7 Аномалије на тржишту које сваки инвеститор треба знати

Обично се узима у обзир да на Валл Стреету нема бесплатних вожња или бесплатних ручкова. Са стотинама инвеститора који су непрестано у потрази за делићем процента додатних перформанси, нема једноставних начина да се победи на тржишту. Ипак, чини се да неке трговинске аномалије постоје на тржишту акција, а оне разумљиво фасцинирају многе инвеститоре.

Иако ове аномалије вриједи истражити, инвеститори би требали имати на уму ово упозорење - аномалије се могу појавити, нестати и поново се појавити с готово никаквим упозорењем. Сходно томе, механички праћење било које врсте стратегије трговања може бити ризично, али обраћање пажње на ових седам тренутака могло би наградити оштре инвеститоре.

Шест тржишних аномалија које инвеститори треба знати

1. Мале компаније имају тенденцију да постигну бољи учинак

Мање фирме (то јест, мања капитализација) имају тенденцију да надмаше веће компаније. Како аномалије иду, ефекат мале фирме има смисла. Економски раст компаније је на крају покретачка снага њених акција, а мање компаније имају много дуже стазе за раст од великих компанија.

Компанији попут Мицрософта (МСФТ) можда ће требати пронаћи додатних 6 милијарди долара продаје како би расли 10%, док би мањој компанији требало само додатних 70 милиона долара продаје за исту стопу раста. Према томе, мање компаније обично могу да расту много брже од већих.

Кључне Такеаваис

• Тржишне аномалије могу бити велике прилике за инвеститоре.
• Аномалије треба да утичу, али не и да диктирају трговинску одлуку.
• Правилно истраживање финансија компаније важније је за дугорочни раст.
• Већина аномалија на тржишту је вођена психолошки.
• Не постоје начини да се те аномалије докажу, јер би њихов доказ преплавио тржиште у њиховом правцу, стварајући тако аномалију у себи.

2. Јануарски ефекат

Јануарски ефекат је прилично добро позната аномалија. Идеја је да акције које су у четвртом кварталу претходне године имале слабији учинак имају тенденцију да надмаше тржишта у јануару. Разлог јануарског ефекта је толико логичан да га је готово тешко назвати аномалијом. Инвеститори ће често гледати како би избацили лош резултат од залиха крајем године како би искористили своје губитке за надокнаду пореза на капиталну добит (или да узму мали одбитак који ИРС допушта ако постоји нето капитални губитак за годину). Многи догађај називају овај догађај "бербом пореских губитака".

Пошто је притисак продаје понекад неовисан о стварним основама или процени компаније, ова „продаја пореза“ може ове залихе гурнути на нивое где они постану привлачни купцима у јануару. Исто тако, инвеститори ће често избегавати куповину деоница са слабим учинком у четвртом кварталу и чекати до јануара како се не би заглибили у продаји пореских губитака. Као резултат тога, постоји вишак продајног притиска пре јануара и вишак купопродајног притиска после 1. јануара, што доводи до овог ефекта.

3. Ниска књиговодствена вредност

Опсежно академско истраживање показало је да акције са испод просечним омјерима цене у односу на књигу имају тенденцију да надмаше тржиште. Бројни портфолији тестова показали су да ће куповина колекције акција са малим омјером цијена / књига донијети учинак на тржишту.

Иако ова аномалија има смисла до одређене точке - необично јефтине залихе требале би привући пажњу купаца и вратити се на средину - то је, нажалост, релативно слаба аномалија. Иако је тачно да акције са ниским ценама до књиге превазилазе групу, перформансе појединца су идиосинкратичне и потребно је веома велики портфељ ниских залиха цена да би се виделе предности.

4. Занемарене залихе

Сматра се да блиски рођак "аномалије малих фирми", такозване занемарене акције, надмашује и просечне тржишне просеке. Ефекат занемарених фирми дешава се на мање ликвидне акције (мањи обим трговине) и имају минималну подршку аналитичара. Идеја је да, како ове компаније „открију“ инвеститори, акције ће надмашити.

