Како трговати опцијама сока од поморанџе

Трговање соком од поморанџе постало је глобално популарно и обим трговања и даље расте. Као један од најпопуларнијих воћних сокова на свету, трговање соком наранџе привлачи различите учеснике на тржишту, укључујући фармере, прерађиваче, складишта, произвођаче тржишта и арбитраже. За трговање соком од наранче доступно је више финансијских инструмената, попут фјучерса и опција. Овај чланак говори о опцијама трговања на уговорима са соком од поморанџе, сценаријима трговања, тржиштима трговања соком наранџе и профилима учесника, ризицима, наградама и како одлучујући фактори утичу на цене опција за трговање соком наранџе. Опције сока од поморанџе на ИЦЕ футурес размјени узимају се као примјери цитирани у цијелом чланку.

Меке робе, које укључују памук, какао, сок од поморанџе, кафа, шећер, сада проналазе место у портфељу трговине активних учесника на тржишту као алтернативна класа вредносних папира. Недостатак могућности складиштења и прераде пре 1950. ограничио је сок од поморанџе на оно што се називало потрошњом роба истог дана или робом која се брзо поквари. У педесетим годинама 20. века индустрија наранџе је револуционирана развојем замрзнутог концентрованог сока од наранче (ФЦОЈ). Кроз прераду, замрзавање и ароматизирање, сок од поморанџе постао је омиљено воћно пиће у свијету и роба каква је данас.

Иако тржиште, арбитража и шпекулације и даље остају срце трговања, заштита је главна сврха због које толико производа и даље омогућава омогућавање трговања на водећим свјетским берзама. Заштита се остварује дериватним производима попут фјучерса и опција које произвођачи као и потрошачи могу ефикасно користити за управљање ризиком.

Шта је уговор са опцијама сока наранџе ?

Код трговања опцијама сока од поморанџе, основно средство је један фјучерски уговор ФЦОЈ-А. Један такав контакт са будућношћу вреди 15 000 фунти концентрованих крутих сокова наранџе. То значи да уколико уговор о опцији сока од поморанџе истјече у новцу (ИТМ), купац опције за позив / стављање сока од поморанџе добит ће право закључења дугог / кратког терминског уговора о наранчи с соком. Затим може користити тај фјучерски уговор да предузме једну од неколико радњи: трговање (продаја / откуп) фјучерског уговора, замена уговора за физички сок од поморанџе или пребацивање уговора на следећи термински фјучерс уговор.

Пример коришћења опција сока поморанџе за хеџирање

Ради једноставности, сви доњи примери користе једну јединицу смрзнутог концентрованог сока од поморанџе. Споменути поморанџе или сок од поморанџе односе се на једну јединицу смрзнутог концентрираног сока од поморанџе. Реални прорачуни су дати у наредним одељцима.

Претпоставимо да је јануар, а замрзнути концентровани сок од поморанџе тренутно се тргује са 135 центи / фунта (спот цена). Наранчасти фармер очекује да ће његов усев (1 јединица ФЦОЈ-а, или 15.000 фунти) бити спреман за продају до јуна (за шест месеци). Пољопривредник је нервозан због пада цијена наранче у блиској будућности, па жели осигурати минималну продајну цијену наранче (рецимо око 130 центи / фунта) за вријеме када је његов усјев спреман. Земљорадник тражи заштиту од живице или заштиту цијена на свом усјевима. Да би то учинио, може да купи један уговор о опцији са соком од поморанџе.

Пут опција даје пољопривреднику право да предметну имовину прода по одређеној цени продаје (или штрајка) у одређеном временском оквиру. Наранчасти фармер одабире опциони уговор са штрајком од 135 центи и истеком рока у јуну, тада ће његов усев бити спреман. Плаћа унапред опцију премије од 4 цента по фунти (4 цента Кс 15.000 фунти = 600 УСД).

