Теку назад
Фловбацк описује нагли пораст притиска продаје који инвеститори врше преко уврштених акција компаније у земљи издавања због предстојећег прекограничног спајања или аквизиције. У неким ситуацијама страни инвеститори немају другог избора него да продају своје акције када спајање резултира инвестицијом која више не испуњава њихове инвестиционе циљеве.
Проток се такође може односити на право инвеститора да конвертује амерички депозитарни рачун (АДР) у свој репрезентативни део.
Кључне Такеаваис
- Повратни проток је повећани продајни притисак због прекограничног спајања или преузимања.
- Продаја се дешава зато што инвеститори можда не желе да држе нову страну инвестицију или нова компанија можда више не испуњава критеријуме за улагање инвеститора или управитеља фонда.
- Повратни ток АДР-а може се догодити и на основу неслагања цена када је компанија котирана на више од једне глобалне размене. Арбитрагери ће продати прецијењене акције и откупити оне подцијењене.
Разумевање повратног тока
Повратни ефекат настаје када хартија од вредности види пораст притиска продаје као резултат прелазног прекограничног спајања. То се догађа јер ново припојена компанија више неће имати пребивалиште у некој од земаља. Улагачи у земљи у којој компанија више неће имати пребивалиште могу продати своје акције, јер ће акције ускоро представљати стране инвестиције, уместо домаћих. Менаџери фондова могу бити приморани да продају своје акције, јер удружена страна компанија можда више не испуњава критеријуме за портфељ фонда.
На пример, фонд за технолошки индекс земље А бави се само залихама технике из земље А. Водећа технолошка компанија у држави А, АБЦ, одлучује да се споји са водећом компанијом државе Б, ДЕФ, и укључи нову компанију, АБЕФ, у земљу Б.
Нето ефекат ове акције приморао би претходно наведени индексни фонд да прода све своје акције у АБЦ-у, јер се компанија више неће уклопити у тезу о инвестирању фонда. У таквим случајевима компаније би требале испитати проток који се догодио као резултат корпоративних акција ради спречавања пада цена акција.
Проток у АДР-има настаје када је цена АДР-а виша од цене деоница обичних акција компаније које тргују на котираним берзама на свом матичном тржишту. Арбитрагери могу профитирати продајом прецијењених акција и истовремено куповином акција са цијенама.
Релевантност протока
Прекогранична спајања и аквизиције су у порасту како глобална тржишта постају све међусобно повезана и компаније виде потенцијалне синергије спајањем с прекограничним компанијама. Већи дио ове акције вођен је повољнијим порезним третманом корпорација у земљама ван Сједињених Држава. То је довело до низа великих консолидација, званих корпорација инверзије, при чему удружена компанија има седиште у земљи са ниским порезом на добит као што су Ирска или Енглеска. Неке од највећих инверзија укључивале су здравствене компаније Аллерган, Милан и Медтрониц, као и индустријску компанију Јохнсон Цонтролс.
Ови уговори нису резултирали озбиљним повратом новца, али су погодили акционаре компаније који су свој порески пребивалиште преселили у страну земљу. Према правилима ИРС-а током висине инверзијског беса између 2012-2016, инвеститори у ове компаније били су опорезовани као да су продали све своје акције.
АДР и депозитни примици за стране залихе којима се тргује на тржиштима на којима нема пребивалиште порасли су у утицају, стварајући више могућности за поврат. До краја 2018. године за куповину је на располагању више од 2.200 АДР-ова.
Пример повратног тока у стварном свету
Шпањолска банка Сантандер је 2004. купила британску Националну банку Аббеи за 8, 5 милијарди фунти у готовини и акцијама. Док је трајала понуда за компанију, 14 од 20 највећих акционара у Аббеију смањило је своје позиције за 56%, преноси Финациал Тимес. Ово је значајан продајни притисак као резултат аквизиције, који се назива повратни ток.
Како би избјегао даљњи проток, Сантандер је покушао угодити акционарима у Великој Британији тако што су им омогућили примање дивиденди у фунтама. Ово је омогућило власницима Велике Британије да избегну трошкове претварања евро дивиденди у фунте своје земље. Аквизиција је завршена крајем 2004. године.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.