Управљање изложеношћу валутама у вашем портфељу

На вредност ваших улагања значајно утичу промене глобалних курсева валута. Инвеститори би требало да цени утицај који тржиште девиза има на залихе које поседују и ниво њихове изложености валути.

Изложеност валути и трансакцији

Курсни ефекти утичу на инвеститоре широм света. На пример, инвеститори у произвођач аутомобила Тоиота Мотор Цорпоратион имају изложеност валути јер компанија продаје аутомобиле у земљама изван Јапана. Тоиота продаје аутомобиле у Сједињеним Државама за америчке доларе, у Француској за еуре, а у Индији за рупије. Након примања ових страних валута, Тоиота конвертира валуте у домаћу валуту (јен). Промјена течаја утјече на вриједност валуте коју Тоиота прима приликом претварања назад у јен. Заузврат, инвеститори у Тојоту су под утицајем ове активности. Слично томе, инвеститори компаније Баррицк Голд Цорпоратион имају изложеност валути од продаје изван Канаде, као и инвеститори у рударски конгломерат БХП Биллитон Лимитед од продаје изван Аустралије.

Инвеститори су изложени валути због трансакцијског ризика са којим су суочене компаније укључене у међународну трговину. То је ризик да ће се курсеви валута променити након што су финансијске обавезе већ измирене. Валутна изложеност средства, попут акција, је осетљивост приноса те имовине која се мери у домаћој валути инвеститора на флуктуације девизних курсева.

Инвеститори, као власници компанија и имовине, имају валутну изложеност због колебања курса. Инвеститори би требали знати како ови фактори могу утицати на перформансе имовине у њиховом портфељу.

Глобални утицај Форек-а

Кретање реалног курса може имати значајан утицај на економије и међународне корпорације. Како реални курсни листи расту и падају, зарада, трошкови, марже и подстицаји пословања компанија се мењају.

Као пример, узмите француски произвођач гума Мицхелин. Претпоставимо да евро у значајној мери цени разне валуте, онда је на Мицхелин утицало на различите начине.

Прво, апрецијација евра утицала би на целокупну француску економију. Француска роба би постала скупља јер је за куповину франака потребно више стране валуте. Дакле, нето извоз изван Европе вјероватно би се смањио. Мицхелин би као извозник из Француске продавао скупље производе у иностранству и вероватно би доживео пад укупне продаје. Ако би се продаја заиста смањила, Мицхелинова профитабилност би била штетна, а цена акција може пасти.

Алтернативно, ако би франак знатно ослабио у односу на корпу валута, Мицхелин гуме постале би ценовно конкурентне. Продаја би се вероватно повећала, а профитабилност Мицхелин-а побољшала би се. Штавише, Мицхелин би могао снизити своју продајну цену на страним тржиштима без да оштети марже, а било би подстицаја за производњу производа у Француској где су трошкови производње нижи.

Ови утицаји на оперативне перформансе компаније због девизних курсева утичу на цене акција.

Инвеститори би требало да примете утицај који курс америчког долара има на сву имовину. Многе сировине, укључујући нафту, цене су у доларима. Амортизација америчког долара обично повећава цене сировина, док апресијација долара има тенденцију смањења цена робе. Овај јединствени однос треба узети у обзир у било којој анализи изложености валути.

Каква је ваша изложеност?

Постоје индикативни односи који се могу уочити између промена курса и уложиве имовине. Ове промене утичу на већину улагача путем залиха (мада на остале активе, укључујући фиксни доходак, робу и алтернативну имовину утичу промене глобалног курса). Постоје три опште корелације између перформанси цене акција и колебања курса: нула корелација, негативна корелација и позитивна корелација.

• Нулта корелација - Када нема реакције цена акција на промене курса, постоји нулта корелација. Пример нулте корелације је ако се цена акција америчког произвођача електроничких уређаја Аппле Инц. не промени док амерички долар падне за један проценат.
• Негативна корелација - Негативна корелација постоји када цена акција расте како се локална валута смањује. Пример негативне корелације је ако цена акција немачког произвођача лекова Баиер АГ расте са депресијацијом евра.
• Позитивна корелација - Позитивна корелација постоји када пад акција падне, а локална валута опада. Пример позитивне корелације је ако се цена акција Тоиоте смањи са депрецијацијом јена.

Користећи приносе имовине као што су залихе и промене курса током одређеног временског периода, могуће је измерити изложеност валути током одређеног периода.

Корелације могу помоћи инвеститорима да изведу свеобухватнију процену инвестиције. Претпоставимо да инвеститор прогнозира да ће евро пасти на вредности у односу на корпу валута. Слабост евра била би корисна ако Баиер АГ има негативну корелацију. Како еуро опада, вредност Баиерових акција би расла.

Важно је схватити да су те корелације чисто емпиријска опажања односа између цена акција и курса валута. Нето утицај колебања валута може бити сложенији. На пример, ако амерички долар изгуби на вредности и амерички ланац ресторана МцДоналд'с Цорпоратион има негативну корелацију, цена акција може расти. Међутим, нафта и други природни ресурси који се користе у процесу производње биће, по свему судећи, скупљи. То би имало негативног ефекта на пословање компаније у будућности и измијенило би нето резултат валутног утицаја.

Доња граница

Однос између приноса имовине и кретања девизног курса је критичан за међународне цене имовине. Укупни утицај валуте зависи од валутне структуре извоза, увоза и финансирања. Можда ће бити потребно извршити детаљнију анализу компанија са различитим међународним операцијама. Ово укључује процену оперативних активности и финансирање предузећа у свакој земљи у којој послују.

Разумевајући утицај на поједине компаније и имовину и корелације које флуктуације девизних курсева имају са приносима имовине, инвеститори могу боље да процене валутну изложеност свог портфеља.