Трошак дефиниције капитала
Трошак капитала је потребан поврат који је неопходан да би се пројекат буџетирања капитала, попут градње нове фабрике, исплатио. Када аналитичари и инвеститори расправљају о цени капитала, они обично значе пондерирани просек трошкова предузећа и трошкова капитала помешаних заједно.
Метрику трошкова капитала компаније интерно користе да процене да ли капитални пројекат вреди трошење ресурса, а инвеститори који га користе да би утврдили да ли је инвестиција вредна ризика у поређењу с приносом. Трошак капитала зависи од кориштеног начина финансирања. Односи се на трошкове сопственог капитала ако се посао финансира искључиво сопственим капиталом, или на трошкове дуга ако се финансира искључиво путем дуга.
Многе компаније користе комбинацију дуга и капитала за финансирање својих предузећа и, за такве компаније, укупни трошак капитала изводи се из пондериране просечне цене свих извора капитала, широко познате као пондерисани просечни трошкови капитала (ВАЦЦ).
1:34Трошкови капитала
Шта вам говори капитал?
Трошак капитала представља стопу препрека коју компанија мора савладати пре него што може да створи вредност, а она се увелико користи у процесу буџетирања капитала да би се утврдило да ли компанија треба да настави са пројектом.
Концепт трошкова капитала такође се широко користи у економији и рачуноводству. Други начин да се опише цена капитала је опортунитетни трошак улагања у посао. Мудро руководство компаније инвестираће само у иницијативе и пројекте који ће обезбедити приносе који премашују трошкове њиховог капитала.
Трошак капитала, из перспективе инвеститора, је повратак који очекује онај ко обезбеди капитал за посао. Другим речима, то је процена ризика власништва компаније. Радећи ово, инвеститор може сагледати нестабилност (бета) финансијских резултата компаније да би утврдио да ли је одређена акција превише ризична или би добро уложила.
Кључне Такеаваис
- Трошак капитала представља поврат који је компанији потребан да би преузео капитални пројекат, као што је куповина нове опреме или изградња нове зграде.
- Трошак капитала обично обухвата трошкове и капитала и дуга, пондерираних према преферираној или постојећој структури капитала, познате као просјечно пондерисани трошак капитала (ВАЦЦ).
- Одлуке о инвестирању компаније за нове пројекте увек треба да стварају поврат који премашује цену капитала компаније која се користи за финансирање пројекта - у супротном пројекат неће донети поврат инвеститора.
Пондерисана просечна цена капитала
Трошкови капитала предузећа обично се израчунавају коришћењем пондерисане просечне цене капитала која узима у обзир трошкове и дуга и сопственог капитала. Свака категорија капитала фирме важи се пропорционално да би се постигла мешана стопа, а формула узима у обзир сваку врсту дуга и капитала у билансу стања предузећа, укључујући уобичајене и префериране акције, обвезнице и друге облике дуга.
Проналажење трошкова дуга
Свака компанија мора да нацрта своју стратегију финансирања у раној фази. Трошак капитала постаје критични фактор у одлучивању који пут за финансирање треба да следи - дуг, капитал или комбинација ова два.
Компаније у раној фази ријетко имају значајну имовину која се даје у залог као дуг за финансирање дуга, па капитално финансирање постаје задани начин финансирања већине њих. Мање основане компаније са ограниченом историјом пословања платиће већи трошак за капитал од старијих компанија са солидним евиденцијама, јер ће зајмодавци и инвеститори захтевати већу премију на ризик за прву.
Трошак дуга је само каматна стопа коју компанија плаћа на свој дуг. Међутим, пошто су расходи за камате умањени за порез, дуг се обрачунава на основу пореза након пореза:
Трошак дуга = расходи за камате Укупни дуг × (1 − Т) где: расходи за камате = Инт. плаћа се на тренутни дуг фирмеТ = Маргинална пореска стопа компаније \ почиње {усклађено} & \ тект {Трошак дуга} = \ фрац {\ тект {Трошак камате}} {\ текст {Укупни дуг}} \ пута (1 - Т ) \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {трошак камате} = \ текст {Инт. плаћа се на текући дуг фирме} \\ & Т = \ текст {маргинална пореска стопа компаније} \\ \ крај {усклађено} Трошкови дуга = Укупни дугИтересни расход × (1-Т) где: Трошак камате = Инт. плаћено по тренутном дугу фирмеТ = маргинална пореска стопа компаније
Трошак дуга такође се може проценити додавањем кредитног спреда безризичној стопи и множењем резултата са (1 - Т).
