Велики знакови упозорења за Старбуцкс залихе

(Напомена: Аутор ове фундаменталне анализе је финансијски писац и менаџер портфеља.)

Старбуцкс Цорп.'с (СБУКС) је једна од великих прича о расту корпорација у последњој деценији. Али седмоструко повећање залиха у том периоду, више него што је удвостручило темпо С&П 500, прикрива забрињавајући тренд за инвеститоре. Залихе су у последње три године углавном нестале и оштро су опале у односу на рекордну 2017. годину, па би могле још више пасти.

Постоји неколико сила иза овог пада. Једном компанија која се брзо развија, продаја исте продавнице Старбуцкс непрестано успорава, док њено претпостављено тржиште будућности - Азија - повећава импресивни раст броја.

С обзиром на све то, акције компаније су скупе када се упоређују њене акције са другим именима у групи и на ширем тржишту, и то не представља добро за успоравање приче о расту. Уз то, премијски инвеститори који су спремни платити за акције знатно су опали. Од октобра 2015. године, приходи вишеструке зараде пали су са нивоа од око 33 на свега 23, пад од 33%, док је цена акција опала за само 3, 25%. Изгледа да је гласна порука да инвеститори више нису спремни да плате значајну премију за акције.

СБУКС подаци ИЦхартс-а

Успоравање продаје

Забрињавајући знак за Старбуцкс било је успоравање његове упоредиве консолидоване продаје, која је за други фискални квартал износила 2%, што је пад од 3% у односу на исти период пре годину дана, и са 6% у другом кварталу 2016. године. У ствари, упоредна консолидована продаја доследно успорава од првог тромесечја 2016. године, па до овог тренутка нема знакова да се тај тренд повећава. У међувремену, број укупних трансакција пао је за 1% у другом фискалном кварталу другу годину заредом.

Азија успорава превише

Раст у Азији је порастао са

у другом кварталу 3% трећу годину заредом. Од другог тромесечја 2015. године упоредна продаја у истој продавници се знатно успорила, смањујући се са 12%. Још више забрињава, број трансакција у Азији је успорио на нулу у кварталу, што је пад у односу на раст од 1% у претходној години и 10% у 2015. години.

Уговарање вишеструко

Успоравајући раст консолидоване продавнице мучио је акције Старбуцкс-а последњих неколико година. Чини се да инвеститори сумњају да ли ће значајни раст зараде од 24% у 2018. години трајати. Приликом прилагођавања акција Старбуцкс за раст у 2018. години, она се тргује са ПЕГ односом од око 1, 09, јефтиним нивоом. Али прогнозе аналитичара показују успоравање раста у 2019. години на само 11%, а приликом прилагођавања залиха будућем расту однос ПЕГ скочи на скупих 1, 9.

Подаци СБУКС ПЕ Ратио (Напријед) од ИЦхартс

Старбуцкс тренутно тргује са отприлике 23 пута зараде за 2018. годину у износу од 2, 50 УСД по акцији насупрот С&П 500 који се тргује по 18, 5 пута у 2018. процени на 147, 27 УСД, према подацима које је објавио С&П Дов Јонес Индекс. То је још скупље од осталих залиха ланца ресторана као што су МцДоналд'с, који се тргује на 21, и Дарден Рестаурантс у 18 и, до недавно, Дункин Донутс, јер је више инвеститора спремно да плати за Старбуцкс и даље опада.

Успоравање упоредиве продаје представљао је значајан проблем за Старбуцкс акције од 2015. године. До сада је обећање за значајан раст у Азији велико. Али то се тек мора реализовати и то је значајан проблем за напредак залиха.

Мицхаел Крамер је оснивач Мотт Цапитал Манагемент ЛЛЦ-а, регистровани саветник за инвестиције и менаџер компаније која је активно управљала, дугорочним само тематским портфељем раста. Крамер обично купује и држи залихе у трајању од три до пет година. Кликните овде за Крамерову биографију и власништво његовог портфеља. Информације које су представљене су само у образовне сврхе и не намеравају понудити или понудити продају или куповину било којих одређених хартија од вредности, улагања или стратегија улагања. Улагања укључују ризик и ако није другачије наведено, нису гарантована. Обавезно се пре консултација са квалификованим финансијским саветником и / или пореским стручњаком примените пре било које овде расправљене стратегије. На захтев, саветник ће доставити списак свих препорука даних у последњих дванаест месеци. Досадашњи учинак није показатељ будућег учинка.