Да ли су деривати сигурни за мале инвеститоре?
У "Божанској комедији" Данте, италијански песник из тринаестог века, описује путовање кроз пакао. Мора да је био на погрешној страни трговине дериватима.
Споменути деривати просечном инвеститору и визија настају Дугорочни менаџмент капитала, велики хедге фонд чији су неуспели стратегији трговања ризицима готово 1998. године срушили глобални финансијски систем, и Енрон, где је злоупотреба деривата одиграла улогу у једној од највећи банкроти у америчкој историји.
ПОГЛЕДАЈ: 5 лекција из највећих банкрота на свету
Имајући то у виду, да ли су деривати уопште погодни за просечног инвеститора у малопродаји? Један аспект деривата је сигуран - они имају проблем са сликом. Прочитајте даље како бисте сазнали зашто су деривати стекли тако лошу репутацију и да ли је та ноторност заслужена.
Проблем са дериватима
Постоје четири основна проблема који доприносе негативној слици деривата:
- Лоше Штампа. Ако није лоша вест, није вест. Приче у штампи углавном су усредсређене на нелегитимну злоупотребу деривата, а не на то како се легитимно користе.
- Погрешно информисане перцепције и неинформисана мишљења инвеститора.
- Неодговарајућа подобност с обзиром на ресурсе и темперамент инвеститора.
- Недостатак образовања за инвеститоре.
Малопродајна јавност чита ове приче о катастрофама и формира мишљење засновано на ничему другом него на ономе што читају у новинама или виде на телевизији. Последица тога је да јавност тежи да прати само главне вести и фокусира се на нелегитимну злоупотребу деривата, а они не разумеју историјске предности коришћења деривата.
Ко их користи?
Упркос добро објављивим дебаклима, раст деривата није ништа мање упадљив. Према чикашкој робној берзи (ЦМЕ), мини фјучерски уговор С&П 500 (једна петина уобичајеног уговора) имао је десетогодишњицу у 2007. Поред тога, просечни дневни обим трговине у том уговору достигао је више од милион уговори дневно. У свим власничким производима та количина је постигла 1, 6 милиона уговора дневно. Раст из године у годину од 2005. до 2006. порастао је за 30% у е-мини будућности и огромних 134% у опционим уговорима о тим будућности.
Подаци истраживања Греенвицх Ассоциатес-а о институционалним инвеститорима и хедге фондовима указују на јасну склоност: 80% институционалних инвеститора користи опције са једним деоницама, котираним на листи и без рецепта, као и 96% хедге фондова. Око 74% институционалних инвеститора и 77% хедге фондова користи опције индекса. Индексне будућности користе двије трећине институционалних инвеститора и половина хедге фондова. Средства којима се тргује на берзи користи 70% институционалних инвеститора и 84% хедге фондова. Све друге стратегије су у поређењу бледице.
СЕЕ: Основе будућности: Увод
Перцепције инвеститора
Постоје четири темељна схватања или мишљења које јавност има о дериватима.
То је институционално тржиште
Да, јесте. Према истраживању које је спровела консултантска фирма Греенвицх Ассоциатес, номинални обим деривата каматних стопа за 2005. годину био је готово 1, 5 билиона долара, од чега је 85% долазило од 260 институција које тргују више од милијарде долара. Деривати су глобално тржиште - 27% потиче из Сједињених Држава и Канаде, 63% из Велике Британије и Европе, а остатак из Азије и Пацифика.
Деривати су превише компликовани
Да, неки од њих су. Размислите о томе како су вам задњи пут набројане опције капиталног капитала објашњене, чак и за нешто тако једноставно као покривено писање. Тада сте чули за позиве и позиве. Следи ширење бика и медвед, а затим календарски намази и лептир, затим траке, каишеви, вијуге и задаве. Да ли су вам очи већ застакљене?
Деривати су скупи
Сви заслужују да буду плаћени и то није јавна услуга. Производи су постали комерцијални, али услуга и савети нису. Колико би скупо било када бисте изгубили велики део тржишне вредности зато што ваш портфељ није био заштићен или ако сте били прекомерно изложени једној емисији? Потенцијално, трошак би био много скупљи од накнаде коју ваша фирма наплаћује на трансакцији деривата.
Деривати су заиста шпекулативни и имају велику предност
Овај приговор односи се директно на проблем употребе у односу на злоупотребу. Када се заштита користи као примарна инвестиција, они постају изузетно ризични. Проблем је у томе што већина јавности која инвестира не цени да ако се правилно користи, хедгинг заправо може умањити ризик, а не повећати га.
Многи малопродајни улагачи изједначавају ризик у смислу полуге и тржишног ризика и устручавају се да процене да левериџи раде у оба случаја. Јавност је уобичајена да не узима у обзир системски ризик, ризик власништва појединачних акција, ризик догађаја или кредитни ризик. Такође не могу да разумеју да су неки деривати, попут фјучерса и опција, по дефиницији, уговорно тржиште. Када се користи као инвестиција уместо возила за заштиту, то је игра нула.
