Спајања и аквизиције - М&А

Шта су спајања и аквизиције - М&А?

Спајања и преузимања (М&А) је општи термин који се користи за описивање консолидације предузећа или имовине кроз различите врсте финансијских трансакција, укључујући спајања, преузимања, консолидације, тендерске понуде, куповину имовине и аквизиције менаџмента. Израз М&А односи се и на радне столове финансијских институција које се баве таквом активношћу.

1:48

Шта је аквизиција?

Суштина спајања

Изрази "спајања" и "аквизиције" често се употребљавају наизменично, мада у стварности имају мало различита значења. Када једна компанија преузме други ентитет и етаблира се као нови власник, куповина се назива аквизиција. Са правног становишта, циљна компанија престаје да постоји, купац упија посао, а купчевим залихама се и даље тргује, док циљна компанија престаје да тргује.

Са друге стране, спајање описује две компаније приближно исте величине, које удружују снаге да би напредовале као јединствени нови ентитет, уместо да остану одвојено у власништву и делују. Ова акција је позната као "спајање једнаких". Дионице обе компаније су предате и на њено место издају се нове акције предузећа. Случај у ствари: и Даимлер-Бенз и Цхрислер престали су да постоје када су се две фирме спојиле и настала је нова компанија, Даимлер Цхрислер. Купопродајни уговор ће се такође звати спајањем када се оба извршна директора сложе да је удруживање у најбољем интересу обе компаније.

Акција аквизиције

Непријатељске понуде, где циљне компаније не желе да буду купљене, увек се сматрају аквизицијама. Стога се уговор о куповини класификује као спајање или аквизиција, на основу тога да ли је куповина пријатељска или непријатељска и како је најављена. Другим речима, разлика је у томе како се споразум преноси на управни одбор, запослене и акционаре циљане компаније. На пример, Нестле је у последње време вршио разне аквизиције.

Врсте спајања и аквизиција

Ево листе трансакција које спадају под кишобран М&А:

Спајање

У спајању, управни одбори за две компаније одобравају комбинацију и траже одобрење акционара. Након спајања, преузето предузеће престаје да постоји и постаје део компаније која је преузела компанију. На пример, 2007. године дошло је до спајања Дигитал Цомпутерс-а и Цомпак-а, при чему је Цомпак преузео Дигитал Цомпутерс.

Аквизиција

Једноставном аквизицијом, компанија која је преузела стекне већински удео у стеченој фирми, што не мења име или мења правну структуру. Пример ове трансакције је куповина компаније Јохн Ханцоцк Финанциал Сервицес од 2004. године, коју су обе компаније сачувале своја имена и организационе структуре.

Консолидација

Консолидација ствара нову компанију. Акционари обе компаније морају одобрити консолидацију. Након одобрења, у новој фирми добијају редовне деонице са сопственим капиталом. На пример, 1998. године, Цитицорп и Травелер'с Инсуранце Гроуп најавили су консолидацију, што је резултирало Цитигроуп-ом.

Тендерска понуда

У тендерској понуди, једна компанија нуди куповину преосталих акција друге фирме, по специфичној цени. Компанија која је преузела уговор директно шаље понуду акционарима друге компаније, заобилазећи управу и управни одбор. На пример, 2008. године, Јохнсон & Јохнсон су дали тендерску понуду за набавку Омрик Биопхармацеутицалса за 438 милиона долара. Иако компанија која је преузела куповину може и даље постојати - посебно ако постоје одређени неслагања акционара - већина понуда тендера резултира спајањем.

Набавка имовине

Приликом стицања имовине, једно предузеће стиче имовину другог предузећа. Предузеће чија се имовина стиче мора да добије одобрење од својих акционара. Откуп имовине је типичан током стечајних поступака, у којима друга предузећа лицитирају за различиту имовину компаније у стечају, која се ликвидира након коначног преноса имовине на компаније која их купују.

Аквизиција управљања

У аквизицији менаџмента, познатом и као откуп вођена од стране менаџмента (МБО), руководиоци компаније купују контролни пакет акција у другој компанији, чинећи је приватном. Ти бивши руководиоци често се друже са финансијером или бившим корпоративним службеницима, у настојању да помогну у финансирању трансакције. Такве трансакције М&А обично се финансирају несразмерно дугом, а већина акционара мора да их одобри. На пример, у 2013. години компанија Делл Цорпоратион објавила је да ју је купио њен главни извршни директор, Мицхаел Делл.

Кључне Такеаваис

• Израз спајања и преузимања (М&А) односи се на процес комбинирања једне компаније са другом.
• У аквизицији, једна компанија купује другу потпуно. Стечена фирма не мења правни назив или структуру, али је сада у власништву матичне компаније.
• Спајање је комбинација две фирме, које накнадно формирају ново правно лице под заставом једног корпоративног имена.
• Уговори о спајању и придруживању стварају знатне профите за индустрију инвестиционог банкарства, али нису сва спајања или трансакције преузимања близу.
• Послије спајања, неке компаније имају велики успјех и раст, док друге спектакуларно пропадају.

Структура спајања

Спајања се могу структурирати на више различитих начина на основу односа две компаније укључене у посао.