Проналажење трошкова правичности
Трошак капитала је компликованији јер стопа приноса коју захтевају власници улоге није тако јасно дефинисана као што је то дају зајмодавци. Трошкови капитала апроксимирани су моделом одређивања капиталних средстава на следећи начин:
ЦАПМ (Трошак капитала) = Рф + β (Рм-Рф) где: Рф = стопа ризика без приносаРм = тржишна стопа поврата \ почетак {усклађено} & ЦАПМ (\ текст {Трошак капитала}) = Р_ф + \ бета (Р_м - Р_ф) \\ & \ тектбф {где:} \\ & Р_ф = \ текст {стопа ризика без приноса} \\ & Р_м = \ текст {тржишна стопа поврата} \\ \ крај {усклађено} ЦАПМ (Трошак капитала) = Рф + β (Рм −Рф) где: Рф = стопа ризика без приносаРм = тржишна стопа поврата
Бета се користи у ЦАПМ формули за процену ризика, а за формулу би била потребна бета дионица јавне компаније. За приватне компаније бета се процењује на основу просечне бета групе сличних јавних предузећа. Аналитичари могу да побољшају ову бета верзију тако што ће је израчунати на непојављеној основи након опорезивања. Претпоставка је да ће бета верзија приватне фирме постати иста као и просечна бета верзија.
Укупни трошак капитала фирме заснован је на пондерисаном просеку ових трошкова. На пример, размотрите предузеће са структуром капитала која се састоји од 70% капитала и 30% дуга; његова цена капитала износи 10%, а трошак дуга након опорезивања је 7%.
Стога би његов ВАЦЦ био:
(0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) = 9, 1% (0, 7 \ пута 10 \%) + (0, 3 \ пута 7 \%) = 9, 1 \% (0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) ) = 9, 1%
Ово је трошак капитала који би се користио за дисконтирање будућих новчаних токова из потенцијалних пројеката и других прилика за процену њихове нето садашње вредности (НПВ) и способности генерисања вредности.
Компаније теже да постигну оптималну комбинацију финансирања засновану на трошку капитала за разне изворе финансирања. Предност финансирања дуга има већу пореску ефикасност од финансирања из капитала, јер су расходи за камате умањени за порез, а дивиденде на обичне акције се исплаћују са доларима након опорезивања. Међутим, превелик дуг може резултирати опасно високим левериџом, што резултира вишим каматним стопама које траже зајмодавци како би надокнадили већи ризик неплаћања.
Трошкови капиталних и пореских разматрања
Један елемент који треба узети у обзир при одлучивању о финансирању капиталних пројеката путем капитала или дуга јесте могућност било какве пореске уштеде од преузимања дуга, јер трошак камате може снизити опорезиви приход предузећа, а самим тим, и његову обавезу за порез на доходак.
Међутим, теорем Модиглиани-Миллер (М&М) каже да је тржишна вредност компаније независна од начина на који се финансира и показује да је под одређеним претпоставкама вредност полуге у односу на компаније која нису под леверизмом једнака, делом и због других трошкова надокнађује све пореске уштеде које потичу од повећаног финансирања дуга.
Пример трошка капитала у употреби
Свака индустрија има своје преовлађујуће трошкове капитала. За неке компаније цена капитала је нижа од њихове дисконтне стопе. Неки одељења за финансије могу снизити дисконтну стопу како би привукли капитал или је постепено повећали како би уградили у јастук у зависности од ризика који им је пријатан.
Од јануара 2019. диверзификоване хемијске компаније имају највећи трошак капитала од 10, 72%. Најниже трошкове капитала могу тражити небанковне компаније и компаније за осигурање финансијских услуга од 3, 44%. Трошкови капитала такође су високи код биотехнолошких и фармацеутских компанија за лекове, произвођача челика, велетрговаца храном, Интернет компанија (софтвера) и интегрисаних нафтних и гасних компанија.
Те индустрије имају тенденцију да захтевају значајна капитална улагања у истраживање, развој, опрему и фабрике. Међу индустријама са нижим капиталним трошковима су банке новчаних центара, болнице и здравствене установе, електропривреде, инвестицијски фондови за инвестирање у некретнине (РЕИТс), реосигураватељи, малопродајне прехрамбене и прехрамбене компаније и комуналне услуге (и опште и водене). Таквим компанијама може бити потребно мање опреме или имати користи од врло стабилних новчаних токова.
Разлика између трошкова капитала и дисконтне стопе
Трошкови капитала и дисконтна стопа су помало слични и често се користе наизменично. Трошак капитала често израчунава одељење за финансије компаније, а руководство га користи за постављање дисконтне стопе (или стопе препреке) која се мора победити да би оправдала улагања.
Упркос томе, менаџмент компаније треба да изазове своје унутрашње генериране трошкове броја капитала, јер може бити толико конзервативан да одвраћа од улагања. Трошкови капитала могу се разликовати у зависности од врсте пројекта или иницијативе; врло иновативна, али ризична иницијатива треба да носи веће трошкове капитала од пројекта ажурирања основне опреме или софтвера са доказаним перформансама.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.