Примери управљања активом / пасивом

Иако се развио да одражава променљиве околности у економији и тржиштима, у свом најједноставнијем облику управљање имовином / обавезама укључује управљање имовином и приливом новца да би се задовољиле обавезе. То је облик управљања ризиком, у којем инвеститор настоји да ублажи или заштити ризик од неиспуњавања ових обавеза. Успех треба да повећа профитабилност организације, поред управљања ризиком.

Неки практичари преферирају фразу „вишак оптимизације“ да би објаснили потребу за максимизирањем имовине ради испуњавања све сложенијих обавеза. Алтернативно, вишак је такође познат као нето вредност или разлика између тржишне вредности имовине и садашње вредности обавеза и њиховог односа. Управљање имовином и пасивом врши се из дугорочне перспективе која управља ризицима који настају из интеракције имовине и обавеза; као такав, више је стратешки него тактички.

Месечна хипотека је чест пример обавезе коју потрошач плаћа из текућих прилива готовине. Сваког месеца хипотекар мора имати довољно средстава да плати хипотеку. Финансијске институције имају сличне изазове, али на много сложенијој скали. На пример, пензиони план мора уговорно да задовољи утврђене исплате пензионерима, истовремено одржавајући основну имовину кроз опрезну алокацију имовине и праћење ризика из којих се могу генерисати ове текуће исплате.

Обавезе финансијских институција су сложене и разнолике. Изазов је разумети њихове карактеристике и структуру имовине на стратешки и комплементаран начин. Ово може резултирати расподјелом имовине која ће се чинити под-оптималном (ако се само имовина разматра). Имовину и обавезе треба замишљати као замршено испреплетене, а не засебне концепте. Ево неколико примера изазова имовине / обавеза финансијских институција и појединаца.

Банкарска индустрија

Као финансијски посредник између клијента и финансираног улагања банке прихватају депозите за које су обавезне да плаћају камате (обавезе) и нуде кредите за које добијају камате (средства). Поред зајмова, портфељ хартија од вредности чини и имовину банака. Банке морају да управљају ризиком каматне стопе, што може довести до неусклађености имовине и обавеза. Хлапне каматне стопе и укидање Уредбе К, која је ограничила стопу по којој банке могу плаћати штедишама, допринеле су овом проблему.

Нето каматна маржа банке - разлика између стопе коју плаћа на депозите и стопе коју прима на њену имовину (кредите и хартије од вредности) - функција је осетљивости на каматне стопе и обима и мешавине имовине и обавеза. У мјери у којој се банка краткорочно задужује и дугорочно даје позајмице, постоји неусклађеност коју банка мора ријешити реструктурирањем имовине и обавеза или кориштењем деривата (нпр. Размјене, замјене, опције и будућности) да би задовољила његове обавезе.

Осигуравајућа друштва

Постоје две врсте осигуравајућих друштава: животно и неживотно (нпр. Имовина и незгода). Животна осигурања такође нуде ануитете који могу бити животни или неживотни контингенти, рачуни са загарантованом стопом (ГИЦ) или фондови стабилне вредности.

Уз ануитете, захтеви за обавезом подразумевају приход од финансирања током трајања ануитета. За ГИЦ-ове и производе стабилне вредности они су изложени каматном ризику, што може умањити вишак и проузроковати неусклађивање имовине и обавеза. Обавезе животних осигураника обично дуже трају. Сходно томе, дуже трајање и имовина заштићена од инфлације бирају се тако да одговарају износима пасиве (обвезнице дуже рочности и некретнине, капитал и ризични капитал), иако се линије производа и њихови захтеви разликују.

Неживотна осигуравајућа предузећа морају подмирити обавезе (штете за незгоде) много краћег трајања због типичног трогодишњег осигуравајућег циклуса од три до пет година. Пословни циклус тежи покретању потребе компаније за ликвидношћу. Ризик од каматних стопа је мање за накнаду за неживотног осигуравача него за животног осигуравача. Обавезе нису често неизвесне у погледу вредности и времена. Структура одговорности компаније је функција њене линије производа и процеса потраживања и намире, који су често функција такозваног „дугог репа“ или периода између јављања и пријављивања захтева и стварне исплате власника полиса. Ово се дешава зато што комерцијални клијенти представљају далеко већи део укупног тржишта имовине и несрећа него у послу животног осигурања, који је углавном посао који пружа појединцима.

План накнада

Традиционално дефинисани програм накнада мора задовољити обећање да ће платити формулу давања наведену у планском документу спонзора плана. Сходно томе, улагања су дугорочне природе, с циљем одржавања или повећања базе имовине и омогућавања пензионих исплата. У пракси познатој као инвестиција усмерена на обавезу (ЛДИ), проверавање обавезе подразумева процену трајања исплате накнада и њихову садашњу вредност.

Финансирање плана накнада укључује усклађивање активе с промјењивом стопом и обвеза с промјењивом стопом (будуће исплате пензија засноване на пројекцијама раста плата активних радника) и имовине с фиксном стопом с обавезама с фиксном стопом (исплате прихода пензионерима). Како су портфељ и обавезе осетљиви на каматне стопе, могу се користити стратегије као што су имунизација портфеља и усклађивање трајања ради заштите портфеља од колебања стопа.

Фондације и непрофитне организације

Институције које дају донације и финансирају се поклонима и улагањима су фондације. Фондови су дугорочна средства у власништву непрофитних организација (нпр., Универзитета и болница); оне имају тенденцију да буду стални у дизајну. Њихова обавеза је годишња обавеза потрошње у проценту од тржишне вредности имовине. Дугорочна природа ових аранжмана често доводи до агресивније алокације улагања која има за циљ да надмаши инфлацију, повећа портфељ и подржи и одржи одређену политику потрошње.

Управљање богатством

При приватном богатству природа обавеза појединаца може бити различита као и сами појединци. Они се крећу у распону од планирања пензија и финансирања образовања до куповине кућа и јединствених околности. Порези и преференције за ризик уоквирит ће поступак расподјеле имовине и управљања ризиком који одређује одговарајућу расподјелу средстава за испуњавање ових обавеза. Технике управљања имовином / пасивом могу се приближити онима које се користе на институционалном нивоу који узима у обзир више-периодне хоризонте.

Нефинансијске корпорације

Коначно, нефинансијске корпорације користе технике управљања имовином / обавезама да би заштитиле ликвидност, девизне каматне стопе, каматне стопе и робни ризик. Пример потоњег би била авиокомпанија која штити своје флуктуације у ценама горива.

Доња граница

Управљање имовином / одговорност је сложен подухват. Разумевање унутрашњих и спољних фактора који утичу на управљање ризиком је критично за проналажење одговарајућег решења. Преударна расподјела имовине води рачуна не само о расту имовине, већ посебно говори о природи обавеза организације.