Пхармацеутицал Вс. Улагање у биотехнике: да ли је то вредно ризика?

Одлука о улагању у фармацеутске (фармацеутске) или биотехничке залихе је збуњујућа ако немате добро знање о основним операцијама и производима компаније и о томе како њене хартије од вредности тргују на тржишту.

Фармацеутске компаније се крећу од великих до малих и баве се читавим низом активности од истраживања и развоја (Р&Д) до производње и продаје лекова. Ова једињења која производе фармацеутске компаније су мали молекули засновани на хемијској или биљној синтези.

Супротно томе, биотехничке компаније, осим неколико, углавном су мала предузећа која се баве искључиво истраживањем и развојем лекова. Ове компаније користе биотехнологију да рекреирају функцију ћелија; они користе микроорганизме и ензиме да би развили лекове великих молекула који се користе у одређене сврхе. Будући да биотехника опонаша ћелијске процесе, време истраживања и развоја је изузетно дуго, у просеку 10-15 година.

Процес истраживања и развоја за обоје укључује многа клиничка испитивања која дају одређене податке. Ова испитивања су „слепа“ тако да ни компаније, ни инвеститори, немају сазнања о резултатима.

Утицај истраживања и развоја и залиха

Биотехничке компаније имају тенденцију да буду мале са само једним до неколико једињења у развоју. Већина ових компанија послује са губицима, јер је време за развој тако дуго и процеси истраживања и развоја изузетно скупи. Због ове динамике, биотехничке компаније теже да пронађу партнере за финансијску подршку, обично путем ризичног капитала, универзитета, фармацеутских компанија или владе.

Упркос томе, када се предузеће споји у клиничким испитивањима, ако „крајње тачке“ (очекивани подаци) нису испуњене, залихе могу опадати. Али ако се крајње тачке премаше, залихе могу да се повећају вишеструко. Као резултат, улагачи у биотехничке компаније морају бити спремни толерисати велику волатилност.

Иако фармацеутске компаније такође доживљавају скуп и дуготрајан процес истраживања и развоја, укључујући успоне и падове током клиничких испитивања, обично су у стању да боље подносе волатилност јер ове компаније имају много више производних линија што доносе приходе који покривају трошкове истраживања и развоја. Стога су њихове залихе релативно стабилније и сматрају се сигурнијим улагањима.

Када биотехничка компанија коначно има лек који се може продати, он мора добити руку маркетинга и продаје. То се постиже било изградњом једног или у многим случајевима партнерством са већом биотехничком или фармацеутском компанијом. Многе фармацеутске компаније имају савезе са биотехничким компанијама, додајући приходе продајом биотехнолошког лека без трошкова или времена повезаних са развојем - што је леп подстицај њиховој горњој линији.

Конкуренција

Конкуренција је једно подручје које утјече на фармацеутске компаније у већој мјери од биотехничких компанија, јер фармацеутски лијекови су хемијски процеси за које се мисли да се лакше копирају. Конкуренција углавном долази у облику генеричких лекова који се могу представити на тржишту након истека патента маркираних лекова. Дужина сваког патента варира, али фармацеутске компаније обично су довољно дугачке да надокнаде трошкове истраживања и развоја и остваре здраву зараду. Када се генерички лекови представе на тржиште, цене брендираних лекова су изгубљене 100%. Цене лекова за генеричке могу бити и до 90% ниже од марки на цене.

„И ја“ лекови, конкурентни производи који на различите начине делују на исту болест, такође могу да наруше тржишни удео и цене. Биотехничке компаније нису биле суочене са било каквом „биосличном“ или генеричком конкуренцијом. Али од доношења законодавства у 2010, биосимилари могу постати све конкурентнија претња биотехничким компанијама. Много питања постоји у погледу утврђивања тока развоја за биосличке конкуренте. Тако се биотехничке компаније, суочене са тако стрмим трошковима и дуготрајним процесима повезаним са истраживањем и развојем, надају да биосимилари неће бити краткорочна конкурентска претња.

Тезе о инвестирању

Постоје две основне тезе о инвестирању засноване на временском хоризонту и толеранцији на ризик:

1. Фармацеутска инвестиција: Ако сте мање толерантни на ризик и нисте вољни чекати дугорочан развој лекова, тада улагање у фармацеутску компанију има више смисла. Покретачи фармацеутских залиха укључују податке о рецепту, нове канале лекова, стратешке савезе и М&А активности, конкуренцију и промене надокнаде. Ове залихе су обично стабилније јер су неки од ових покретача предвидљиви. Поред тога, компаније за продају лекова имају већу базу прихода са више линија производа, тако да тргују на основу профита. Непредвиђене краткорочне претње укључују промене у ценама Медицаре, које имају тенденцију да утичу на цене код многих потрошача. Непредвиђене дугорочне претње укључују негативне медицинске утицаје узимања лекова (као што су смрт / тужбе) као и губитак патената (омогућавајући такмичарима да брже дођу на тржиште).
2. Биотехничка инвестиција: Ако сте ризиковани и спремни сте да сачекате развој лекова, док издржате потенцијалну волатилност која је углавном повезана са залихама биотехнологије, тада улагања у биотехничку компанију могу одговарати вашем стилу. Биотехничке залихе се углавном тргују на основу података о лековима, укључујући неуспехе у клиничким испитивањима, конкуренцију или регулаторне препреке. Ако подаци о леку изгубе очекивану крајњу тачку, залихе биотехнолошког производа могу изгубити већину вредности у једном дану. Супротно томе, ако лек испуни очекивану крајњу тачку, залихе се тог дана могу повећати двоструким и троструким цифрама. Неке компаније које имају снажне партнере или су финансијски стабилне можда ће моћи издржати неуспјехе, али многе компаније то можда неће, а улагања могу пропасти.

Вредновање

Фармацеутске залихе обично тргују великим акцијама за биотехничке залихе. Историјска средња вредност П / Е мултиплекса износи 16к од 1976. до марта 2013. за фармацију у поређењу са високим 20к до 30к или више за биотехнике.

Како су многе биотехнике мале и раде са губицима, оне се вреднују коришћењем односа цене и продаје (ПСР) или предузећа-вредности и продаје (ЕВ / продаја). Међутим, према мишљењу једног аналитичара са Валл Стреета, „нема смисленог односа (између процене вредности) и тржишне ограничења или прихода.“ (Извор: Меррилл Линцх Повратак на основе). Као таква, процена је помало непоуздана и бесмислена код неких од њих ове залихе.

Доња граница

И фармацеутске и биотехничке залихе суочавају се са скупоцјеним процесом који, ако буде успешан, може да произведе изузетно исплативе производе. Међутим, поступак је крајње непредвидив, што за малу биотехничку компанију може показати превише штетним и неповратним. Фармацеутске компаније, због веће величине и разнолике базе прихода, обично су у стању да издрже запреке и неуспехе. Конкуренција је релевантнија и скупа за фармацеутске компаније, што ствара потребу за снажним цевоводима и не-органским приходима (као што су М&А или савези). Разматрање ових кључних тема може пружити основу за опрезну инвестицију.