Која је унутрашња вредност залиха?

"Унутрашња вредност" је филозофски концепт, где вредност предмета или настојања извире из саме себе - или, лаички речено, независна од других спољашњих фактора. Акције компаније такође су способне да поседују унутрашњу вредност, ван онога што је њена тржишна цена, и често је сматрају важним аспектом који инвеститори вредности треба да узму у обзир при одабиру компаније за улагање.

Неки купци могу једноставно имати „осећај црева“ око цене акције, узимајући у обзир њене корпоративне основе. Други могу своју куповину темељити на хипи иза залиха („сви позитивно говоре о томе; то мора бити добро!“) Међутим, у овом чланку ћемо погледати још један начин утврђивања унутрашње вредности акција, који смањује субјективну перцепцију вредности акција анализом њених основа и утврђивањем вредности залиха у себи и самим собом (другим речима, како ствара новац).

Ради краткоће, изузећемо унутрашњу вредност пошто се односи на опције позивања и стављања.

Модел попуста на дивиденде

Када утврдите унутрашњу вредност акције, готовина је кључна. Многи модели који израчунавају основну вредност фактора сигурности у варијаблама које се углавном односе на новац: дивиденде и будуће новчане токове, као и користе временску вредност новца. Један модел који се популарно користи за проналажење интринзичне вредности компаније је модел снижења дивиденде. Основни ДДМ је:

Где:

Див = Дивиденде које се очекују у једном периоду

р = Тражена стопа поврата

Једна од сорти овог модела је Гордон Гровтх Модел, који претпоставља да је предузеће које се разматра у сталном стању - то јест, са сталним растом дивиденди. Изражава се на следећи начин:

П = Д1 (р − г) где је: П = садашња вредност залихаД1 = Очекивана дивиденда у току једне године од садашњеР = Тражена стопа приноса за улагаче у капитал \ полази {усклађено} & П = \ фрац {Д_1} {(рг)} \\ & \ тектбф {где:} \\ & П = \ текст {Садашња вредност залиха} \\ & Д_1 = \ текст {Очекиване дивиденде годину дана од садашњих} \\ & Р = \ текст {Захтевана стопа приноса за улагаче у капитал } \\ & Г = \ текст {Годишња стопа раста дивиденди у сталном трајању} \ крај {поравнано} П = (р − г) Д1 где је: П = Садашња вредност залихаД1 = Очекиване дивиденде годину дана од садашњеР = Тражена стопа приноса за улагаче у капитал

Као што име говори, он обрачунава дивиденде које компанија исплаћује акционарима, што се одражава на способност компаније да ствара новчане токове. Постоји више варијација овог модела, од којих свака има различите варијабле у зависности од претпоставки које желите да укључите. Упркос својим основним и оптимистичним у својим претпоставкама, Гордон Гровтх модел има своје предности када се примењује на анализу компанија са плавим чипом и широким индексима.

Модел резидуалног дохотка

Друга таква метода израчунавања ове вредности је модел преосталог дохотка, који се изражава у најједноставнијем облику:

В0 = БВ0 + ∑РИт (1 + р) твхере: БВ0 = Тренутна књиговодствена вредност капитала капитала компаније = Преостали приход компаније у временском периоду т \ почетак {усклађено} & В_0 = БВ_0 + \ сум \ фрац {РИ_т} {(1 + р) ^ т} \\ & \ тектбф {где:} \\ & БВ_0 = \ текст {Тренутна књиговодствена вредност капитала компаније} \\ & РИ_т = \ текст {Преостали приход компаније у временском периоду} т \\ & р = \ текст {Трошак капитала} \ крај {поравнано} В0 = БВ0 + ∑ (1 + р) тРИт где: БВ0 = Тренутна књиговодствена вредност капитала компаније = преостали приход компаније у тренутку период т

Ако видите да су ваше очи застакљене када гледате ту формулу - не брините, нећемо ићи у даље детаље. Оно што је важно узети у обзир је како ова метода вредновања добија вредност акција засновану на разлици у заради по акцији и књиговодственој вредности (у овом случају преосталом приходу хартије од вредности), да би се постигла интринзична вредност за залиха. У основи, модел настоји пронаћи унутрашњу вредност акције додавањем тренутне књиговодствене вредности по акцији са дисконтираним преосталим приходима (што може умањити књиговодствену вредност или је повећати.)