Многи инвеститори прате показатеље дугорочне куповине као што су П / Е омјери и РСИ. Они им кажу да ли је акција прерасла и ако је можда време да размотре могућност преузимања акција.

Истраживања показују да ова аномалија у ствари није тачна - након што се уклоне ефекти разлике у тржишној капитализацији, нема стварних резултата. Сходно томе, компаније које су занемарене и мале имају тенденцију да имају бољи учинак (јер су мале), али чини се да веће запуштене залихе имају боље резултате него што би се иначе очекивало. Уз то речено, постоји једна мала корист од ове аномалије - јер се чини да су перформансе корелиране са величином, чини се да занемарене залихе имају мању волатилност.

5. Преокрети

Неки докази указују да залихе на било ком крају спектра перформанси, током периода (углавном током године), имају тенденцију да преокрену курс у наредном периоду - јучерашњи најбољи извођачи постају сутрашњи слабији перформанси и обрнуто.

То не само да поткрепљују статистички докази, већ и аномалија има смисла према основама улагања. Ако је дионица врхунски играч на тржишту, велика је вјероватноћа да су је перформансе скупо скупиле; исто тако, обрнуто вриједи и за слабије резултате. Чини се да би тада било здравог разума очекивати да ће цене прецијењених дионица бити лошије (доводећи њихову вриједност у ред), док ће цијене подцијењене.

Преокрети могу вјероватно дјеловати и зато што људи очекују да раде. Ако довољно инвеститора уобичајено прода прошлогодишње победнике и купи прошлогодишње губитнике, то ће помоћи да се акције помере у тачно очекиваним правцима, чинећи то неиспуњавајућом аномалијом.

6. Дани недеље

Ефикасни присташе на тржишту мрзе „Дане у недељу“ аномалију јер се она не само чини да је истинита, већ и нема смисла. Истраживање је показало да се дионице теже крећу више петком него понедјељком и да у петак постоји пристраност према позитивним тржишним перформансама. Није велика разлика, али је упорна.

На фундаменталном нивоу, нема одређеног разлога да би то требало бити тачно. Неки психолошки фактори могу бити на делу. Можда оптимизам крајем недеље прожима тржиште јер се трговци и инвеститори радују викенду. Алтернативно, можда викенд инвеститорима пружа шансу да се ухвате у коштац са њиховим читањем, закухају и негодују о тржишту и развију песимизам који улази у понедељак.

7. Догс оф Дов

Догс оф Дов укључени су као пример опасности од трговинских аномалија. Идеја која стоји иза ове теорије била је у основи да инвеститори могу победити тржиште одабиром акција у Дов Јонес Индустриал Авераге-у које су имале одређене вредности.

Инвеститори су практиковали различите верзије приступа, али постојала су два уобичајена приступа. Први је избор 10 највећих приноса Дов акција. Други начин је ићи корак даље и узети пет дионица с те листе с најнижом апсолутном цијеном акција и задржати их годину дана.

Нејасно је да ли је икада постојала основа за овај приступ, јер су неки наговештавали да је то продукт података. Чак и да је некада радио, ефекат би био арбитражиран - на пример, они који бирају дан или недељу пре прве године.

До извесне мере, ово је једноставно модификована верзија преокретне аномалије; залихе Дов-а с највећим приносима вјероватно су биле релативно лошији од резултата и очекује се да ће надмашити.

Доња граница

Покушај трговине аномалијама је ризичан начин улагања. Многе аномалије у првом реду нису ни стварне, али су такође непредвидиве. Штавише, они су често производ обимних анализа података који гледају портфеље који се састоје од стотина залиха које дају само фракцијску предност у погледу перформанси.

Исто тако, чини се да би имало смисла покушати продати губитничке инвестиције пре него што се продаја пореских губитака заиста покупи и одложити куповину слабијих перформанси барем до децембра.