Куповином опције пут дат ће фармеру наранџе право, али не и обавезу, да заузме кратку позицију у једном термину уговора о соку од наранџе по унапред одређеној цени од 135 центи у тренутку истека опције. Овај футурес уговор ће му дати право да продаје наранчу по унапред одређеној цени (135 центи / фунта Кс 15.000 фунти = 20.2500 долара).

Наранџани сок стављајте опцију на време истека

• Ако цена сока од поморанџе падне на 110 центи за фунту, опција дуга стављеног сока од поморанџе доћи ће до новца. То значи да је штрајк цена виша од тржишне и зато опција вреди новца. Пољопривредник ће искористити могућност. Земљорадник ће добити кратку позицију будућности на 135 центи. Добиће 25 центи / фунти са футурес позиције (135 центи / фунта - 110 центи / фунта = 25 центи / фунта). Платио је прву премију за опцију од 4 цента / фунту, уз нето добит од 21 цента по фунти. Сок од наранџе може продати по тржишној цени од 110 центи, узимајући укупну продајну цену на 110 + 21 = 131 цента / фунта. За уговор од 15.000 фунти, добит ће 15.000 * 131 цента = 19.650 УСД.
• Ако цена сока од поморанџе остане иста на нивоу (рецимо 133 цента) у тренутку истека, опција ће се искористити. Добиће кратак термински уговор по цени од 135 центи и може га откупити на 133 цента, што му доноси профит од два цента. Продават ће свој наранџасти усјев по тржишним цијенама од 133 цента. Одбивши 4 цента који је платио као опциону премију, његова нето продајна цена је 131 цента / фунта (133 + 2 - 4 = 131 цента / фунта). За уговор од 15.000 фунти добит ће 19.650 долара.
• Ако цена сока од поморанџе порасте на 150 центи у тренутку истека, опција истјече безвриједно (јер је тренутна цијена виша од штрајка цијене пут опције). Земљорадник неће моћи искористити опцију и неће добити кратки термински уговор. Међутим, он ће моћи продати усев наранџе по тржишним ценама од 150 центи за фунту. Одбивши 4 цента који је платио као опцију премија, његова нето продајна цена износиће 146 центи / фунта (што је боље од очекиваног нивоа од 130 центи / фунта). За уговор од 15.000 фунти добит ће 21.900 долара.

У свим могућим сценаријима, коришћење опције уговора о наранчи с соком обезбедило је пољопривреднику двоструку корист. Његов ризик је ограничен на негативној страни уз гаранцију минималног нивоа цена (131 цента), плус он је у могућности да има користи од раста цена. То долази по цени премије за опцију од 4 цента / фунта.

С друге стране, узмимо у обзир процесор сока од поморанџе који мора да купи једну јединицу смрзнутог концентрованог сока од поморанџе за шест месеци. Тренутна цена једне јединице ФЦОЈ-а је 135 центи. Процесор је забринут како наранџасте цене могу расти, па жели да купњу ограничи на максимално око 140 центи / фунти. Да би стекао заштиту цена, процесор може да купи једну опцију за позивање сока од поморанџе. Она је одабрала опцију са штрајкачком ценом од 135 центи и роком важења од шест месеци у будућности. Предња цена премије опције је 4, 5 цента по фунти (4, 5 цента Кс 15, 000 фунти = 675 УСД). У тренутку истека, ова опција позива, ако постоји новац, дат ће јој право да заузме дугу позицију фјучерског сока од наранџе коју може уклонити по постојећим тржишним ценама како би закључила купопродајну цену.

