Кривуља тачке трезорске кризе
Кривуља каматне стопе Трезорска крива је кривуља приноса састављена користећи трезорске каматне стопе уместо приноса. Кривуља спот-каматне стопе Благајна је корисно мерило за одређивање цена обвезница. Ова врста кривуље стопе може да се изгради из државних благајна, трезорских ризница или комбинације оба. Међутим, најлакши метод је употреба приноса државних обвезница без купона. Израчунавање приноса нулте купонске обвезнице је релативно једноставно и идентично је са спот стопом за нула-купонске обвезнице.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Кривуља каматне стопе Трезорска крива је кривуља приноса састављена користећи трезорске каматне стопе уместо приноса.
- Стварне каматне стопе за купонске обвезнице са нултом купоном повезане су да формирају кривуљу тачке девизног курса.
- Да бисте правилно вредновали обвезницу, добра је пракса да сваку уплату купона упарите и попусте са одговарајућом тачком на кривуљи каматне стопе Треасури.
- Купонска обвезница може се сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, при чему је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када власник обвезнице прими купон.
Разумевање криве тачке трезорских записа
Обвезнице се могу одређивати на основу промптних каматних стопа трезора, а не приноса Трезора да одражавају тржишна очекивања о промјенама каматних стопа. Када се израчунавају спот стопе и цртају на графикону, добијена крива је крива тачке трезорне стопе.
Спот стопе су цене које се котирају за непосредне намире обвезница, тако да цене засноване на спот ценама узимају у обзир очекиване промене услова на тржишту. Теоретски, спот стопа или принос за одређени рок доспећа једнак је приносу на нула-купонску обвезницу с истим роком доспећа.
Кривуља спот каматне стопе Трезорски принос даје приносу до доспећа (ИТМ) за обвезницу без купона која се користи за дисконтирање новчаног тока при доспећу. Да би се одредила цена обвезнице која се плаћа купоном, користи се итеративни или почетни метод. ИТМ се користи за дисконтирање првог плаћања купона по спот рате за његово доспеће. Друга исплата купона дисконтира се по спот каматној стопи за њен рок доспећа и тако даље.
Обвезнице обично имају више исплата купона у различитим тачкама током трајања обвезнице. Дакле, није теоретски тачно користити само једну каматну стопу за дисконтину свих новчаних токова. Да бисте правилно вредновали обвезницу, добра је пракса да сваку уплату купона упарите и попусте са одговарајућом тачком на кривуљи каматне стопе Треасури. Ово нам омогућава да ценимо садашњу вредност сваког купона.
Купонска обвезница може се сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, при чему је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када власник обвезнице прими купон. Исправна тачка каматне стопе за купон за трезорску обвезницу је спот стопа за нулти купон трезорске обвезнице која доспева у исто време када је купон примљен. Иако је тржиште обвезница трезора огромно, стварни подаци нису доступни за све временске тренутке. Стварне каматне стопе за купонске обвезнице са нултом купоном повезане су да формирају кривуљу тачке девизног курса. Кривуља спот-каматне стопе Благајна може се затим користити за дисконтно плаћање купона.
Купонска обвезница може се сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, при чему је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када власник обвезнице прими купон.
Пример криве тачке трезорских записа
На пример, претпоставимо да се двогодишња купопродајна обвезница у износу од 10% номиналне вредности 100 УСД процењује користећи трезорске спот-рате. Спот каматне стопе за трезор за наредна четири периода (сваке године чине два периода) су 8%, 8, 05%, 8, 1% и 8, 12%. Четири одговарајућа новчана тока су 5 УСД (израчунато као 10% / 2 к $ 100), 5, 5, 105 УСД (плаћање купоном плус основна вредност на доспећу). Када распоредимо тачке стопе на основу рочности, добијамо тачку стопе или нулту криву.
Помоћу методе покретања, број периода ће бити означен као 0, 5, 1, 1, 5 и 2, где је 0, 5 прво полугодишње раздобље, 1 је кумулативни други период од 6 месеци, и тако даље.
Садашња вредност за сваки одговарајући новчани ток биће:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = 103.71 $ \ бегин {усклађено} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0.5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ 105 $ / \ 1.0812 $ ^ 2 \\ & = \ $ 4.81 + \ $ 4.63 + \ $ 4.45 + \ $ 89.82 \\ & = \ $ 103.71 \\ \ крај {усклађено} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + 105 $ / 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + 4.45 + $ 89.82 = 103.71 $
Теоретски, обвезница би на тржиштима требала бити 103, 71 УСД. Међутим, то није нужно цена по којој ће обвезница на крају продати. Спот каматне стопе коришћене за ценовне обвезнице одражавају стопе које су из државних благајни. Дакле, цену корпоративних обвезница ће требати додатно дисконтирати да би повећао њен ризик у поређењу са државним обвезницама.
Важно је напоменути да кризна стопа каматних стопа државних каматних стопа није тачан показатељ просечног приноса на тржишту, јер већина обвезница није нула-купона.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.