Коришћење паритета каматних стопа за трговање Фореком

Паритет каматних стопа (ИРП) је основна једначина која регулише однос између каматних стопа и курса валуте. Основна премиса паритета каматних стопа је да заштићени приноси од улагања у различите валуте треба да буду исти, без обзира на ниво њихових каматних стопа.

Постоје две верзије паритета каматних стопа:

1. Паритет покривене камате
2. Непознати паритет камате

Прочитајте даље како бисте сазнали шта одређује паритет каматних стопа и како га користити за трговање на форек тржишту.

Кључне Такеаваис

• Паритет каматних стопа је основна једначина која регулише однос између каматних стопа и курса валуте.
• Основна премиса паритета каматних стопа је да заштићени приноси од улагања у различите валуте треба да буду исти, без обзира на ниво њихових каматних стопа.
• Паритет се користи од стране Форек трговаца како би пронашли арбитражу или друге могућности трговања.

Израчунавање унапред тарифа

Напредни курс за валуте је размена која предвиђа курс у будућем тренутку, за разлику од спот-курсева који су тренутни. Разумевање терминских стопа је од пресудног значаја за паритет каматних стопа, поготово што се односи на арбитражу (истовремено куповина и продаја средства ради профитирања од разлике у цени).

Основна једначина за израчунавање девизних курсева са америчким доларом као основном валутом је:

Форвард Рате = Спот рате = 1 + ИРО1 + ИРДвхере: ИРО = Каматна стопа прекоморске земље \ старт {усклађено} & \ тект {Форвард Рате} \ = \ \ тект {Спот Рате} \ \ тимес \ \ фрац {1 \ + \ \ текст {ИРО}} {1 \ + \ \ текст {ИРД}} \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {ИРО} \ = \ \ текст {Каматна стопа прекоморске земље} \\ & \ тект {ИРД} \ = \ \ тект {Каматна стопа домаће земље} \ крај {усклађено} Форвард рате = Спот стопа × 1 + ИРД1 + ИРО гдје: ИРО = Каматна стопа иноземне земље

Терминске стопе су доступне банкама и трговцима валута за периоде који су од мање од недељу дана до пет година и више. Као и код котација у спот валути, напријед се котирају с размаком између понуде и понуде.

Валута са нижим каматним стопама тргује се унапред премијом у односу на валуту са вишом каматном стопом. У горњем примеру, амерички долар тргује премијском премијом у односу на канадски долар; обрнуто, канадски долар тргује дисконтом унапред у односу на амерички долар.

Да ли се терминске стопе могу користити за предвиђање будућих спот стопа или каматних стопа? У обе тачке, одговор је не. Бројна истраживања су потврдила да су форвард термини ноторно лоши предиктори будућих спот стопа. С обзиром да су терминске стопе само курсеви прилагођени за разлике каматних стопа, они такође имају малу предиктивну снагу у погледу прогнозирања будућих каматних стопа.

Пример

Узмите у обзир стопе САД-а и Канаде као илустрацију. Претпоставимо да је промптни курс за канадски долар тренутно 1 УСД = 1, 0650 ЦАД (за сада се занемарује распон понуде и тражења). Користећи горњу формулу, једногодишња рата унапред се израчунава на следећи начин:

1 УСД = 1.0650 × 1 + 3.64% 1 + 3.15% = 1.0700 ЦАД \ текст {1 УСД} \ = \ 1.0650 \ \ пута \ \ фрац {1 \ + \ 3.64 \%} {1 \ + \ 3.15 \% } \ = \ 1.0700 \ тект {ЦАД} 1 УСД = 1.0650 × 1 + 3.15% 1 + 3.64% = 1.0700 ЦАД

Разлика између терминала форвард и спот-а позната је као свап поени. У горњем примјеру, свап бодови износе 50. Ако је та разлика (форвард рате минус спот стопа) позитивна, она се зна као форвард форвард; негативна разлика назива се попустом унапред.

Паритет покривене камате

Са покривеним паритетом каматних стопа, девизни курс треба да укључи разлику у каматним стопама између две земље; у супротном би постојала могућност арбитраже. Другим речима, не постоји предност каматне стопе ако се инвеститор позајми у валути ниске каматне стопе за улагање у валуту која нуди вишу каматну стопу. Обично би инвеститор предузео следеће кораке:

1. Позајми износ у валути са нижом каматном стопом.
2. Претворите посуђени износ у валуту са вишом каматном стопом.
3. Уложите приход у каматни инструмент у ову валуту са вишом каматном стопом.
4. Истовремено се хедге ризик ризика купује терминским уговором за конверзију прихода од улагања у прву (нижу каматну стопу) валуту.

Приноси у овом случају били би исти као и приходи од улагања у инструменте који носе каматне стопе у валути ниже каматне стопе. Под условима паритета покривене каматне стопе, трошак заштите од девизног ризика негира веће приносе који би се остваривали од улагања у валуту која нуди већу каматну стопу.

