ЦАПМ Модел: Предности и недостаци

Широко коришћени модел цене капиталних средстава (ЦАПМ) - када се примењује у пракси - има и предности и недостатке.

ЦАПМ Модел: Преглед

Модел одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ) је теорија финансирања која успоставља линеарни однос између захтеваног поврата инвестиције и ризика. Модел се заснива на односу између бета активне имовине, стопе без ризика (обично стопа трезорских записа) и премије на капитални ризик или очекиваног приноса на тржишту умањеног за стопа без ризика.

У срцу модела су његове основне претпоставке, које многи критикују као нереалне и које могу пружити основу за неке од његових главних недостатака. Ниједан модел није савршен, али сваки треба имати неколико карактеристика које га чине корисним и применљивим.

Предности ЦАПМ модела

Постоје бројне предности примене ЦАПМ-а, укључујући:

Лакоћа коришћења

ЦАПМ је једноставан израчун који се лако може тестирати на стрес како би се добио распон могућих исхода који ће вам пружити поуздање око потребних стопа приноса.

Кључне Такеаваис

• ЦАПМ је широко кориштен модел повратка који се лако израчунава и тестира на стрес.
• Критикована је због својих нереалних претпоставки.
• Упркос овим критикама, ЦАПМ пружа кориснији исход од било ДДМ или ВАЦЦ модела у многим ситуацијама.

Диверзифицирани портфељ

Претпоставка да инвеститори имају разноврстан портфељ, сличан портфељу на тржишту, елиминира несистематични (специфични) ризик.

Систематски ризик

ЦАПМ узима у обзир системски ризик (бета), који је изостављен код других модела повратка, као што је модел попуштања дивиденди (ДДМ). Систематски или тржишни ризик је важна варијабла, јер је непредвиђен и због тога се често не може у потпуности ублажити.

Променљивост пословног и финансијског ризика

Када предузећа истражују могућности, ако се пословни микс и финансирање разликују од тренутног пословања, онда се други потребни прорачуни приноса, попут пондерираног просечног трошка капитала (ВАЦЦ), не могу користити. Међутим, ЦАПМ може.

Када се користи у комбинацији са другим аспектима инвестиционог мозаика, ЦАПМ може пружити неуспоредиве податке о приносу који могу подржати или елиминисати потенцијалну инвестицију.

Недостаци ЦАПМ модела

Као и многи научни модели, ЦАПМ има своје недостатке. Примарни недостаци огледају се у улазним подацима и претпоставкама модела, укључујући:

Стопа без ризика (Р _ф )

Опште прихваћена стопа коришћена као Р _ф је принос на краткорочне државне хартије од вредности. Проблем са коришћењем овог уноса је што се приноси мењају свакодневно, стварајући волатилност.

Повратак на тржиште (Р _м )

Поврат на тржиште може се описати као зброј капиталних добитака и дивиденди на тржишту. Проблем настаје када, у било којем тренутку, поврат на тржиште може бити негативан. Као резултат тога, дугорочни поврат на тржишту користи се за изглађивање поврата. Друго је питање што ти приноси изгледају уназад и можда нису репрезентативни за будуће приносе на тржишту.

Могућност позајмљивања по стопи без ризика

ЦАПМ је изграђен на четири главне претпоставке, укључујући и ону која одражава нереалну слику стварног света. Ова претпоставка - да инвеститори могу позајмљивати и позајмљивати без ризика - у стварности је неостварива. Појединачни инвеститори нису у могућности да се задуже (или позајмљују) по истој стопи као и влада САД-а. Према томе, минимална потребна повратна линија може заправо бити мање стрма (осигурати нижи поврат) него што модел рачуна.

Одређивање бета проки пројекта

Предузећа која користе ЦАПМ за процену инвестиције морају да пронађу бета рефлексију пројекта или инвестиције. Често је потребан проки бета. Међутим, тачно одредити исправну процену пројекта тешко је и може утицати на поузданост резултата.