• Хоризонтално спајање: две компаније које су у директној конкуренцији и деле исте линије производа и тржишта.
• Вертикално спајање: купац и компанија или добављач и компанија. Помислите на добављача конуса који се спаја са произвођачем сладоледа.
• Конгенерична спајања: две компаније које опслужују исту потрошачку базу на различите начине, као што су произвођач телевизора и кабловска компанија.
• Спајање проширења тржишта: Две компаније које продају исте производе на различитим тржиштима.
• Спајање проширења производа: две компаније које продају различите, али сродне производе на истом тржишту.
• Конгломерација: две компаније које немају заједничке пословне просторе.

Спајање се такође може разликовати коришћењем два начина финансирања - сваки са својим последицама за инвеститоре.

• Куповање спајања: Као што име каже, ова врста спајања се дешава када једна компанија купи другу компанију. Куповина се врши готовином или издавањем неке врсте дужничког инструмента. Продаја је опорезива, што привлачи компаније које су преузеле право на пореске олакшице. Стечена имовина може се отписати до стварне откупне цене, а разлика између књиговодствене и куповне цене имовине може се амортизовати годишње, смањујући порезе које плаћа компанија која их је преузела.
• Спајање консолидације: Овим спајањем формира се потпуно нова компанија, а обе компаније се купују и комбинују под новим ентитетом. Порески услови су исти као и при куповном спајању.

Детаљи аквизиције

Као и неки уговори о спајању, у аквизицији, компанија може купити другу компанију са готовином, деоницама или комбинацијом ова два. А у мањим пословима уобичајено је да једно предузеће купи сву имовину друге компаније. Компанија Кс купује сву имовину компаније И за готовину, што значи да ће компанија И имати само готовину (и дуг, ако постоји). Наравно, компанија И постаје само шкољка и на крају ће ликвидирати или ући у друга подручја пословања.

Још један уговор о преузимању познат као "обрнуто спајање" омогућава приватној компанији да постане јавно котирана у релативно кратком року. Обрнута спајања се дешавају када приватна компанија која има велике изгледе и спремна је да стекне финансирање купи компанију која је јавно котирана, без легитимног пословања и ограничене имовине. Приватно предузеће преокреће удруживање у јавно предузеће и заједно постају потпуно нова јавна корпорација са прометним акцијама.

Питања вредновања

Обје компаније укључене на обје стране споразума о М&А циљно ће предузеће различито цијенити. Продавац ће очигледно ценити компанију по највишој могућој цени, док ће купац покушати да је купи по најнижој могућој цени. Срећом, предузеће се може објективно вредновати проучавањем упоредивих компанија у индустрији и ослањањем на следеће метрике:

1. Упоредни коефицијенти: Следе два примера многих упоредних мерила на којима компаније које купују компаније могу темељити своје понуде:
2. Однос цене и зараде (П / Е коефицијент): Коришћењем овог омјера, компанија која купује даје понуду која је вишеструка од зараде циљане компаније. Испитивање П / Е за све залихе у истој индустријској групи пружиће компанији кориснику добре смернице о томе какав би П / Е мултипле требао бити циљ.
3. Однос између предузећа и вредности продаје (ЕВ / продаја): Са овим односом, компанија која је преузела понуду поново даје понуду као вишеструки приход, истовремено свесни односа цене и продаје других компанија у индустрији. .
4. Трошак замене: У неколико случајева, куповине се заснивају на трошку замене циљане компаније. Претпоставимо ради једноставности, претпоставимо да је вредност компаније напросто зброј свих трошкова опреме и особља. Компанија која купује може буквално наредити да се мета прода по тој цени или ће створити конкурента за исти трошак. Наравно, потребно је дуго времена да се састави добро управљање, набави имовина и купи одговарајућа опрема. Овакав начин утврђивања цене сигурно не би имао много смисла у услужној индустрији где је кључна имовина - људи и идеје - тешко вредновати и развијати се.
5. Дисконтирани новчани ток (ДЦФ): Кључни алат за процјену М&А, анализом дисконтираних новчаних токова одређује се тренутна вриједност компаније, према њеним процијењеним будућим новчаним токовима. Предвиђени слободни новчани токови (нето приход + амортизација - капитални расходи - промена обртног капитала) дисконтирају се на садашњу вредност користећи просечне пондерисане трошкове капитала компаније (ВАЦЦ). Додуше, ДЦФ је тежак да би се показало исправно, али мало алата може бити ривал овом методу вредновања.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Френзи за стицање је жива и добро Аквизиција је корпоративна акција у којој једна компанија купује већину или све акције других компанија како би стекла контролу над том компанијом. више Дефиниција корпоративне акције Корпоративна акција је сваки догађај, који обично одобрава управни одбор фирме, који доноси значајне промене у компанији и утиче на њене актере. више Сазнајте како се спајања догађају и зашто је спајање споразум који обједињује две постојеће компаније у једну нову компанију. Постоји неколико врста и разлога спајања. више Мергер Арбитраге Објашњена Мергер арбитража је куповина и продаја деоница две компаније које се спајају истовремено са циљем стварања "ризичног" профита. више Како дјелују преузимања Преузимања се дешавају када компанија која је преузела понуду да преузме контролу над циљном компанијом, често куповином већинског удјела. више Дефиниција огрлице са фиксним доларима Огрлица са фиксним доларом је стратегија у којој се компанија која се може стећи може заштитити од колебања цена компаније у преузимању. више партнерских веза