Чињеница је да, ако се правилно користе, деривати обично нису ризичнији од основног средства из којег су изведени. Када користите возило за заштиту од заштите као инвестицију само по себи, ризици експоненцијално расту. Главна упозорење је погодност за инвеститора; једна величина не одговара свима.
Смањивање Вс. Повећавајући ризик
Да ли све ово значи да се не можете или не бисте требали умешати? Не, наравно да није. Цела идеја која стоји иза многих деривативних или алтернативних производа је неусклађени поврат. Када се користе као заштитно средство, деривати могу побољшати приносе и смањити ризик.
Пре много година постојали су термински уговори о пољопривредним производима - ово је била оригинална деривата. То је пољопривредницима омогућило да закључе цену на унапредном тржишту и заштите профит, док су шпекуланти обезбедили ликвидност тржишта. Тај исти принцип се није променио. С обзиром на број доступних деривата и алтернативних производа од тог времена, можда је лако разумјети зашто их малопродајни инвеститори могу сматрати збуњујућим, ако не и застрашујућим.
Међутим, имајући у виду раст и употребу инвеститора из институционалних и хедге фондова, нешто мора ићи како треба. Размислите о неким инвестицијским стратегијама доступним у алтернативним инвестицијама. Они би укључивали такве стратегије као што је делта-неутрална опција опцијама, вођена вредностима у односу на кратке портфеље, трговање дисперзијом волатилности, арбитражом засновану на капиталу и тако даље. За типичног малопродајног инвеститора чак и покушај реализације неких од ових стратегија је нереално; толико су софистицирани, вођени технологијом и временски захтевни да захтевају стручњака са пуним радним временом. Можда је то разлог зашто је управљани новац имао раст који има.
СЕЕ: Јесте ли спремни за трговину будућности?
Лајманове стратегије
Постоје, међутим, неке популарне стратегије за инвеститоре високих нето вредности које ваља размотрити.
За извршног руководиоца на високом нивоу са прекомерним залихама сопствене компаније постоје стратегије које треба да следе. Први би био приступ средствима размјене (а не фондовима којима се тргује). Ова средства омогућавају извршној власти да размењује акције са ограниченим вредностима за портфељ других акција. Друго би било кориштење одређених стратегија опција у контексту владиних смјерница. Трећа стратегија опција била би анализа стратешких програма продаје, опет у оквиру владиних правила и смјерница.
Напомена: Пре него што се укључите у било коју стратегију са ограниченим или контролисаним деоницама, било би паметно прво потражити савет правних и пореских стручњака .
Друга стратегија високих нето инвеститора су управљање фјучерским фондовима и / или хедге фондовима. Било која од ових категорија имовине такође има приступ финансијским средствима. Запамтите, неусклађени поврат је важна тема у многим моделима расподјеле средстава. Многи главни инвестицијски модели брокерских дилера захтијевају расподјелу 4% управљаним будућности и 7 до 11% расподјелу хедге фондова, зависно од образовања инвеститора, финансијских ресурса и темперамента.
Једна стратегија за инвеститоре старије од 50 година је употреба опција опција за остваривање прихода и заштиту главнице, као што је покривање писања позива са дугим позивима. Друга стратегија је копирање портфеља акција са дугорочним опцијама капитала, познатим као дугорочна хартија од вредности за очекивање (ЛЕАПС). У овој стратегији, инвеститори стављају 80 до 90% портфеља у хартије од вредности са фиксним приходом, а преостали део у ЛЕАПС за изложеност према капиталу. Имајте на уму било какве импликације на порез приликом коришћења опција.
ПОГЛЕДАЈТЕ: Користите ЛЕАПС са огрлицама
Надгледање
Већина брокера има јасне стандарде погодности за инвеститоре на мало, не само у погледу финансијских ресурса, већ и у погледу образовања и темперамента. Такође могу постојати стандарди подобности за појединог саветника у погледу мандата, позадине и искуства. Поред тога, већина фирми ће имати прогресивно виши ниво надзора над рачунима клијената који су укључени у напредне стратегије.
Иако ЦМЕ реагује на клиринг интереса својих клијената, као што су уговори о капиталу, девизе и, у последње време, енергетика, признаје да су други уговори попут евродоларки и каматних свапова очигледно институционално тржиште и нису промовисан у малопродајним купцима. ЦМЕ такође сматра да су опције напредак од будућности у нивоу софистицираности која је потребна за погодност. Његова суштина је да је ниво софистицираности најважнији за образовну подобност.
Свакако постоји потреба да се консултантске и брокерске фирме укључе у образовање клијената, као што то имају различите размене. ЦМЕ је одличан пример како берзе или фирме могу да едукују клијенте, јер нуди семинаре, вебинере, ЦД-ове и штампане материјале у образовне сврхе инвеститора.
Доња граница
Да ли деривати и алтернативне инвестиције имају место у вашем портфељу питање је само на које можете одговорити. Све се своди на погодност. Водеће начело у финансијској заједници би требало да буде "Упознајте свог купца." Овај принцип није опционалан, па ако се одлучите на скок у деривате, будите сигурни да сте прави тип инвеститора за ово тржиште.