Негативна конвексност

Шта је негативна конвексност?

Негативна конвексност постоји када је облик кривуље приноса обвезнице конкаван. Конвексност обвезнице је стопа промене њеног трајања и мери се као други дериват цене обвезнице у односу на њен принос. Већина хипотекарних обвезница је негативно конвексна, а позивне обвезнице обично показују негативну конвексност уз ниже приносе.

Објашњена негативна конвексност

Обично, када се каматне стопе смање, цена обвезница расте. За обвезнице које имају негативну конвексност цене падају како каматне стопе падају. На пример, код обвезнице на коју се може назвати, како каматне стопе опадају, подстицај за издаваоца да обвезницу назове по номиналном порасту; према томе, његова цена неће расти тако брзо као цена неквалитетне обвезнице. Цена обвезнице на коју се може позвати заиста може пасти јер вероватноћа да ће се та обвезница звати повећава. Због тога је облик кривуље цене обвезнице која се може назвати у односу на принос конкаван или негативно конвексан.

Пример израчуна конвексности

Будући да је трајање несавршеног процењивача промене цена, инвеститори, аналитичари и трговци израчунавају конвексност обвезница. Ово помаже да се повећа тачност предвиђања кретања цена.

Иако је тачна формула конвексности прилично сложена, апроксимација за конвексност може се наћи помоћу следеће поједностављене формуле:

Апроксимација конвексности = (П (+) + П (-) - 2 к П (0)) / (2 к П (0) к ди ^ 2)

Где:

П (+) = цена обвезнице када се каматна стопа смањи

П (-) = цена обвезнице када се каматна стопа повећа

П (0) = цена обвезнице

ди = промена каматне стопе у децималном облику

На пример, претпоставимо да се обвезница тренутно цени од 1000 УСД. Ако се каматне стопе смање за 1%, нова цена обвезнице је 1.035 УСД. Ако се каматне стопе повећају за 1%, нова цена обвезнице је 970 УСД. Приближна конвексност била би:

Апроксимација конвексности = (1, 035 $ + 970 - 2 к $ 1, 000) / (2 к $ 1, 000 к 0, 01 ^ 2) = $ 5 / $ 0, 2 = 25

Када се ово примењује за процену цене обвезнице користећи трајање, мора се користити подешавање конвексности. Формула за подешавање конвексности је:

Подешавање конвексности = конвексност к 100 к (ди) ^ 2

У овом примјеру подешавање конвексности би било:

Подешавање конвексности = 25 к 100 к (0.01) ^ 2 = 0.25

Коначно, користећи трајање и конвексност за добијање процене цене обвезнице за дату промену каматних стопа, инвеститор може да користи следећу формулу:

Промена цене обвезница = трајање к промена приноса + прилагођавање конвексности

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Разумевање прилагођавања конвексности Конфигурација конвексности је промена која је потребна да би се извршила форвард камата или принос да би се добила очекивана будућа каматна стопа или принос. више ефективно трајање Ефективно трајање је обрачун за обвезнице са уграђеним опцијама узимајући у обзир да ће очекивани новчани токови флуктуирати како се промене каматне стопе мењају. више Мјере конвексности цијена обвезница и односи приноса обвезница Конвексност је мјера односа цијене обвезница и приноса обвезнице која показује како се трајање обвезнице мијења с каматним стопама. више Разумевање обвезница Обвезница је инвестиција са фиксним приходом у којој инвеститор позајмљује новац субјекту (корпоративном или владином) који средства позајмљује на одређено време по фиксној каматној стопи. више Изнак изнад А изнад пар је израз који се користи за описивање цене обвезнице када се тргује изнад њене номиналне вредности. То се догађа када су каматне стопе опале, тако да новоиздане обвезнице носе ниже купонске стопе. више Повратни повраћај Повратни облик је облик поврата који настаје када се вредност обвезнице конвертира у односу на рок доспећа и један је од бројних начина израчунавања поврата на обвезницу. више партнерских веза