Формула за паритет покривених камата је

(1 + ид) = ФС ∗ (1 + ако) где: ид = Каматна стопа у домаћој валути или основној валутиф = Камата у страној валути или котираној валутиС = Тренутни спот курс \ почиње { поравнано} & \ лево (1 + и_д \ десно) = \ фрац {Ф} {С} * \ лево (1 + и_ф \ десно) \\ & \ тектбф {где:} \\ & и_д = \ текст {камата у домаћој валути или основној валути} \\ & и_ф = \ текст {Каматна стопа у страној валути или у котираној валути} \\ & С = \ текст {Тренутни спот девизни курс} \\ & Ф = \ текст {Напријед девизни курс} \ крај {усклађено} (1 + ид) = СФ ∗ (1 + ако) где: ид = Каматна стопа у домаћој валути или основна валутаф = Камата у страној валути валута или котирана валутаС = Тренутни спот спот

Арбитража о покривеним каматним стопама

Размотрите следећи пример да бисте илустровали паритет покривених каматних стопа. Претпоставимо да је каматна стопа за позајмљивање средстава за једногодишњи период у држави А 3% годишње, а да једногодишња стопа депозита у држави Б износи 5%. Даље, претпоставимо да се валуте двеју земаља тргују на рангу на спот тржишту (тј. Валута А = Валута Б).

Инвеститор уради следеће:

• Позајмице у валути А на 3%
• Претвара посуђени износ у валуту Б по спот курсу
• Инвестира ове приходе у депозит деноминиран у валути Б и плаћа 5% годишње

Инвеститор може да користи једногодишњи термински девизни курс да елиминише курсни ризик који се подразумева у овој трансакцији, а који настаје зато што инвеститор сада држи Валу Б, али мора да врати средства позајмљена у валути А. Под покривеним паритетом камате, онај -годишњи девизни курс би требао бити приближно једнак 1, 0194 (тј. Валута А = 1, 0194 Валута Б), у складу с горе описаном формулом.

Шта ако је једногодишњи девизни курс такође на паритету (тј. Валута А = Валута Б)? У овом случају, инвеститор у горе наведеном сценарију могао би да искористи профит од 2% без ризика. Ево како би то функционисало. Претпоставимо да је инвеститор:

• Посуђује 100.000 валуте А на 3% током једногодишњег периода.
• Одмах конвертира позајмљени прилив у валуту Б по спот курсу.
• Цео износ се налази у једногодишњем депозиту на 5%.
• Истовремено склапа једногодишњи унапред уговор за куповину 103.000 Валута А.

Након годину дана, инвеститор добија 105.000 валуте Б, од чега се 103.000 користи за куповину валуте А према терминском уговору и отплату позајмљеног износа, остављајући инвеститору да џепарно остави - 2.000 валуте Б. Ова трансакција је позната као покривена каматна арбитража.

Тржишне снаге осигуравају да се девизни течајеви заснивају на разлици каматних стопа између двије валуте, у супротном би арбитражи ступили да искористе прилику за арбитражни профит. У горњем примјеру, једногодишња стопа плаћања унапријед би стога нужно била близу 1, 0194.

Непознати паритет камате

Неоткривени паритет каматних стопа (УИП) наводи да је разлика у каматним стопама између две земље једнака очекиваној промени девизних курсева између те две земље. Теоретски, ако разлика између каматних стопа између две земље износи 3%, очекује се да валута нације са вишом каматном стопом депресира 3% у односу на другу валуту.

У стварности, међутим, то је другачија прича. Од увођења променљивих девизних курсева почетком 1970-их, валуте земаља са високим каматним стопама имају тенденцију да цене, уместо да амортизују, како то наводи једначина УИП-а. Ова позната загонетка, која се такође назива "напријед премијум слагалица", била је предмет неколико академских радова.

Аномалност се може делимично објаснити „преноси трговином“, при чему се шпекуланти задужују у валутама са ниским каматама као што је јапански јен, продају позајмљени износ и улажу приход у више доносне валуте и инструменте. Јапански јен био је омиљена мета ове активности до средине 2007. године, са процењеном милијарду долара у вези са трговином јена до те године.

Неумољива продаја посуђене валуте има за последицу њено слабљење на девизним тржиштима. Од почетка 2005. до средине 2007. године, јапански јен депресирао је готово 21% у односу на амерички долар. Циљна стопа Банке Јапана у том периоду се кретала од 0 до 0, 50%; ако се држала УИП теорија, јен је требао да апресира према америчком долару само на основу нижих камата Јапана.