Прорачунавање могућности позива наранче с соком наранџе:

• Ако цена сока од поморанџе опадне на 110 центи у тренутку истека, опција истјече безвриједно (јер је тренутна цијена нижа од штрајкачке опције позива). Купац неће бити у могућности да искористи опцију и неће добити дуги термински уговор. Међутим, она ће моћи да купи наранџе по тржишној стопи од 110 центи за фунту. Додајући 4, 5 цента по фунти коју је платила као премију за опцију позива, њена нето цена откупа износиће 114, 5 центи по фунти (што је боље од очекиваног нивоа од 140 центи / фунта). Његов нето трошак биће 114, 5 центи * 15, 000 фунти = 17, 175 УСД.
• Ако цена сока од поморанџе остане на истим нивоима (рецимо, 137 центи / фунта) у тренутку истека, опција ће се искористити (јер је тренутна цена виша од штрајка цијене опције позива). Произвођач сока од поморанџе добит ће дуги термински уговор по унапријед одређених 135 центи и може га откупити на 137 центи, што му доноси профит од 2 цента / фунта. Купит ће своје наранџе по тржишним цијенама од 137 центи. Одузимајући 4, 5 цента које је платила као додатну премију, нето откупна цена је 134, 5 центи / фунта (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 центи). Његов нето трошак биће 134, 5 центи * 15, 000 фунти = 20, 175 УСД.
• Ако цена сока од поморанџе порасте на рецимо 150 центи / фунта, дуга опција позива за сок од наранџе ће доћи у новац и искористиће се. Купац ће добити дугу позицију будућности на 135 центи. Она може да га углави по конвергентној цени од 150 центи, јер добија (150 - 135) = 15 центи са будуће позиције. Платила је прву премију за опцију од 4, 5 центи, узимајући нето профит на 10, 5 цента / фунти. Она може да купи наранџе по тржишној цени од 150 центи, узимајући укупну откупну цену на 139, 5 центи / фунта (150 - 10, 5 = 139, 5 центи / фунта). Његов нето трошак биће 139, 5 центи * 15, 000 фунти = 20, 925 УСД.

И у овом случају, коришћење опција сока од поморанџе гарантује максималну ограничену откупну цену у свим сценаријима, уз предност ниже куповне цене у случају пада тржишних цена. Плаћајући део трошкова у виду опционе премије, произвођач и потрошач могу ефикасно заштитити ризик од пада и уз то задржати високи потенцијал за повећање / уштеду.

Осим сценарија заштите, трговци активно дају спекулативне опкладе на уговоре о соку од поморанџе како би искористили промене цена и могућности арбитраже. Произвођачи тржишта такође дају важан допринос нудећи довољну ликвидност и уска распона на тржишту опција.

По чему се могућности сока од поморанџе разликују од будућности?

У идеалном случају, или се футурес или опције могу користити за заштиту, шпекулације или арбитражу. Међутим, јасна предност коју дуге опције имају у односу на футурес је да дугим опцијским позицијама није потребан маржиран новац или дневно означавање тржишта као што су футурес. Ова погодност долази по цени неповратне премије опције која се плаћа унапред и подложна је опадању времена. Кратке опције захтијевају маргинални капитал.

Дуге опције такође ограничавају губитке (ограничене на плаћену премију опција), док футурес има неограничен потенцијал губитка и на дугим и на кратким позицијама.

Профил тржишта и учесници трговања опцијама сока наранџе

Будућност трговања смрзнутим концентрираним соком од наранче започела је 1945. године и тврди се да је један од разлога да наранче заузимају једно од првих мјеста у америчким усјевима. Тренутно замрзнути концентровани сок од поморанџе сокови тргује на берзи ИЦЕ. Физичка нагодба једног уговора која износи 15.000 фунти наранџасте чврсте материје врши се испоруком у бубњеве или резервоаре. Дозвољене земље за наранџе су Сједињене Државе, Бразил, Костарика и Мексико.

Бразил је на врху листе нација наранчастих земаља, а следе САД. Ове две земље су најутицајнија тржишта за одређивање међународних наранчастих цена. Отприлике 98 одсто америчке наранџе долази са Флориде, где је усев подложан екстремним временским догађајима попут урагана или неочекиваних хладних прелома који могу обрисати усјеве током целе сезоне. Концентрација већег дела усева на једној локацији и могућности екстремних временских појава, као и слични услови у Бразилу, довели су до велике несигурности, а самим тим и велике волатилности наранчастих цена. Ова волатилност огледа се у процени наранџастих опција.

