Како се кретати кроз сложени пејзаж ЕТФ-а попуста и премија

Фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ) познати су по томе што су нискобуџетна улагања. Међутим, одређивање стварне цене ЕТФ-а може бити шкакљиво делом и зато што постоји нето вредност имовине (НАВ) фонда и његов унутардневни НАВ (иНАВ), као и тренутна тржишна цена. Одступања између ових цена могу резултирати такозваним премијама и попустима, до којих долази када ЕТФ тргује изнад или испод своје НАВ. Понекад, графикони који одражавају премије и попусте могу учинити да се чини као да ће купац наићи на значајну промену цене приликом обављања трансакција. Међутим, као што показује недавно извјешће ЕТФ.цом-а, то најчешће није случај, јер премије и попусти обично нису дуготрајни.

Варијабилност премија / попуста

Као пример, извештај истиче иСхарес МСЦИ ЕАФЕ ЕТФ (ЕФА). Овај ЕТФ тргује поприлично блиском својој тренутној фер вредности: има просечни дневни распон од само 0, 01%, уз дневно трговање од 1, 38 милијарди долара. Ово указује да арбитражни систем за овај ЕТФ ради како треба, омогућавајући му да се лако купује и продаје. Пошто се појединци такмиче за профит, ЕТФ-ове понуде и понуде остају уско у складу са његовом основном вредности портфеља. Као резултат, има просечну једногодишњу премију од само 0, 06%, од чега је највећи део хонорар од 0, 04%.

Међутим, минимална премија није нужно значајан проблем за инвеститоре. Већа забринутост је перцепција да ЕТФ попут ЕФА може да се љуља значајно више и ниже од медијане, чак и током само једног дана. Ако се покаже да ЕТФ може трговати са попустом већим од 3% на крају једног дана, само скоком до премије од 2% следећег дана, то ће вероватно одбацити инвеститоре.

У таквим случајевима, ипак, постоје важни фактори које треба имати на уму. ЕТФ може завршити дан са надокнађивањем НАВ-а од његове тржишне цене затварања, али још увек може трговати у складу са вредности основног портфеља. На примјер, у оваквој ситуацији, уочена варијабилност између попуста за један дан и премије за сљедећи дан је једноставно статистички артефакт, као што извјештај показује.

Један од разлога за то је тај што ЕФА посебно поседује стране залихе. Да би утврдили НАВ, рачуновође фонда морају да цене све хартије од вредности. Пошто се процена вредности и превођење валута временски не усклађују, НАВ застаре када се врши трговање после радног времена. Резултат је уочена флуктуација премија и попуста.

Зашто артефакти премиум / попуста постоје

За средства која су синхронизована са временом затварања америчког тржишта акција, то није проблем. Ова средства могу да користе ажурне цене основних хартија од вредности, не обезбеђујући разлике. Међутим, за фондове попут ЕФА, нормално је очекивати премије и артефакте.

На то не могу утицати само средства са страним капиталом. Они ЕТФ-ови који су укључени у фиксни приход, племените метале, готовину и девизе у страној валути такође имају проблеме са синхронизацијом. С обзиром на то да њихове НАВ-ове нису ажуриране, на крају одражавају промене у премијама и попустима којих стварно нема.

Посебно обвезнички ЕТФ-ови наилазе на проблем у вези са америчким тржиштем трезора, које се затвара у 15 сати по источном времену. Овоме додајте чињеницу да се неке ЕТФ НАВ-ове обвезнице одређују на основу закључне понуде, а не по последњој разменованој цени, и имате још више разлога због којих могу да изгледају да тргују премијом или попустом.

То не значи да сви фондови доживљавају артефакте фантомске премије / попуста или да су све такве недоследности погрешне. То једноставно значи да би улагачи требали бити свјесни оне ситуације у којој се може појавити само да ЕТФ доживи широко промјењиве премије и попусте.