Опасно намамљивање јефтиног из новца

Опције без новца (ОТМ) јефтиније су цијене него код опција новца (банкомата) или од новца (ОТМ), јер опције ОТМ захтијевају да се основна имовина помакне даље како би се вриједност опције (тзв. премија) да се знатно повећа. Оно што изгледа јефтино није увек добра ствар, јер су често ствари јефтине с разлогом. То је речено, када је ОТМ опција правилно одабрана и купљена у право време, то може довести до великих приноса, одатле и привлачности.

Иако куповина новчаних опција може бити профитабилна стратегија, вероватноћу зараде треба проценити у односу на друге стратегије, попут једноставне куповине основног капитала или куповине новца или ближе опцијама новца.

Ланце ван могућности новца

Опција позива се сматра ОТМ ако је цена штрајка за опцију изнад тренутне цене основне хартије од вредности. На пример, ако се акцијом тргује по цени од 22, 50 долара, онда је опција позива на 25 штрајка тренутно "без новца".

Опција пут се сматра ОТМ ако је цена штрајка за опцију испод тренутне цене основне хартије од вредности. На пример, ако се акција тргује по цени од 22, 50 долара по акцији, онда је опција 20 ставки за штрајк цена „без новца“.

Степени ОТМ (и ИТМ) разликују се од случаја до случаја. Ако је цена штрајка за опцију позива 75, а акција се тргује на 50 долара, та опција је новац без новца, а цена те опције биће врло мала. С друге стране, опција позива са штрајком од 55 је много ближа тренутној цени од 50 долара, и због тога ће та опција коштати више од штрајка од 75.

Што је опција већа од новца, то је јефтинија јер постаје вероватније да доњи неће бити у стању да достигну удаљену штрајк цену. Исто тако, ОТМ опције са ближим истеком коштат ће мање од опција са истеком који је даље истекнуо. Опција која ускоро истекне има мање времена за постизање штрајка и цена је јефтинија од ОТМ опције са дужим до истека. Опције ОТМ такође немају унутрашњу вредност, што је још један велики разлог што су јефтиније од ИТМ опција.

Са позитивне стране, ОТМ опције нуде велике могућности полуге. Ако се основна акција креће у очекиваном правцу, а опција ОТМ на крају постане опција ИТМ-а, њена цена ће се повећати знатно више у проценту, него ако је трговац купио ИТМ опцију, за почетак.

Као резултат ове комбинације нижих трошкова и већег левериџа, прилично је уобичајено да трговци радије купују ОТМ опције, а не опције АТМ или ИТМ. Али као и у свим стварима, нема бесплатног ручка, и ту су узети у обзир важни компромиси. Да бисмо то најбоље илустровали, погледајмо пример.

Куповина залиха

Претпоставимо да трговац очекује да ће се одређена акција повећати током наредних неколико недеља. Акцијом се тргује по цени од 47, 20 долара по акцији. Најконкретнији приступ искориштавању потенцијалног напретка је куповина 100 акција акције. То би коштало 4720 долара. За сваки долар, акција се повећава / смањује, трговац добија / губи 100 УСД.

Куповина у новцу опција

Друга алтернатива је куповина ИТМ опције позива са штрајком од 45 УСД. Ова опција има још само 23 дана до истека и тргује се по цени од 2, 80 долара (или 280 долара за један уговор који контролише 100 акција). Откупна цена за ову трговину износи 47, 80 долара за акцију (штрајк цена 45 долара + плаћена премија од 2, 80 долара). По било којој цени изнад 47, 80 долара, ова опција ће добити, тачку за поен, са залихама. Ако је залиха испод 45 долара по акцији у тренутку истека опције, ова опција истиче без вредности и пуни износ премије ће се изгубити.

То јасно илуструје ефекат полуге. Уместо да стави 4.720 долара за куповину деоница, трговац износи само 280 долара. За ову цену, ако се акција креће за више од 0, 60 долара по акцији (са тренутне цене од 47, 20 долара до пробијања од 47, 80 долара), трговац опцијама ће остварити профит по тачки са трговцем акција који ризикује знатно више новца. Упозорење је да се добитак мора догодити у наредна 23 дана, а ако се то не догоди изгубиће се 280 УСД.

Откуп могућности новца

Друга алтернатива, за трговца који је уверено уверен да ће основни деоници ускоро предузети значајни помак, купити опцију ОТМ позива са штрајком од 50 долара. Будући да је штрајк цена за ову опцију скоро три долара изнад цене акције (47, 20 долара) са преосталих 23 дана до истека, ова опција се тргује на само 0, 35 долара (или 35 долара за један уговор).

Трговац је могао да купи осам од ових 50 позива са ценама штрајка за исту цену као и куповина једног од 45 ИТМ позива. На тај начин она би имала исти ризик од долара (280 долара) као носитељица позива за штрајк од 45 евра. Ризик за смањење је исти, мада постоји већа проценат вероватноће да ћете изгубити целу премију. У замену за то, пуно је већи профитни потенцијал. Уочите десну страну оси к на доњем графикону. Број зараде знатно је већи од оног што је виђено на претходним графиконима.

Улов у куповини примамљиве „јефтине“ ОТМ опције је балансирање жеље за више полуге са реалношћу једноставних вероватноћа. Откупна цијена за опцију 50 позива износи 50, 35 УСД (50 штрајка плус 0, 35 плаћена премија). Ова цена је 6, 6% виша од тренутне цене акције. Другим речима, уколико акција у наредна 23 дана учини нешто мање од 6, 6%, ова трговина ће изгубити новац.

Упоређивање потенцијалних ризика и награда

Следећи графикон приказује релевантне податке за сваку од три позиције, укључујући очекивану добит - у доларима и процентима.

Кључна ствар коју треба напоменути у табели је разлика у приносу ако акција пређе на 53 УСД, за разлику од тога ако акција иде само на 50 УСД по акцији. Ако се акција до тренутка истека опције повећала за 53 УСД за акцију, позив ОТМ 50 добио би огромних 2.120 УСД или + 757%, у поређењу са профитом од 520 УСД (или + 185%) за опцију ИТМ 45 позива и + 580 УСД или + 12% за дугу позицију дионица.

Међутим, да би се ово догодило, акције морају напредовати преко 12% (47, 20 до 53 УСД) за само 23 дана. Овакав велики замах често је нереалан у кратком временском периоду, осим ако се не догоди неки значајнији тржишни или корпоративни догађај.

Сада размислите шта се дешава ако се акција на дан истека опције затвори за 50 долара по акцији. Трговац који је купио 45 позива затвара се са зарадом од 220 УСД или + 70%. Истовремено, 50 позива истјече безвриједно и купац 50 позива доживи губитак од 280 УСД, или 100% од почетне инвестиције. Ово је упркос чињеници да је била тачна у својој прогнози да ће се акције повећати ... једноставно се није довољно попела.

Доња граница

Прихватљиво је да се шпекулант кладио на велики очекивани потез. Кључно је, међутим, да прво схватите јединствене ризике у било којој позицији. И друго, размотрити алтернативе које би могле понудити бољу размену између профитабилности и вероватноће. Иако опција ОТМ може понудити највећи правац за долар, ако се успе, вероватноћа да ће далеко од опције за новац постати вредна мала је мала вероватноћа.

Ови графикони су само примјери потенцијала профита / губитка за различите сценарије. Свака трговина је различита и цијене опција се стално мијењају како се мијењају и друге основне и друге варијабле.