Ево графикона нестабилности који је доступан из извештаја о размјени ИЦЕ-а (Извор: ЦРБ-Инфотецх):

Таква променљива волатилност доводи до велике промене волатилности, што чини да уговори са соком од наранџе одговарајућим трговинским размацима. Рапид шири користећи опције одговара оним инструментима који имају високу променљивост волатилности (тј. Велике нивое варијација волатилности између ИТМ, АТМ и ОТМ опција).

ИЦЕ Берза има опције ФЦОЈ А доступне за трговање у градовима Њујорк, Лондон и Сингапур, идеално покривајући све географске локације широм АПАЦ-а, Европе и Сједињених Држава током циклуса од 24 сата.

Фактори који утичу на наранџасту цену и вредност наранџастих опција:

Било која пољопривредна роба је под утицајем времена и болести. Наранџе нису изузетак. У ствари, већина наранџа за сок од наранџе узгаја се на две локације, на Флориди и у Бразилу. То значи да екстремни временски догађаји или болести на једном месту могу да поремете или чак униште огромну количину глобалне ФЦОЈ понуде. Обје земље су под утјецајем урагана и неумјереног смрзавања и мраза. Бразил такође пати од суше од маја до јуна, што може утицати на усев наранџе. Ови временски догађаји утичу на усев наранџе, што утиче на цене ФЦОЈ и цене опција.

Трговине опција сока од поморанџе морају обратити велику пажњу на годишње доба и временске прогнозе. Прогнозе урагана могу резултирати наглим растом цијена јер трговци предвиђају штету на усијавању наранџе. Једном када ураган прође, цене ће се прилагодити тако да одражавају стварну штету коју је претрпео усев. У ишчекивању зиме смрзавање штетећи усеву наранџе и смањујући понуду, цене ће у новембру често расти. Овај раст цена може да се преокрене у децембру и јануару када обим штете од смрзавања постане јасан. Извештај о размјени ИЦЕ-а (Извор: ЦРБ-Инфотецх) даје сљедећу илустрацију:

Трговци такође треба да буду свесни како промене у навикама конзумирања могу утицати на цене сока од поморанџе. Повећање потрошње у земљи у којој се узгајају наранџе може смањити извозну понуду. Потрошачи би могли престати гледати сок од поморанџе као здраво пиће и прећи на друга пића, као што се то догађа у Сједињеним Државама. Смањење потрошње може довести до пада цена.

Владине политике, локални закони о раду и развој међународне трговине могу утицати на наранџасту производњу и понуду. Извештај о потражњи и понуди понуде сока од поморанџе и сока од наранче Министарства пољопривреде САД покрива процене у свим регионима који производе наранчу у Сједињеним Државама и иностранству. Трговци опција сока од поморанџе такође би требало да прате повезане вести специфичне за трговање соком наранче од популарног тржишта и добављача вести попут Блоомберга.

За трговину опцијама сока од наранџе потребан је рачун за трговину робом код регулисаних брокера који су овластили чланство у одговарајућој берзи.

Уговор о фјучерском соку наранџастих сокова бр. 1 (отворен) - 1 година | ФиндТхеДата

Доња граница

Заинтересованост и захтеви за диверзификацију довели су до тога да трговци гледају изван уобичајених класа вредности акција, обвезница и роба обичне ваниле. Сок од поморанџе је последњих година веома испарљива мека роба, што га чини трговином високим ризиком. Осим горе наведених фактора који утичу на цене наранџастих тачака, на трговање опцијама сока од поморанџе утичу и фактори специфични за моделе опционих цена - вежба или штрајк цена, време до истека, стопа приноса без ризика (каматна стопа) и волатилност. Трговци опција сока од поморанџе требали би бити свјесни ове зависности. Трговање опцијама сока од поморанџе препоручљиво је само искусним трговцима који имају довољно знања о трговању опцијама.