаћа трошкове издавања, по налогу издаваоца. Агент за плаћање игра важну практичну улогу у издавању обвезница: Увиђа да се средства правилно расподељују у складу са наменом емисије обвезница.

На пример, агент за плаћање примењује остатак прихода од обвезница на рачуне грађевинског пројекта, ако обвезница финансира јавни пројекат. Или се примања односи на власнике дуга ако је издавање обвезнице намењено враћању претходног дуга. Након завршетка расподјеле обвезница, адвокат обвезнице дистрибуира комплетан сет закључних докумената сваком учеснику.

Ово нас доводи до завршног корака у издавању савезне обвезнице: припреме завршних докумената. Као што можете очекивати, ови документи су високо техничке природе и написани по врло специфичном правном оквиру. Не упуштајући се у опсежне детаље о њиховом садржају, довољно је рећи да се у закључним документима понављају услови одобреног предлога за куповину, поред утврђивања поступка којом се обвезнице плаћају и дистрибуирају.

Доња граница

Зашто бисте се бринули о издавању савезних обвезница? Будући да је из перспективе сваког купца обвезница, укључујући инвеститора у малопродаји, издања савезних обвезница најчешће најсигурније доступне инвестиције са фиксним дохотком. На крају крајева, подржана су и овлашћењима владе за стварање пореза. Међутим, посебну природу сваке емисије обвезница још увек треба пажљиво анализирати. Енциклопедијско знање о процесима и поступцима који се тичу савезне емисије обвезница није апсолутно неопходно за учешће у куповини обвезница на мало, али ипак је корисно имати разумевања о често збуњујућем тржишту обвезница.

Владе имају обавезу према купцима да осигурају да су емисије ликвидне, тржишне и довољне величине да осигурају лако трговачка тржишта. Коначно, сви ови фактори се комбинирају да би се побољшала могућност продаје одређене емисије обвезница и учинила је привлачнијом за потенцијалне купце.