Зашто компаније издају обвезнице

Када компаније треба да прикупе новац, издавање обвезница је један од начина да то ураде. Обвезница функционише као зајам између инвеститора и корпорације. Инвеститор се слаже да ће корпорацији дати одређени износ новца за одређени временски период у замјену за периодичне исплате камате у одређеним интервалима. Када кредит достигне свој рок доспећа, зајам инвеститора се враћа.

Одлука о издавању обвезница уместо избора других начина прикупљања новца може бити вођена многим факторима. Поређење карактеристика и предности обвезница са осталим уобичајеним методама прикупљања новчаних средстава пружа увид у то зашто компаније често траже издавање обвезница када им је потребно да прикупе готовину за финансирање корпоративних активности.

Обвезнице наспрам банака

Позајмљивање од банке је можда приступ који прво пада на памет многим људима којима треба новац. Ово доводи до питања, „Зашто би корпорација издавала обвезнице уместо да се само задужује од банке?“

Као и људи, компаније се могу задуживати код банака, али издавање обвезница је често привлачнији предлог. Компаније са каматним стопама плаћају инвеститорима обвезнице често ниже од каматне стопе коју би они морали да плате за добијање банкарског зајма. Будући да новац исплаћен са каматама смањује корпоративни профит, а компаније послују како би оствариле добит, минимизирање износа камата које се морају платити за позајмљивање новца је важно разматрање. То је један од разлога што здраве компаније за које изгледа да не треба новац често издају обвезнице када су каматне стопе на изузетно ниским нивоима. Способност да се позајмљују велике суме новца по ниским каматама корпорацијама даје могућност улагања у раст, инфраструктуру и друге пројекте.

Емитовање обвезница такође пружа компанијама знатно већу слободу пословања јер сматрају да је то прикладно јер их ослобађа ограничења која су често везана за банкарске кредите. Узмимо у обзир, на пример, да зајмодавци често захтевају од компанија да пристану на различита ограничења, као што су не издавање више дуга или некоришћење корпорације док се њихови кредити не отплате у целости.

Таква ограничења могу ометати способност компаније да послује и ограничити њене оперативне опције, а издавање обвезница омогућава компанијама да прикупе новац без везаним таквим жицама.

Зашто компаније издају обвезнице

Обвезнице у односу на акције

Издавање акција, што значи давање пропорционалног власништва у фирми инвеститорима у замену за новац, популаран је начин на који корпорације прикупљају новац. Из корпоративне перспективе, можда најатрактивнија карактеристика издавања акција је да новац створен продајом акција не мора бити враћен. Постоје, међутим, недостаци издавања акција због којих обвезнице могу бити привлачнији.

Са обвезницама, компаније које треба да прикупе новац могу наставити са издавањем нових обвезница све док пронађу инвеститоре који су вољни да делују као зајмодавци. Емисија нових обвезница нема утицаја на власништво над компанијом или на начин на који компанија послује. Издавање акција, с друге стране, ставља у промет додатне акције, што значи да се будуће зараде морају делити међу већим базеном инвеститора. То може резултирати смањењем зараде по акцији (ЕПС), стављањем мање новца у власничке џепове.

ЕПС је такође једна од метрика које инвеститори гледају када процењују здравље фирме. Опадајући број ЕПС-а се генерално не сматра повољним развојем.

Издавање више акција такође значи да је власништво сада раширено на већи број инвеститора, што често чини да удео сваког власника вреди мање новца. Будући да инвеститори купују акције да би зарађивали новац, смањивање вредности својих улагања није повољан исход. Издавањем обвезница компаније могу избећи овај исход.

Више о обвезницама

Издавање обвезница омогућава корпорацијама да на ефикасан начин привуку велики број зајмодаваца. Вођење евиденције је једноставно, јер сви власници обвезница добијају потпуно исти уговор са истом каматном стопом и датумом доспећа. Компаније такође имају користи од флексибилности у значајној разноликости понуда обвезница које су им на располагању. Брзи поглед на неке од варијација наглашава ову флексибилност.

Основне карактеристике обвезнице - кредитни квалитет и трајање - су главне одреднице каматне стопе обвезнице. У одељењу за трајање обвезница компаније којима је потребно краткотрајно финансирање могу издати обвезнице које доспевају у кратком временском периоду. Компаније којима је потребно дугорочно финансирање могу кредите продужити на 10, 30, 100 година или чак више. Такозване трајне обвезнице немају датум доспећа и заувек плаћају камате.

Кредитни квалитет произилази из комбинације фискалног здравља компаније издаваоца и дужине зајма. Боље здравље и кратко трајање обично омогућавају компанијама да плаћају мање камате. Обрнуто је такође тачно, јер су мање фискално здраве компаније и оне које издају дугорочни дуг углавном приморане да плаћају веће каматне стопе како би привукле инвеститоре у позајмљивање новца.

Више опција обвезнице

Једна од занимљивијих опција коју компаније имају је да ли да понуде обвезнице подржане имовином. Обвезнице које инвеститорима дају право да полажу потраживања на основну имовину компаније, у случају да компанија не буде у могућности да изврши обећане камате или отплати зајам, познате су као „колатерализовани“ дуг.

