Ризици улагања у обрнути ЕТФ

Инверзни фондови којима се тргује (ЕТФ) настоје да доставе инверзне приносе основних индекса. Да би постигли своје инвестиционе резултате, инверзни ЕТФ-ови углавном користе изведене хартије од вредности, као што су уговори о размењивању, термински уговори, футурес уговори и опције. Инверзни ЕТФ-ови дизајнирани су за шпекулативне трговце и инвеститоре који траже тактичке дневне трговине према својим одговарајућим индексима.

Инверзни ЕТФ-ови само траже инвестиционе резултате који су обрнути перформансе њихових референтних вредности само за један дан. На пример, претпоставимо да обрнути ЕТФ жели да прати обрнуте перформансе Стандард & Поор'с 500 Индек. Стога, ако се индекс С&П 500 повећа за 1%, ЕТФ би се теоретски требао смањити за 1%, а истина је супротна.

Важно

Инверзни ЕТФ-ови носе бројне ризике и нису погодни за инвеститоре који нису склони ризику. Ова врста ЕТФ-а је најприкладнија за софистициране инвеститоре који су високо толерантни на ризик и који се лако носе са ризицима који су својствени инверзним ЕТФ-овима.

Кључне Такеаваис

• Инверзни ЕТФ-ови омогућавају инвеститорима да профитирају од падајућег тржишта без да би морали да краће било какве хартије од вредности.
• Због начина на који су конструисани, инверзни ЕТФ-ови носе јединствене ризике које инвеститори треба да буду свесни пре него што учествују у њима.
• Главни ризици повезани са улагањем у обрнути ЕТФ укључују ризик састављања, ризик деривативних хартија од вредности, ризик корелације и ризик изложености краткој продаји.

Ризик сложен

Ризик сложења је једна од главних врста ризика који утичу на инверзни ЕТФ. На обрнуте ЕТФ-ове задржане у периодима дужим од једног дана утичу повратни подаци. Будући да инверзни ЕТФ има једнодневни инвестициони циљ пружања инвестицијских резултата који су један пута већи од обрнутог основног индекса, перформансе фонда се вероватно разликују од његовог циља улагања за периоде веће од једног дана. Инвеститори који желе задржати обрнуте ЕТФ-ове током периода дужих од једног дана морају активно управљати и ребалансирати своје позиције како би умањили ризик сједињења.

На пример, ПроСхарес Схорт С&П 500 (НИСЕАРЦА: СХ) је обрнути ЕТФ који настоји да обезбеди дневне резултате улагања пре наплате и трошкова, одговарајући обрнутој или -1Кс, дневне перформансе индекса С&П 500. Ефекти повраћаја слојева узрокују да се приноси СХ-а разликују од -1Кс од С&П 500 индекса.

На дан 30. јуна 2015., на основу касних 12-месечних података, СХ је имао нето поврат вредности активе (НАВ) од -8, 75%, док је С&П 500 индекс имао поврат од 7, 42%. Поред тога, од почетка оснивања фонда 19. јуна 2006, СХ је имао укупан поврат НАВ од -10, 24%, док је С&П 500 индекс имао поврат од 8, 07% у истом периоду.

Ефекат помешања приноса постаје упадљивији у периодима великих турбуленција на тржишту. Током периода високе волатилности ефекти приноса за сложење узрокују обрнуте инвестиционе резултате ЕТФ-а за периоде дуже од једног дана, а да се значајно разликују од пута обрнутог приноса основног индекса.

На пример, хипотетски претпоставимо да је С&П 500 индекс на 1.950, а шпекулативни инвеститор купује СХ за 20 долара. Индекс се затвара за 1% више на 1.969, 50, а СХ затвара за 19, 80 долара. Међутим, сљедећег дана индекс се затвара за 3%, на 1.910, 42. Према томе, СХ се затвара за 3% више и износи 20, 81 УСД. Трећег дана, С&П 500 индекс пада за 5%, на 1.814, 90, а СХ расте за 5%, на 21.85 УСД. Због ове велике волатилности ефекти мешања су очигледни. Због заокруживања, индекс се смањио за око 7%. Међутим, ефекти смеше проузроковали су да се СХ повећа за око 10, 25%.

