Разумевање значаја оперативних маржи

Оперативна маржа компаније може инвеститорима дати значајне информације о вредности и профитабилности компаније. Резултати овог прегледа важан су аспект анализе залиха. Пре него што донесу одлуку о томе да ли да купују акције, улагачи ће сагледати разне критичне факторе који указују на то колико добро предузеће тренутно послује и колико би то могло да буде у будућности. Ова врста анализе назива се фундаменталном анализом.

У процесу процене оперативне марже компаније, инвеститори ће такође морати да разумеју оперативни приход, оперативне трошкове и разлику између фиксних и променљивих трошкова.

Зашто су оперативне марже важне?

Оперативни приход (познат и као оперативна зарада) је приход умањен за оперативне трошкове у одређеном временском периоду, као што је четвртина или година. Оперативна маржа је проценат број који се израчунава као оперативни приход током одређеног периода, дељен са приходима за исти временски период.

Да би се извршила тачна поређење компанија, оперативне марже треба користити само за поређење компанија које послују у истој индустрији и имају сличне пословне моделе.

Оперативна маржа је проценат прихода који компанија генерише и који се може користити за плаћање инвеститора компаније (и улагача у капитал и улагача у дугове) и пореза у компанији. То је кључна мера у анализи вредности акција. Ако су остале једнаке, што је већа оперативна маржа, то је боље. Употреба процентног броја такође је корисна за поређење компанија једне против других или анализу резултата пословања једне компаније у различитим сценаријима прихода.

Кључне Такеаваис

• Оперативна маржа је важно мјерење колике зараде доноси компанија након одбитка за варијабилне трошкове производње, као што су сировине или плате.
• Компанији је потребна здрава оперативна маржа како би платила фиксне трошкове, као што су камате на дуг или порезе.
• Висока оперативна маржа је добар показатељ да се компанијом добро управља и потенцијално је мање ризичан од предузећа са нижом оперативном маржом.
• Поред прегледа оперативних маржи, инвеститори који врше темељну анализу акција такође оцењују и друге кључне метрике, као што су трошкови продате робе (ЦОГ), неденарни трошкови и зарада пре камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА ).

Фиксни и променљиви трошкови

Приход се може остварити на више начина, у зависности од врсте посла. Слично томе, пословни трошкови потичу из различитих извора и могу се класификовати као фиксни трошкови или променљиви трошкови. Будући да су оперативни трошкови кључна компонента израчунавања оперативних маржи компаније, важно је разумјети како се изводе ови фиксни и променљиви трошкови.

Фиксни трошкови

Аналитичари често карактеришу трошкове као "фиксне" или "променљиве" по природи. Фиксни трошак је трошак који остаје релативно стабилан с обзиром на промену пословне активности и прихода. Примјер за то је издатак за станарину. Ако компанија закупи или изнајми имовину, она обично плаћа одређени износ сваког месеца или тромесечја. Овај износ се не мења без обзира да ли је посао добар или лош у то време.

Варијабилни трошкови

Супротно томе, променљиви трошак је онај који се мења како се мења и пословна активност. Један пример су трошкови куповине сировина за производњу. Произвођачке компаније морају куповати више сировина када посао убрзава; према томе, трошак куповине сировина расте како се приходи повећавају.

Оперативни левериџ

Анализа комбинације фиксних и променљивих трошкова компаније, која се назива оперативни левер компаније, често је важна у анализи оперативних маржи и новчаних токова. Када се приход повећава, оперативне марже компанија које имају сталне трошкове имају потенцијал да се повећају брже од оних које имају варијабилне трошкове (обрнуто је такође тачно).

Будући да анализа капитала укључује планирање будућих оперативних резултата, разумевање релативне важности фиксних трошкова је од виталног значаја. Аналитичари морају разумјети како ће се радне марже мијењати у будућности с обзиром на одређене претпоставке о расту прихода.

Факторинг трошкова продатих производа (ЦОГС)

Посебан и важан облик трошкова су трошкови продате робе (ЦОГС). За компаније које продају производе које производе, додају вредност или их једноставно дистрибуирају, трошак продате робе обрачунава се помоћу израчуна инвентара. Основна формула за ЦОГС је:

ЦОГС = БИ + П - ЕИ

Где:

• БИ започиње попис
• П је куповина залиха за тај период
• ЕИ завршава попис

ЦОГС настоји да измери трошкове продатих залиха у неком периоду; стварни износ настао због куповине залиха може бити знатно већи или мањи. Избацивањем почетка и завршетка залиха, компаније покушавају да мере трошкове стварне количине производа који су продати у том периоду.

Приходи мањи од ЦОГС познати су као бруто добит, што је кључни елемент оперативног прихода. Бруто добит мери износ добити оствареног пре општих режијских трошкова који се не могу пописати, као што су продајни, општи и административни трошкови (ПС&А). Трошкови СГ&А могу укључивати ставке као што су плате административног особља или трошкови рекламног и промотивног материјала.

Бруто добит подијељена с приходима је постотна вриједност позната као бруто маржа. Анализа бруто марже је најважнија у пројектима анализе капитала, јер је ЦОГС често најзначајнији расходни елемент компаније и налази се у билансу успеха. Аналитичари често гледају на бруто маржу када упоређују компаније или процењују рад једне компаније у историјском контексту.

Посебна разматрања

Неготовински трошкови

Инвеститори би требало да разумеју и разлику између новчаних и неновчаних трошкова приликом анализе оперативних резултата. Неготовински расход је оперативни трошак у билансу успеха који не захтева трошење готовине. Пример су трошкови амортизације. Према општеприхваћеним рачуноводственим принципима (ГААП), када предузеће купи дугорочну имовину (попут тешке опреме), износ утрошен за куповину тог средства не троши се на исти начин као трошак за закупнину или трошак сировина.

Уместо тога, трошак се расподељује током корисног века опреме, па је зато мали износ укупног трошка распоређен у билансу успеха током више година у облику трошкова амортизације, иако није дошло до даљег трошења новца. . Имајте на уму да су неновчани трошкови често алоцирани на друге линије расхода у билансу успеха. Добар начин да се схвати ефекат безготовинских трошкова је да се пажљиво погледа оперативни одељак извештаја о новчаним токовима.

Највећим делом због неденарних трошкова оперативни приходи се разликују од оперативног новчаног тока. Инвеститори су мудри да узму у обзир удио оперативног прихода који се може приписати безготовинским трошковима.

Зарада пре камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА)

Аналитичари често израчунавају зараду пре камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) за мерење готовинског оперативног прихода.

Будући да искључује безготовинске трошкове, ЕБИТДА би могла бити боља од оперативног дохотка у мјерењу износа новчаног тока оствареног операцијама које су доступне инвеститорима. На крају крајева, дивиденде се морају исплатити из готовине, а не из прихода. Слично бруто маржи и оперативној маржи, аналитичари користе ЕБИТДА за израчунавање ЕБИТДА марже, а ову цифру користе за поређење компанија и историјске анализе компанија.

Доња граница

Да би правилно проценили већину акција, улагачи морају схватити способност компаније да генерише новчани ток из операција. Стога је од кључног значаја разумети концепте оперативног прихода и ЕБИТДА. Као и код већине аспеката финансијске анализе, нумеричке поређења могу рећи више о компанији него стварни финансијски параметри. Израчунавањем маржи инвеститори могу боље измерити способност компаније да ствара оперативни приход у конкурентском и историјском контексту.