Како дјелују негативне каматне стопе

Каматне стопе се обично претпоставља да је цена плаћена за позајмљивање новца. На пример, годишња каматна стопа од 2% на кредит од 100 УСД значи да дужник мора отплатити почетни износ кредита плус додатних 2 УСД након једне пуне године. Са друге стране, каматна стопа од -2% значи да банка плаћа зајмопримцу 2 долара након годину дана коришћења зајма у износу од 100 УСД, што је контратуктивно. Иако су негативне каматне стопе снажан потицај за задуживање, тешко је схватити зашто би зајмодавац био спреман осигурати средства с обзиром на то да је зајмодавац тај који ризикује неплаћање кредита. Иако наизглед незамисливи, могу постојати случајеви када централне банке понестану опција политике да стимулишу економију и пређу на очајну меру негативних каматних стопа.

Кључне Такеаваис

• Негативне каматне стопе су неконвенционално средство монетарне политике.
• Негативне каматне стопе су драстична мера која открива да се креатори политика плаше да Европа прети падом дефлацијске спирале.

Негативне каматне стопе из теорије и праксе

Негативне каматне стопе су неконвенционално средство монетарне политике. Прву централну банку у Шведској први пут је распоредила у јулу 2009. године, када је банка смањила стопу преконоћног депозита на -0, 25%. Европска централна банка (ЕЦБ) уследила је у јуну 2014. године када је снизила стопу депозита на -0, 1%. Од тада су друге европске земље и Јапан одабрали негативне каматне стопе што је резултирало 9, 5 билиона долара државним дугом са негативним приносима у 2017. години, преноси Фитцх.

Негативне каматне стопе су драстична мера која показује да се креатори политика плаше да Европа прети у дефлацијску спиралу. У тешким економским временима људи и предузећа имају тенденцију да се држе свог новца док чекају да се економија побољша. Али такво понашање може додатно ослабити економију, јер недостатак потрошње узрокује даљње губитке радних мјеста, смањује профит и појачава страх људи, дајући им још више подстицаја да се изборе.

Како се потрошња успорава, цијене падају стварајући још један подстицај људима да чекају док цијене даље падају.

Управо је то дефлацијска спирала коју европски креатори политике покушавају избјећи негативним каматама. Оптуживањем европских банака да држе резерве у централној банци, надају се да ће подстаћи банке да више кредитирају.

Теоретски, банке ће радије позајмљивати новац зајмопримцима и зарадити барем неку камату, за разлику од тога да се терете да држе свој новац у централној банци. Поред тога, негативне стопе које наплаћује централна банка могу се пренети на депозитне рачуне и кредите. То значи да ће се и власницима депозита наплаћивати паркирање новца у њиховој локалној банци, док неки дужници уживају привилегију да заправо зарађују тако што ће узети кредит.

Други основни разлог због којег се ЕЦБ окренула негативним каматним стопама је снижавање вредности евра. Ниски или негативни приноси на европски дуг одвратит ће стране инвеститоре слабљењем потражње за еуром. Иако ово смањује понуду финансијског капитала, проблем Европе није проблем понуде, него потражње. Слабији еуро требало би да подстакне потражњу за извозом и, надамо се, подстаћи предузећа да се шире.

Теоретски, негативне каматне стопе требало би да помогну подстицању економске активности и заустављању инфлације, али креатори политика остају опрезни јер постоји неколико начина на које би таква политика могла да узврати. Будући да банке имају одређену имовину као што су хипотеке које су уговором везане за каматну стопу, такве негативне стопе могу срушити профитну маржу до тачке у којој су банке заправо спремне да позајмљују мање.

Такође ништа не може спречити власнике депозита да повлаче свој новац и пуне физички новац у мадраце. Иако би почетна претња била трчање банкама, одвод готовине из банкарског система могао би довести до повећања каматних стопа - управо супротно од онога што би требало да постигну негативне каматне стопе.

Доња граница

Иако се негативне каматне стопе могу чинити парадоксалним, ова очигледна интуиција није спречила бројне европске централне банке да их усвоје. Ово је доказ тешке ситуације за коју доносиоци политика сматрају да је карактеристична за европску економију. Када је стопа инфлације у еврозони у фебруару 2015. пала на територију дефлације на -0, 6%, европски креатори политике обећали су да ће учинити све што је потребно како би избјегли дефлацијску спиралу. Међутим, чак и док је Европа ушла на неизграђену монетарну територију, бројни аналитичари упозоравали су да негативне политике каматних стопа могу имати озбиљне ненамерне последице.