Индекс нестабилности: Тржишни осјећај читања

Цхицаго Боард оф Екцханге Екцханге (ЦБОЕ) креира и прати индекс познат као Волатилити Индек (ВИКС), који се заснива на имплицираној волатилности опција С&П 500 Индек. Овај чланак ће истражити како се ВИКС користи као супротан тржишни индикатор, како се институционални осећај може мерити ВИКС-ом и зашто разумевање ВИКС-а претежно даје дугачке и кратке ефекте. (За свеобухватни преглед опција погледајте наш водич о основама опција. )

Мерење тржишних покретача
Инвеститори покушавају да мере и прате велике тржишне актере и институције на тржиштима акција већ више од 100 година. Пратећи проток средстава из ових гигантских нафтовода може бити битан елемент успеха улагања. Традиционално, мањи инвеститори желе да виде где институције акумулирају или дистрибуирају акције и покушавају да помоћу своје мање скале скоче испред будности - праћење ВИКС-а није толико због тога што институције купују и продају акције, већ да ли институције покушавају да заштите. њихове портфеље. Важно је запамтити да су ови велики тржишни покретачи попут океанских бродова - потребно им је довољно времена и воде да би промијенили правац. Ако институције мисле да тржиште постаје медвједа, они не могу брзо истоварити залихе; уместо тога, они купују путне уговоре и / или продају уговорне опције за надокнаду неких очекиваних губитака.

ВИКС помаже у надгледању ових институција јер делује и као мјерило понуде и потражње за опцијама, као и односа пут / позив. Опциони уговор може бити састављен од интринзичне и вањске вредности. Унутарња вредност је колико капитал у капиталу доприноси премији за опцију, док је вањска вредност новца плаћеног преко цене капитала. Вањска вредност састоји се од фактора попут временске вредности, а то је износ премије која се плаћа до истека рока, и подразумевана волатилност, односно колико већа или мања премија опција опада или смањује, у зависности од понуде и потражње за опцијама.

Као што је раније речено, ВИКС подразумева волатилност опција С&П 500 индекса. Ове опције користе тако високе штрајк цијене, а премије су толико скупе да их врло мало мало инвеститора жели да их користи. Уобичајено, улагачи за малопродајне опције ће се одлучити за јефтинију замену, као што је опција на шпијунским шпијунима, који је фонд с којима се тргује на берзи (ЕТФ) и који прати С&П 500. Ако су институције слабије, вероватно ће куповина бити облик портфељног осигурања. ВИКС расте као резултат повећане потражње за купцима, али такође расте, јер ће повећати потражњу понуђених опција узроковати пораст подразумеване нестабилности. Као и свако доба оскудице за било који производ, цена ће се повећати јер потражња драстично надмашује понуду.

Мантра Макимс
Једна од најранијих мантри коју ће инвеститори научити у вези са ВИКС-ом је „Када је ВИКС висок, време је за куповину. Када је ВИКС низак, погледајте доле!“ Слика 1 покушава идентификовати различита подручја подршке и отпора која су постојала током историје ВИКС-а, а датирају још од њеног стварања 1997. Примети како је ВИКС рано у свом постојању успоставио подручје подршке близу нивоа од 19 тачака и вратио се у њега претходних година. Подручја подршке и отпора формирала су се с временом, чак и на трендовском тржишту 2003-2005. Када ВИКС достигне ниво отпора, сматра се високим и представља сигнал за куповину залиха - посебно оних који одражавају С&П 500. Одспојеви за подршку указују на тржишне врхове и упозоравају на потенцијални пад С&П 500. (Погледајте детаљније концепти подршке и отпора у основама подршке и отпора. )

Слика 1 - Висока / ниска историја ВИКС-а

Можда је најважнија ситница коју треба видети са слике 1 еластично својство подразумеване колебљивости. Брза анализа графикона показује да ВИКС одскаче у опсегу од приближно 18-35 током већине времена, али да одступници имају чак 10 и чак 85. Генерално гледано, ВИКС на крају прелази на средњу вредност. Разумевање ове особине је корисно - баш као што и супротна природа ВИКС-а може помоћи опцијама да инвеститори донесу боље одлуке. Чак и након екстремне лежерности 2008-2009, ВИКС се вратио у своје уобичајене оквире.

Оптимизација опција
Ако погледамо горе поменуту ВИКС мантру, у контексту улагања у опције, можемо видети које су опционе стратегије најбоље погодне за ово разумевање.

"Ако је ВИКС висок, време је за куповину" говори нам да су учесници на тржишту превише медведски и имплицирана волатилност је достигла капацитет. То значи да ће се тржиште вероватно претворити у биковски облик, а подразумевана волатилност вероватно ће се кретати назад ка средњој вредности. Оптимална стратегија опција је бити делта позитиван и вега негативан; тј., кратка куповина би била најбоља стратегија. Делта позитива једноставно значи да како цене акција расту, тако и опциона цена, док се негативна вега преводи у позицију која има користи од пада имплициране волатилности. (Да бисте сазнали више о опцијама грчки, погледајте одељак Упознавање „Грка“ и Употреба Грка за разумевање опција .)

"Кад је ВИКС низак, погледајте доле!" говори нам да ће тржиште ускоро пасти и да ће се подразумевати нестабилност повећавати. Када се очекује да се подразумевана волатилност повећава, оптимална медвјеђа опција стратегије би била делта негативна и вега позитивна (тј. Дугачка стратегија би била најбоља стратегија).

Деривати током раздвајања
Иако је то ретко, постоје случајеви када се нормалан однос између ВИКС-а и С&П 500 мења или "раздваја". Слика 2 приказује пример успона С&П 500 и ВИКС истовремено. Ово је уобичајено када су институције забринуте због пренапучености тржишта, док остали инвеститори, посебно јавност из малопродаје, купују или продају бјеснило. Ова „ирационална бујност“ може имати институције да се заштите прерано или у погрешно време. Иако институције можда греше, оне дуго не греше; стога би раздвајање требало сматрати упозорењем да се тржишни тренд поставља обрнуто.

Слика 2 - С&П 500 вс. ВИКС

Закључак
ВИКС је контрански индикатор који не само да помаже инвеститорима да потраже врхове, дна и успора у тренду, већ им омогућава да стекну представу о расположењу великих тржишних играча. Ово није корисно само када се припремају за промене трендова, већ и када инвеститори одређују која је опција заштите од ризика најбоља за њихов портфељ.

За друге начине препознавања тренда потражите 4 фактора који обликују тржишна кретања и водећи економски показатељи предвиђају кретања на тржишту .