У финансирању потрошача, примери кредита и хипотека на куће су примери ове врсте дуга. Компаније такође могу издати дуг који није потпомогнут основном имовином. У финансирању потрошача, дугови на кредитним картицама и рачуни за комуналне услуге представљају примере ненаплатишених зајмова. Кредити ове врсте се називају „неосигурани“ дугови. Незаштићени дуг представља већи ризик за инвеститоре, па често плаћа вишу каматну стопу од колатерализованог дуга.

Конвертибилне обвезнице су такође накнада. Ова врста обвезница почиње дјеловати баш као и друге обвезнице, али пружа инвеститорима могућност да конвертирају своје удјеле у унапријед одређени број дионица. У савршеном сценарију, такве конверзије омогућавају инвеститорима да имају користи од растућих цена акција и дају компанијама кредит који не морају да враћају.

Зашто компаније издају обвезнице на које се могу позивати

Позивне обвезнице су друга опција. Они функционишу као и друге обвезнице, али издавалац може одлучити да их отплати пре службеног датума доспећа.

Компаније издају обвезнице на које се могу позивати како би им омогућиле да искористе могући пад каматних стопа у неком тренутку у будућности. Компанија која је издала може откупити обвезнице са позивом пре датума доспећа према распореду датума на који се може позвати и који су идентификовани у условима обвезнице. Ако се каматне стопе смање, компанија може откупити преостале обвезнице и поново издати дуг нижим стопама, смањујући на тај начин трошкове капитала.

То је слично као хипотекарно кредитирање кредита по нижој стопи. Претходна хипотека са вишом каматном стопом се исплаћује, при чему је дужник добио нову хипотеку по нижој стопи.

Обвезница често дефинише износ на који се може позивати да би опозорио везу која може бити већа од номиналне вредности. Цена обвезница има обрнут однос са каматним стопама. Цијене обвезница расту како каматне стопе падају. Стога је корисно да компанија отплати дуг повлачењем обвезнице изнад номиналне вредности.

Обвезнице по позиву су сложеније инвестиције од уобичајених обвезница. Они можда нису погодни за инвеститоре који су склони ризику и који траже стални ток прихода.

Шта инвеститори у позивне обвезнице морају да знају

Инвеститорима се плаћа премијска каматна стопа као компензација додатног ризика обвезнице на коју се може позвати. Власници обвезница које се могу позвати ризикују да се обвезница затражи. Ако се то догоди, они ће бити приморани да улажу у друге обвезнице по нижој стопи. Инвеститор обвезнице у основи пише опцију на обвезницу. Инвеститор прима премију за писану опцију унапред, али она ризикује да искористи опцију и затражи обвезницу.

Улагачи у обвезнице са позивом морају да прате два приноса - за разлику од уобичајених обвезница са само једним приносом. Називне обвезнице имају принос на позив и принос до доспећа. Принос на позив је износ који ће обвезница давати пре него што има могућност да буде позван. Принос до доспећа је очекивана стопа приноса на обвезницу ако се држи до доспећа, која узима у обзир тржишну вредност обвезнице, номиналну вредност, купонску каматну стопу и време доспећа. Принос до зрелости узима у обзир вредност времена новца, док једноставан израчун приноса не.

Оба приноса би требало да буду прихватљива за инвеститора пре него што их купи. Ако каматне стопе на крају опадају, вредност обвезница које се могу позвати неће се повећати колико уобичајене обвезнице. У овом сценарију вероватноћа да ће се обвезница позвати повећава и као резултат тога, потражња за тим обвезницама често је мања.

Постоје различите врсте опција позива уграђене у обвезујуће везе. Амерички позив омогућава издавачу да опозове обвезницу у било које време након датума на који се позива. У овом случају, веза је позната као континуирано позивање. За европске позиве, издавалац има право да обвезницу позове само на одређени датум. То је познато као једнократни позив.

Обвезнице на које се могу позивати могу понудити атрактивне премије над нормалним обвезницама, али инвеститори морају да разумеју њихове ризике.

Доња граница

За компаније тржиште обвезница очито нуди много начина за позајмљивање. Из перспективе инвеститора, тржиште обвезница има много тога за размотрити. Разноликост избора, у распону од врсте обвезница до трајања и каматних стопа, омогућава инвеститорима да одаберу инвестиције уско усклађене са потребама личног финансирања. Велики избор избора такође значи да би инвеститори требали радити домаћи задатак како би били сигурни да разумеју где улажу свој новац, колико ће зарадити и када могу очекивати да ће га добити.

За инвеститоре који нису упознати са тржиштем обвезница, финансијски саветници могу пружити увид и смернице као и посебне инвестиционе препоруке и савете. Они такође могу пружити преглед ризика који произилазе из улагања у обвезнице, попут повећања каматних стопа, ризика од позива и, наравно, шансе да ће вас корпоративни банкрот коштати неких или читавог износа који сте уложили.