Ризик деривативних хартија од вредности

Многи обрнути ЕТФ-ови пружају изложеност коришћењем деривата. Дериватне хартије од вредности сматрају се агресивним улагањима и излажу обрнутим ЕТФ-има већим ризицима, као што су корелациони ризик, кредитни ризик и ризик ликвидности. Замјене су уговори у којима једна страна размјењује новчане токове унапријед одређеног финансијског инструмента за новчане токове финансијског инструмента друге уговорне стране за одређени период.

Замјене индекса и ЕТФ-а дизајниране су за праћење перформанси њихових основних индекса или вриједносних папира. Успешност ЕТФ-а можда неће савршено пратити обрнуту вредност индекса због односа трошкова и других фактора, као што су негативни ефекти ваљаних терминских уговора. Због тога, обрнути ЕТФ-ови који користе свапове на ЕТФ-овима обично носе већи ризик корелације и можда неће достићи висок степен корелације са својим основним индексима у поређењу са фондовима који користе само индексне замјене.

Уз то, инверзни ЕТФ-ови који користе свап уговоре подложни су кредитном ризику. Друга уговорна страна можда не жели или не може да испуни своје обавезе и, према томе, вредност уговора о замјени са другом уговорном страном може се смањити за знатан износ. Деривативне хартије од вредности имају тенденцију да ризикују ликвидност, а инверзни фондови који држе дериватне хартије од вредности можда неће моћи благовремено да купе или продају своје удјеле или можда неће моћи да продају своје удјеле по повољној цени.

Корелациони ризик

Инверзни ЕТФ-ови су такође подложни корелационом ризику, који може бити узрокован многим факторима, попут високих накнада, трансакционих трошкова, трошкова, неликвидности и методологије инвестирања. Иако обрнути ЕТФ-ови настоје да обезбеде висок степен негативне корелације са њиховим основним индексима, ови ЕТФ-ови обично дневно ребалансирају свој портфељ, што доводи до већих трошкова и трансакционих трошкова насталих током прилагођавања портфеља. Штавише, догађаји реконституције и избалансирања индекса могу довести до тога да се обрнути фондови не излажу или прекомерно излажу својим референтним вредностима. Ови фактори могу умањити обрнуту корелацију између инверзног ЕТФ-а и његовог темељног индекса на дан или око тог догађаја.

Термински уговори су деривати којима се тргује на берзи и имају унапред одређени датум испоруке одређене количине одређене основне хартије од вредности, или се могу подмирити за готовину на унапред одређени датум. Што се тиче обрнутих ЕТФ-ова који користе терминске уговоре, у време заостајања фондови пребацују своје позиције у мање скупе, даље датиране терминске уговоре. Супротно томе, на цонтанго тржиштима, фондови преусмјеравају своје позиције у скупље, даље датиране будућности. Због ефеката негативних и позитивних приноса рола, мало је вероватно да ће обрнути ЕТФ-ови уложени у футурес уговоре одржавати савршено негативне корелације са њиховим основним индексима на дневној бази.

Ризик изложености краткој продаји

Инверзни ЕТФ-ови могу тражити кратку изложеност коришћењем деривативних хартија од вредности, као што су свапови и фјучерски уговори, што може довести до тога да ови фондови буду изложени ризицима повезаним са хартијама од продаје које су кратке продаје. Повећање укупног нивоа волатилности и смањење нивоа ликвидности основних хартија од вредности кратких позиција су два главна ризика краткорочне продаје дериватних хартија од вредности. Ови ризици могу смањити приносе фондова са кратком продајом, што резултира губитком.