Дисконтирани новчани ток

Најзад, најчешћа метода процене која се користи за проналажење основне вредности акција је анализа дисконтираног новчаног тока (ДЦФ). У свом најједноставнијем облику подсећа на ДДМ:

ДЦФ = ЦФ1 (1 + р) 1 + ЦФ2 (1 + р) 2 + ЦФ3 (1 + р) 3 + ⋯ ЦФн (1 + р) нигде: ЦФн = Новчани токови у периоду н \ почетак {усклађени} & ДЦФ = \ фрац {ЦФ_1} {(1 + р) ^ 1} + \ фрак {ЦФ_2} {(1 + р) ^ 2} + \ фрак {ЦФ_3} {(1 + р) ^ 3} + \ цдотс \ фрац { ЦФ_н} {(1 + р) ^ н} \\ & \ тектбф {где:} \\ & ЦФ_н = \ текст {Новчани токови у периоду} н \\ & \ започињу {поравнано} д = & \ текст {Стопа дисконта, Просечни пондерисани трошак капитала} \\ & \ тект {(ВАЦЦ)} \ крај {поравнано} \ крај {поравнано} ДЦФ = (1 + р) 1ЦФ1 + (1 + р) 2ЦФ2 + (1+ р) 3ЦФ3 + ⋯ (1 + р) нЦФн где: ЦФн = Новчани токови у периоду н

Помоћу ДЦФ анализе можете користити модел да одредите фер вредност акција на основу пројектованих будућих новчаних токова. За разлику од претходна два модела, ДЦФ анализа тражи слободне новчане токове - то јест новчани ток код кога се нето приход додаје амортизацијом / амортизацијом и одузима промене у обртном капиталу и капиталним расходима. Такође користи ВАЦЦ као променљиву дисконт за обрачун временске вредности новца. МцЦлуреово објашњење даје детаљан пример који показује сложеност ове анализе, што на крају одређује унутрашњу вредност акција.

Зашто је унутрашња вредност важна

Зашто је инвеститору битна вредност? У горе наведеним моделима аналитичари користе ове методе да би утврдили да ли је унутрашња вредност хартије од вредности већа или нижа од његове тренутне тржишне цене, омогућавајући им да је категоришу као „прецијењену“ или „подцијењену“. Типично, приликом израчунавања унутрашње вредности акције, инвеститори могу одредити одговарајућу маржу сигурности, где је тржишна цена испод процијењене својствене вриједности. Остављањем "јастука" између ниже тржишне цене и цене за коју верујете да вреди, ограничавате количину недостатака који бисте имали ако би дионица завршила мање од ваше процене.

На пример, претпоставимо да за годину дана нађете компанију за коју верујете да има снажне темеље у комбинацији са одличним могућностима новчаног тока. Те године тргује 10 долара по акцији, а након што утврдите свој ДЦФ, схватите да је његова унутрашња вредност ближа 15 долара по акцији: повољна цена од 5 долара. Под претпоставком да имате маржу сигурности од око 35%, купили бисте ову залиху по цени од 10 УСД. Ако његова унутрашња вредност падне за 3 долара годину дана касније, још увек штедите најмање 2 долара од ваше почетне вредности ДЦФ и имате довољно простора за продају ако цена акција падне са њом.

За почетнике који упознају тржишта, унутрашња вредност је витални концепт који треба запамтити приликом истраживања фирми и проналажења повољних погодности које се уклапају у његове или њене инвестиционе циљеве. Иако није савршен показатељ успеха компаније, примена модела који се фокусирају на основе пружа отрежњу перспективу цене њених акција.

Доња граница

Сваки модел вредновања који је икада развио економиста или финансијски академик подложан је ризику и нестабилности који постоје на тржишту, као и чистој нерационалности улагача. Иако израчунавање интринзичне вредности можда није гарантовани начин ублажавања свих губитака на вашем портфељу, он даје јаснији показатељ финансијског здравља компаније, што је од виталне важности при одабиру акција које ћете дугорочно држати. Штавише, брање акција са тржишним ценама испод њихове интринзичне вредности такође може помоћи у уштеди новца приликом изградње портфеља.

Иако се акција може повећати у једном периоду, ако се чини прецијењеном, можда је најбоље да сачекате док се тржиште не спусти на испод његове унутарње вриједности како би се постигла повољност. Ово не само да вас штеди од дубљих губитака, већ омогућава да простор са виггле-ом распоређује новац у друга, сигурнија средства за инвестирање попут обвезница и трезорских записа.