Формула за паритет непокривене камате је

Ф0 = С01 + иц1 + ибвхере: Ф0 = Форвард ратеС0 = Спот стопа = Каматна стопа у држави ц \ старт {усклађено} & Ф_0 = С_0 \ фрац {1 + и_ц} {1 + и_б} \\ & \ тектбф {где: } \\ & Ф_0 = \ текст {Форвард рате} \\ & С_0 = \ тект {Спот рате} \\ & и_ц = \ тект {Каматна стопа у земљи} ц \\ & и_б = \ текст {Каматна стопа у земљи} б \ крај { поравнано} Ф0 = С0 1 + иб 1 + иц где је: Ф0 = Форвард ратеС0 = Спот стопа - = Камата у држави ц

Однос паритета камате између САД и Канаде

Погледајмо историјски однос између каматних стопа и девизних курсева за Сједињене Државе и Канаду, највеће трговинске партнере на свету. Канадски долар је био изузетно колебљив од 2000. године. Након што је у јануару 2002. достигао рекордни низак ниво од 61, 79 центи, у следећим годинама се опоравио на близу 80%, достигавши савремени максимум од преко 1, 10 УСД у новембру. 2007.

Гледајући дугорочне циклусе, канадски је долар депресирао у односу на амерички долар од 1980. до 1985. Појачао је у односу на амерички долар од 1986. до 1991. године и започео дугим клизањем 1992. године, а врхунац је био рекордни најнижи ниво у јануару 2002. године. Са тог најнижег нивоа, тада је стабилно апресирао према америчком долару у наредних пет и по година.

Ради једноставности, користимо примарне стопе (стопе које комерцијалне банке наплаћују својим најбољим клијентима) за тестирање УИП стања између америчког долара и канадског долара у периоду од 1988. до 2008. године.

На основу највиших цена, УИП се одржавао током неких тачака овог периода, али код других није држао, као што је приказано у следећим примерима:

• Канадски основни курс био је виши од америчког основног курса од септембра 1988. до марта 1993. Током већег дела овог периода канадски долар је апресирао према америчком колеги, што је противно односима УИП-а.
• Канадска основна стопа била је нижа од америчке примарне стопе већи део времена од средине 1995. до почетка 2002. године. Као резултат тога, канадски је долар током већег дела овог периода трговао по унапредној премије према америчком долару. Међутим, канадски долар је депресирао 15% у односу на амерички долар, што наговештава да УИП није држао и током овог периода.
• Услов УИП-а одржао се током већег дела периода од 2002, када је канадски долар започео свој скуп рабљених производа, све до краја 2007, када је достигао свој врхунац. Канадска основна стопа углавном је била испод америчке примарне стопе током већег дела овог периода, осим за период од 18 месеци од октобра 2002. до марта 2004. године.

Хидгинг ризик ризика

Форвард форвард могу бити веома корисни као средство за заштиту од девизног ризика. Упозорење је да је термински уговор веома нефлексибилан, јер је купац и продавац обавезујући да изврше по договореном курсу.

Разумевање валутног ризика је све вреднија вежба у свету у којем најбоље могућности инвестирања могу бити у иностранству. Размотрите америчког инвеститора који је имао предвиђања да инвестира на канадско тржиште акција почетком 2002. Укупни приноси од канадског референтног индекса капитала С&П / ТСКС од 2002. до августа 2008. били су 106%, односно око 11, 5% годишње. Упоредите то перформансе са перформансама С&П 500, који је у том периоду пружио поврат од само 26%, односно 3, 5% годишње.

Ево га. Будући да потези валуте могу да повећају поврат улагања, амерички инвеститор уложен у С&П / ТСКС на почетку 2002. имао би укупан принос (у УСД) од 208% до августа 2008, или 18, 4% годишње. Апрецијација канадског долара у односу на амерички долар током тог временског периода претворила је здраве приносе у спектакуларне.

Наравно, почетком 2002. године, кад је канадски долар кренуо на рекордно низак ниво у односу на амерички долар, неки амерички инвеститори су можда осетили потребу да заштите свој девизни ризик. У том случају, да су били у потпуности заштићени током горе поменутог периода, изгубили би додатних 102% добити настале услед апрецијације канадског долара. Уз предност кочења унатраг, опрезан потез у овом случају би био да се не заштити од девизног ризика.

Међутим, то је потпуно другачија прича о канадским инвеститорима који су инвестирали у америчко тржиште акција. У овом случају, 26% приноса које је С&П 500 обезбедио од 2002. до августа 2008. претворила би се у негативних 16%, услед депрецијације америчког долара у односу на канадски долар. Заштитни ризик размене (опет, уз предност уназад) у овом случају би умањио бар део тог туробног учинка.

Доња граница

Паритет каматних стопа је основно знање за трговце страним валутама. Да би у потпуности разумео две врсте паритета каматних стопа, трговац мора прво да схвати основе девизних девизних курсева и стратегије заштите.

Наоружан овим знањем, Форек трговац ће тада моћи да користи разлике каматних стопа у своју корист. Случај апрецијације и депрецијације америчког долара / канадског долара илуструје колико профитабилним овим трговинама могу дати праве околности, стратегију и знање.