Синтетичка обавеза обезбеђења дуга (ЦДО)
Синтетички ЦДО, који се понекад назива и обавеза колатерализованог дуга, улаже у ненамјенску имовину да би се изложио портфељу имовине са фиксним приходом. То је једна врста колатерализованог дуга (ЦДО) - структурирани производ који комбинује имовину која ствара новац која се препакује у базене и продаје инвеститорима. Синтетички ЦДО-ови се обично деле на кредитне транше на основу нивоа кредитног ризика који је преузео инвеститор. Почетне инвестиције у ЦДО врше ниже транше, док старије транше можда неће морати да иницирају почетно.
2:02Приручник о обавези о осигурању дуга (ЦДО)
Разумевање синтетичких ЦДО-ова
Синтетички ЦДО-ови модерни су напредак у структурираним финансијама који могу понудити изузетно високе приносе инвеститорима. Они нису за разлику од осталих ЦДО-а, који обично улажу у редовне производе као што су обвезнице, хипотеке и кредити. Уместо тога, они стварају приход улагањем у изведене деривате као што су кредитне промене кредита (ЦДС), опције и други уговори.
Док традиционални ЦДО доноси приход продавачу од новчаних средстава као што су зајмови, кредитне картице и хипотеке, вредност синтетичког ЦДО-а долази од премија осигурања кредитних заменица које су платили инвеститори. Продавац заузима дугу позицију у синтетичком ЦДО-у, под претпоставком да ће основна средства бити изведена. С друге стране, инвеститор заузима кратку позицију, под претпоставком да ће основна имовина бити задана.
Улагачи могу бити на удару много више од својих иницијалних улагања ако се у референтном портфељу догоди неколико кредитних догађаја. У синтетичком ЦДО-у, све транше примају периодичне исплате на основу новчаних токова из заменљивих кредитних картица.
Обично на синтетичке ЦДО отплате утичу само кредитни догађаји повезани са ЦДС-ом. Ако се кредитни догађај догоди у портфељу са фиксним дохотком, синтетички ЦДО и његови инвеститори постају одговорни за губитке, почевши од транша с најнижим рејтингом и радећи нагоре.
Синтетички ЦДО-и остварују приход од ванредних деривата као што су кредитни пропусти, опције и други уговори.
Синтетички ЦДО и ровови
Ровови су такође познати као пресеци кредитног ризика између нивоа ризика. Обично су три транше које се углавном користе у ЦДО-има познате као сениор, меззанин и капитал. Вредна транша укључује хартије од вредности са високим кредитним рејтингом, има тенденцију ниског ризика и стога има нижи принос.
Супротно томе, транша на нивоу капитала носи већи степен ризика и држи деривате са нижим кредитним рејтингима, тако да нуди већи принос. Иако транша на нивоу капитала може понудити већи принос, она је прва транша која ће апсорбирати све потенцијалне губитке.
Транши чине синтетичке ЦДО-е привлачним за инвеститоре јер су у стању да излажу ЦДС-овима на основу њиховог апетита за ризик. На пример, претпоставимо да инвеститор жели да инвестира у синтетички ЦДО са високим рејтингом који је укључивао америчке државне благајне и корпоративне обвезнице са оценом ААА - највиши кредитни рејтинг који нуде Стандард & Поор'с. Банка може креирати синтетички ЦДО који нуди исплату приноса америчких државних обвезница плус приноса корпоративних обвезница. Ово би био јединствени синтетички ЦДО транше који укључује само траншу вишег нивоа.
Кључне Такеаваис
- Синтетички ЦДО је једна врста обавеза на колатерализованој основи која улаже у некаковна средства ради добијања изложености портфељу средстава са фиксним дохотком.
- Синтетички ЦДО-ови су подељени на транше на основу претпостављеног кредитног ризика - старије транше имају низак ризик са нижим приносима, док транше на нивоу капитала носе већи ризик и већи принос.
- Вриједност синтетичког ЦДО-а долази од премија осигурања кредитних свапова.
- Синтетички ЦДО-и били су високо критиковани због улоге коју су играли у Великој рецесији.
Синтетички ЦДО-и: Тада и сада
Синтетички ЦДО-ови први пут су створени крајем 1990-их као начин да велики власници комерцијалних зајмова заштите своје билансе без продаје кредита и потенцијално штете односима с клијентима. Они су постали све популарнији јер имају тенденцију да имају краћи животни век од ЦДО-ова новчаног тока, и нема продуженог периода повећања за улагање у зараду. Синтетички ЦДО-ови су такође веома прилагодљиви између осигураватеља и инвеститора.
Они су били високо критиковани због своје улоге у хипотекарној кризи која је довела до велике рецесије. Инвеститори су у почетку имали приступ само хипотекарним хипотекарним обвезницама за онолико хипотека. Али са стварањем синтетичких ЦДО-ова и свапова за кредитне неисплативости, изложеност тим средствима се повећала, а инвеститори нису схватили да су основна средства много ризичнија него што су мислили. Како су власници кућа пропустили своје хипотеке, рејтинг агенције су поништиле ЦДО, водеће инвестиционе компаније да су обавестиле инвеститоре да неће моћи да врате свој новац.
Упркос својој шаховској прошлости, синтетички ЦДО-и могу доживети поновни успон. Инвеститори који траже високе приносе још једном се окрећу тим инвестицијама, а велике банке и инвестиционе компаније реагују на захтев ангажујући трговце кредитима који су специјализовани за ову област.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.